股票入门基础知识学习
非对称非均衡股市交易

601888中国国旅股票行情分析

数据显示,05月11日中国国旅上榜沪股通十大成交活跃股,买入及卖出金额合计5.773亿元,排名第4。其中,买入4.000亿元,卖出1.773亿元,净买入2.227亿元,净买入额占该股当日总成交额的17.19%。截至当日,该股于沪股通持股量为2.700亿股,占其A股股本比例为13.83%,比上一交易日增加247.41万股。
中国国旅最近一个月上涨14.98%,上榜沪股通12次,外资累计净卖出5.07亿;近两个月上涨7.55%,上榜沪股通27次,外资累计净卖出17.61亿;今年以来下跌0.06%,上榜沪股通0次,年内外资累计净买入16.32亿,截止今日收盘,中国国旅流通市值为1735.75亿。
中国国旅融资融券信息显示,2020年5月11日融资净买入8670.38万元;融资余额11.47亿元,较前一日增加8.18%。
融资方面,当日融资买入1.65亿元,融资偿还7809.15万元,融资净买入8670.38万元。融券方面,融券卖出1500股,融券偿还1.84万股,融券余量54.89万股,融券余额4880.08万元。融资融券余额合计11.96亿元。

中国国旅(601888):海免注入事项落地 离岛优势再强化
类别:公司机构:东兴证券股份有限公司研究员:张凯琳/王紫日期:2020-05-11
并购价格合理,增厚公司业绩。中国国旅公告拟收购中旅集团持有的海南免税51%股权,收购对价20.66亿元,对应海免2019年业绩PE15x,收购价格合理。海免公司拥有海口美兰机场免税店51%股权,海口和琼海免税店100%的股权,2019年海免营业收入32.3亿元/+54.1%,归母净利2.6亿元,并表后预计将为公司增厚1-2亿元业绩。
强化离岛免税优势,形成业务协同,提高盈利能力。对海免的收购避免了公司与控股股东的同业竞争问题。同时,海免主要拥有海口日月广场市内店、海口美兰机场店、博鳌市内店三个免税门店,并购有利于国旅进一步加速海南离岛免税布局,巩固先发优势,完善岛内免税点位布局,有望加速离岛免税购物新政策的落地。此外,并购后公司免税业务规模扩大,形成协同,有利于规模效应体现,提高品牌方议价能力,提升整体毛利率水平。
离岛免税短期为公司业绩重要支撑,相关政策有望加速推进。疫情之下,出入境相对受限较大,将对机场免税店业务带来较大影响,而离岛免税将成为承接海外消费回流的重要接口,离岛业务将成为短期公司业绩的重要支撑。5月6日海南省出台《关于进一步采取超常规举措确保完成全年经济目标的实施意见》,提出”加快落地离岛免税购物新政策,推动中免集团全年免税品销售额破300亿元”。这也验证了我们此前的观点,为促进国内免税消费,针对海南离岛免税的相关政策预计会优先落地,待全球疫情相对稳定再推进市内店向国人开放的政策。
长期看,政策促进消费回流趋势不改,赛道优势依旧明显。随着我国免税规模化效应逐渐释放,叠加市内店政策持续推进,国内免税市场潜力依然巨大。
公司先发优势显著,拥有国内免税80%以上的市场份额,将优先受益于海外消费回流带来的行业红利。
公司盈利预测及投资评级:行业短期不利因素预期基本释放,长期消费回流逻辑不变,建议逢低做中长期布局。考虑海免并表,上调公司业绩预测,预计公司2020-2022年净利润分别为21.9、56.2、68.4亿元,对应EPS分别为1.12、2.88、3.50元。当前股价对应2020-2022年PE值分别为83、32、26倍。维持”强烈推荐”评级。
风险提示:宏观经济波动,超预期政策,机场租金压力超预期。

中国国旅(601888):如期并表海免 利好逐步兑现
本报告导读:
中免海南公司现金收购海免公司51%股权,实现并表。规模优势和盈利能力有望进一步提升。
投资要点:
维持增持评级。上市公司现金收购海免51%股权,实现并表,海免属免税优质资产,并表有利于增厚上市公司业绩,扩大离岛免税市占率。
维持盈利预测2020-2022 年EPS2.90、3.61、4.50 元,给予2021 年历史估值中枢31.76xPE,维持目标价115 元,维持增持评级。
现金收购海免51%股权。据公司公告,中免海南公司以现金20.65 亿元收购海免公司51%股权。此前海免公司51%股权在中国国旅母公司中国旅游集团体内,海免公司的并表预期此前公司也已公告。2019年,海免公司营收32.27 亿/+54.1%,归母净利润2.62 亿(2018 年-0.48 亿)。2020Q1 海免公司营收8.50 亿,归母净利0.92 亿。收购价格对应2019 年PE 为15.4xPE。
中免早已托管海免,2019 年关联交易额23.62 亿元。自2019 年起,中免与海免达成实质性合作,全面托管海免的机场、市内免税业务并为海免供货,2019 年关联交易额为23.62 亿元。未来随着离岛免税的快速增长,海免营收与利润有望进一步提升。
并表海免有利于提升离岛免税市占率,提升盈利能力。并表海免将强化中免免税规模优势,扩大离岛免税市占率,有利于进一步开发海口西海岸店和抢占离岛免税其他市场份额。在海南国际旅游岛的十年规划下,离岛免税长期增长可期。
风险因素:疫情持续时长超预期、免税政策节奏与力度不及预期、宏观经济波动影响免税消费需求。

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文章名称:《601888中国国旅股票行情分析》
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