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600887伊利股份股票行情 伊利股份公司业绩分析

600887伊利股份股票行情

6月22日,伊利股份现身沪股通十大成交活跃股,位居沪股通港资成交额第5位,港资总计成交7.87亿。其中,买入4.80亿,卖出3.07亿,净买入1.73亿,净买入额占该股当日总成交量的7.45%。
伊利股份最近一个月上涨11.12%,上榜沪股通17次,外资累计净买入16.17亿;近两个月上涨1.93%,上榜沪股通30次,外资累计净卖出2.04亿;今年以来下跌0.13%,上榜沪股通0次,年内外资累计净卖出12.11亿,截止今日收盘,伊利股份流通市值为1769.94亿。
伊利股份最新收盘价为30.09元,上涨0.60%,获沪股通连续净买入期间,股价累计上涨2.38%,期间上证指数上涨1.00%,该股所属的食品饮料行业上涨1.97%。
资金流向方面,伊利股份获主力资金净流入1.95亿元,获沪股通连续净买入期间,主力资金累计净流入4.09亿元。
机构评级来看,近一个月该股被2家机构评级买入。预计目标价最高的是太平洋,6月22日太平洋发布的研报给予公司目标价位40.00元。
伊利股份(600887)2020-06-22融资融券信息显示,伊利股份融资余额1,980,305,262元,融券余额37,545,519.66元,融资买入额107,639,135元,融资偿还额165,035,477元,融资净买额-57,396,342元,融券余量1,247,774股,融券卖出量204,400股,融券偿还量133,800股,融资融券余额2,017,850,781.66元。

伊利股份(600887)最新动态点评:销售趋势向好 全年预期改善
类别:公司机构:太平洋证券股份有限公司研究员:黄付生/蔡雪昱/郑汉镇日期:2020-06-22
事件:近期我们通过草根调研,了解到二季度以来伊利常温液奶加速改善、奶粉和冷饮保持良好增长势头,行业和龙头公司有望迎来较快发展的黄金阶段。
一、销售收入环比持续加速改善,白奶类产品占比提升
疫情后期,伴随渠道快速恢复以及消费者对乳制品高营养蛋白的需求明显提升,乳制品行业迎来较快的恢复。草根渠道反馈公司常温液奶4月恢复增长、5月、6月增速更快,整体呈现环比持续加速改善趋势。
同时,因为白奶类产品的需求提升,产品结构加速升级,综合毛利率和盈利能力有望改善。此外,奶粉和冷饮延续了今年以来逆势增长的强劲表现,有望对今年的收入和业绩形成更多支撑。健康饮品、低温、奶酪各个事业部积极布局,稳健发展。
二、费用开始可控,下半年进一步改善,业绩预期好转受疫情影响,2-4月份促销推广力度加强,导致线下销售费用率提升。
5月份以来,随着库存降低至良性、产品新鲜度恢复、终端需求提升,折扣促销力度减弱,从线下买赠情况来看,我们估计线下销售费用率同比基本持平。目前,乳制品行业厂家和商家对利润的诉求比较明确和统一。结合蒙牛对2020年全年的净利润预期以及上半年的业绩预告来看,下半年蒙牛对于高质量增长和盈利情况的要求同样非常高。
我们预计6月份以及下半年的销售环境和竞争态势有望进一步改善。
同时可以看到,伊利中止了一些成熟热门栏目的冠名赞助,转投一些高性价比、更贴合消费人群、能增加产品曝光度的新栏目或网络综艺,既节约了成本也提升了费效比。疫情造成体育赛事的取消或延期对于当期线上费用的支出也形成节约。总体来看,管理层之前透露的收缩线上费用支出、回补线下费用损失的策略调整,具备很大的操作空间,全年销售费用和销售费用率有望控制在预算范围内,业绩预期好转。
三、今年超额达成年度收入和业绩指引的概率明显提升考虑常温液奶,特别白奶类产品的恢复和增长不断超预期;考虑奶粉、鲜奶等品类正值风口,伊利通过战略定位的调整,积极发展带来增量;考虑今年天气热得早、夏季较长,冷饮和含乳饮料的需求有望改善;结合健康饮品、低温、奶酪事业部的规划和发展状况来看,我们判断今年伊利的报表收入有望超额达成年度指引的970亿元。同时,因为主营收入恢复较快增长、产品结构升级、下半年销售环境预期改善,预计业绩方面明显好于市场的悲观预期。如果下半年销售费用的把控比较顺利,全年归母净利润实现同比正增长的概率将提升。
四、销售趋势向好,全年预期改善,估值有望恢复提升疫情期间,市场担心乳制品行业的受损程度严重,也对消费者信心、渠道恢复、上市公司今年的业绩存在担忧,造成伊利股份的股价表现相对弱势。随着二季度乳制品行业整体,特别是龙头公司伊利股份的销售明显改善且趋势向好,全年的收入和业绩预期相应改善,基本面的担忧开始消除。接下来3-4个季度,伊利股份将迎来收入较快增长,同时费用和利润环比持续改善的黄金阶段,特别明年一季度,受益于前值低基数和春节大年双重叠加,可能实现超高增长。在销售数据的刺激以及良好预期的带动下,我们判断伊利股份的估值有望恢复提升。
盈利预测与评级:
综合考虑一季度疫情的影响以及当前销售改善的趋势,我们调整未来三年盈利预测,测算公司2020-2022年收入增速分别为9%、11%、11%;利润增速分别为0%、27%、17%;对应EPS分别为1.15、1.45、1.69。
当前,伊利股份的估值水平具备相对优势,考虑到基本面修复和全年预期改善,我们判断公司有望迎来估值的快速修复。对比双汇等传统食品饮料龙头企业当前的估值提升,考虑当前资金的总体风险偏好,上调公司一年期目标价至40.00元,对应2020年业绩35倍PE左右,对应2021年28倍左右,维持”买入”评级。
风险提示:疫情;原材料价格波动;销售环境恶化;食品安全问题等。

