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002607中公教育股票怎么样?中公教育2019年报业绩大涨

002607中公教育股票行情

2020年3月10日金融界网站讯 今日10时45分,中公教育出现异动,附加大幅拉升8.13%,创历史新高(前复权价格)。截至发稿,该股23.14元/股,成交量19.0344万手,换手率2.32%,振幅10.14%,量比4.26。
(2020-03-09)该股净流出金额5457.98万元,主力净流出3391.76万元,中单净流出537.35万元,散户净流出1528.87万元。
最近一个月内,中公教育共计登上龙虎榜0次,表明中公教育股性不活跃。
公司主要从事 招录考试培训、学历提升和职业能力培训等 3 大板块,提供超过 100 个品类的综合职业就业培训服务。
截止2019年12月31日,中公教育营业收入91.7613亿元,归属于母公司股东的净利润18.0455亿元,较去年同比增加56.5243%,基本每股收益0.29元。

3月10日,中公教育盘中最高价23.17元,股价创历史新高。截至收盘,中公教育最新价为22.71元,上涨6.12%,全日成交金额达到6.67亿元,换手率3.6%。根据最新收盘价进行计算,中公教育总市值为1400.62亿元。
Choice数据显示,中公教育自上市以来的前次股价高点出现在2020年3月6日,当日最高价为23.15元(前复权),短期内未能突破前次高点,股价最低于2020年3月9日下探21.25元(前复权)。3月9日至3月10日,中公教育累计涨跌幅为6.12%。

002607中公教育2019年公司业绩

3月9日晚,“公考第一股”中公教育披露借壳上市后首份年报,报告期内,公司实现营业收入91.76亿元,同比增长47.12%;实现归属于上市公司股东的净利润18.05亿元,同比增长56.52%;业绩保持稳定增长。
具体来看此次业绩报告;分季度来看,Q4实现营收30.17亿元,同比增长46.02%。归母净利润8.46亿元,同比增长38.27%。
分业务来看,2019年公司培训总人次达328.74万人,同比增长42.44%。其中线下培训人次150.82万人,同比增长26.51%,实现收入80.84亿元,占营收的比例为88%;线上培训人次为177.92万人,同比增长59.46%,实现收入10.36亿元,占营收的比例为11.3%。
分产品来看,公务员培训实现收入41.71亿元,同比增长30.15%,占营收的比例为45.46%,近几年这一产品占营收的比例不断缩减;而教师、综合占营收的比例不断提升,二者合计实现收入35.47亿元,占比为38.6%,较2018年提升4.7%。
费用方面。随着业务规模的不断扩大,三费(销售、管理、财务)也随之增长,2019年合计27.85亿元,同比增长45.6%;此外,研发费用为6.98亿元,同比增长53.47%,主要为课程研发与技术研发投入增加所致。
毛利率方面,报告期内,这一指标为58.45%,近两年来基本保持在58%左右;净利率为19.67%,近两年来基本保持在18%左右,这从侧面说明公司的盈利能力较为稳定。

中公教育(002607):跨赛道逻辑逐步验证 行业红利及管理优势下未来高增速依然具有保障
类别:公司 机构:东吴证券股份有限公司 研究员:张良卫/周良玖 日期:2020-03-10
投资要点
公司披露了2019 年年报:营收 91.76 亿元,yoy+47.12%;实现归母净利润 18.05 亿元,yoy+56.52%;扣除归母净利润17.00 亿元,yoy+52.79%。
公司董事会同时审议通过利润分配预案,拟向全体股东每 10 股派发现金红利 2.40 元(含税),共计派发现金股利14.80 亿元。
健康的高增长:各序列快速响应市场变化,老赛道稳健、新赛道强劲。
1)2019 年公务员序列实现营收41.71 亿元,同比增长30.15%,培训人次同比增长27.09%,在招录人数骤减从而导致协议班产品经营压力提升的情况下,该序列单价依然获得了正增长。2)事业单位序列实现营收14.01 亿元,同比增长58.44%,培训人次同比增长43.63%,培训单价同比增长10.31%,事业单位从Q3 开始的强劲增长数据印证了我们此前基于行业变化的判断。3)教师序列量价齐升,培训人次同比增长52.89%,单价同比增长5.21%。4)综合招录序列方面,在军队改革、大规模扶贫和医疗提升等政策的刺激下,也获得了接近于教师和事业单位序列的快速增长,有望突破10 亿收入规模,看好未来该赛道的增长潜力。除招录类培训外,考研辅导业务的营收增速超过100%,IT 能力训练业务营收增速达到300%,在两个赛道中都已出现数个千万级营收的活跃品类,看好未来5-10 年的增长潜力。
Q4 净利率与上年同期基本持平,凸显公司的平台优势及成本管理能力。
2019Q4 毛利率达到60.17%,相比2018Q4 同期的64.27%略有下滑,但费用率同比有明显改善,19Q4 销售费用率、管理费用率、研发费用率分别为13.33%、8.95%、6.17%,18Q4 同期分别为14.79%、9.39%、6.68%,回顾公司2018Q1 至今的费用率走势,整体呈下降趋势。截止2019 年底,公司员工人数35,209 人,同比增长36.90%,其中研发人员人数2,051人,同比增长51.93%,授课师资人数13,475 人,同比增长42.99%。
在线教育业务强劲增速超出我们预期,布局下沉市场加速渠道创新。线上培训业务实现营收10.36 亿元,同比增长 133.50%,线上培训人次1,779,196 人,同比增长59.46%。面授培训人次1,508,160 人,同比增长26.51%,面授培训收入80.84 亿元,同比增长40.09%。截止2019 年底公司直营分支机构数量1,104 个,同比增长57.49%,公司渠道重心将进一步从总部和省城向地级市及县城下沉,同时拓展和创新高校渠道。
维持“买入”评级。Q1 或部分受到疫情影响,但预计供给侧也将加速分化,且在2020 年国家稳就业政策背景下各赛道均有望迎来更旺盛参培需求。新增2022 年盈利预测,预计公司2020/2021/2022 年归母净利润分别为25.49/32.23/41.10 亿元,对应PE 分别为52/41/32 倍。
风险提示:疫情影响超预期,行业竞争超预期,宏观经济影响等。

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