伊利股份事件点评:行业增速转正,常温乳制品需求回暖超预期

来源:虎哥的研究
事件描述
根据国家统计局数据,1-4月全国乳品加工业销售收入1236.75亿元,增长0.94%,利润总额67.49亿元,下降48.85%。
方正观点
1、疫情对乳制品行业一次性影响较大,不改行业长期向上发展趋势:春节期间的新冠疫情对乳制品行业影响大于其他食品饮料子行业。首先,春节旺季期间的乳制品礼赠需求占比较高,需求断崖式下滑。第二,保质期较短,2020年春节提前,跨年日期产品占比高于往年,终端库存压力巨大。第三,上游原奶生产仍然正常进行,龙头企业为了产业长期健康发展,保证收奶,给予上下游低息贷款援助等措施,进一步增加了库存压力。第四,传统门店关闭,仅有KA卖场等现代渠道开放,渠道通路减少更加剧了行业价格竞争。但是整体来看,疫情对乳制品行业和公司的影响是一次性的,不会改变消费者长期的消费习惯。
2、4-5月常温乳制品行业增速明显反转,两大龙头蒙牛和伊利都呈现增速明显加快的趋势:春节后,常温乳制品的礼品占比将明显降低,后疫情影响明显减弱,需求甚至加速回升。根据国家统计局数据,2020年1季度乳制品行业实现收入904.08亿元,同比下降2.02%,利润总额38.39亿元,同比下降65.23%。1-4月乳制品行业收入增速已经转正,若假设统计口径不变,4月单月乳制品行业收入增长10%,较3月的增速4.9%有进一步回升,4月单月利润总额增长35.1%。疫情中龙头乳企反应速度快,及时进行货龄调整,4月行业整体库存和动销都已经恢复正常水平,行业促销减弱,价盘恢复至去年同期水平。疫情后,消费者对于健康营养食品的需求提升,乳制品消费开始受到重视,表现为基础白奶和高端白奶的恢复情况明显好于常温酸奶。上周蒙牛发布盈利预告,由于4-5月的良好恢复,上半年可比口径收入预计能够实现正增长。伊利4-5月终端出货也明显加速,我们预计4+5月收入增速有望达到20%以上。
3、白奶需求增长带动国内原奶价格逐渐企稳,进口大包粉需求回暖,国际奶价仍有下行压力:5月我国乳制品产量同比增长10.5%,较4月的4.8%的增速有进一步回升。截止6月16日,我国生鲜乳收购价格3.57元/公斤,从高点回落7.8%,已经连续三周持平。行业已经开始出现局部区域缺奶的情况。进口需求也明显好转,据中国海关统计,2020年1-4月中国共进口大包奶粉44.8万吨,同比减少3.1%,平均价格3338美元/吨,同比上涨17.4%。其中4月进口8.94万吨,同比增加13.2%,均价3523美元/吨,同比上涨20%。全球市场来看,欧美澳新四大原奶产区1-4月产量同比增长2%,而疫情导致中东、东南亚等国家进口需求疲软,欧美等餐饮门店关闭,奶酪需求量大幅下降。目前GDT全脂奶粉拍卖价格已经从高点回落10.9%。预计国际奶价将更长时间保持低位,国内奶价企稳后短期内反弹幅度有限。
4、盈利预测与估值:目前公司已经是大众品板块中估值相对较低的品种,疫情影响结束后,行业复苏进度超预期,乳制品行业需求向上的长期逻辑不变。预计2020-2022年EPS分别为0.91/1.28/1.44元,对应PE为33X/23X/21X,维持“强烈推荐”评级。
5、风险提示:1)疫情影响持续时间超预期;2)市场竞争压力较大,费用投入影响利润增长;3)海外疫情升级影响。

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