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葫芦娃药业上交所主板上市 看好公司未来投资价值

葫芦娃药业上交所主板上市 看好公司未来投资价值

6 月 29 日,又一家儿科用药企业将申购,A股市场的儿药版图将再添”新军”。
近日,国内儿科呼吸系统治疗领域的领军企业——海南葫芦娃药业集团股份有限公司(下称”葫芦娃”或”公司”)发布首次公开发行股票发行安排及初步询价公告。作为一家专注儿科用药的医药企业,葫芦娃的上市进程颇受市场关注。
公告显示,葫芦娃本次网下发行申购日与网上申购日同为 2020 年 6 月 29 日,拟于上交所主板上市。本次发行股票数量不超过4010万股,占发行后公司总股本比例不低于10%,股票简称为”葫芦娃”,股票代码为”605199″,网上申购代码为”707199″,保荐机构(主承销商)为中信建投证券股份有限公司。
此外,在扣除发行费用后,公司本次发行的募集资金将用于投资“葫芦娃药谷口服固体车间GMP扩建及研发中心升级项目”、“儿科药品研发项目”、“营销体系建设及品牌推广项目”以及补充流动资金。其中,葫芦娃药谷口服固体车间GMP扩建及研发中心升级项目已取得项目备案(HKGX2201904160288184)和项目环评(海环审[2019]81号)。
葫芦娃在招股书中表示,公司本次发行的募投项目紧紧围绕公司主业,符合国家相关产业政策,建成后有利于提升公司的研发和生产能力、优化公司产品结构并提高市场份额,有利于促进公司的盈利能力、核心竞争力和可持续发展能力的提升。
公开资料显示,葫芦娃以儿科用药为发展特色,主要从事中成药及化学药品的研发、生产和销售,公司产品的应用范围涵盖了呼吸系统类、消化系统类和全身抗感染类等多个用药领域。
市场占有率近50%,小儿肺热咳喘颗粒居行业第一
葫芦娃以儿科用药为发展特色,主要从事中成药及化学药品的研发、生产和销售,产品应用范围涵盖呼吸系统类、消化系统类、全身抗感染类等多个用药领域。
公司生产的呼吸系统用药包括小儿肺热咳喘颗粒、注射用盐酸溴己新、复方板蓝根颗粒等,2017 年、2018 年和 2019 年,公司呼吸系统用药实现销售收入39,906.50 万元、52,175.12 万元和 74,146.93 万元,占公司收入比例分别为60.93%、53.04%和 56.78%。
公司呼吸系统用药代表性产品为小儿肺热咳喘颗粒,小儿肺热咳喘颗粒(口服液)为儿科止咳化痰领域常用药。根据米内网统计数据,在零售药店终端,2017年小儿肺热咳喘颗粒销售额已经大幅超过口服液,在儿科用药的市场占有率由2015 年的 3.64%上升至 2017 年的 6.13%,超过口服液制剂的 5.27%,成为 2017年城市零售终端快速增长的过亿元儿科药品种。
根据米内网样本城市零售终端统计数据显示,2018 年葫芦娃小儿肺热咳喘产品(含颗粒及口服液)市场占有率为 26.64%,位居行业第二位,其中小儿肺热咳喘颗粒占同类产品的市场占有率为 47.91%,位居行业第一位。根据中国非处方药协会行业统计数据,葫芦娃位居 2018 年中国百强工业儿童感冒咳嗽类产品 OTC 销售第二名。
葫芦娃药业公司的业绩投资价值分析
葫芦娃药业总资产2016年末、2017年末、2018年末分别为5.36亿元、8.07亿元、10.91亿元。可以算出,2017年、2018年总资产分别增长2.71亿元、2.84亿元,增长率分别为50.56%、35.20%。
葫芦娃药业资产负债率2016年超过50%,但是呈现大幅降低的状态,2017年、2018年、2019年上半年均维持在良性状态,并且呈现轻负债的迹象。从负债率的变化曲线来看,葫芦娃药业风险控制做得也比较好。
2016-2018年及2019年1-6月,葫芦娃药业营业收入分别为4.87亿元、6.55亿元、9.84亿元和 6.11亿元。
营业收入增长率高,表明公司产品的市场需求大,业务扩张能力强。如果一家公司能连续几年保持30%以上的营业收入增长率,基本上可以认为这家公司具备成长性。计算可得,葫芦娃药业2017年、2018年营业收入增长率分别为34.5%、50.23%,显示出了较好的成长性。
招股书还显示,葫芦娃药业拥有 295个药品批准文号,共有57 种产品进入国家基本药物目录,96种产品进入国家医保目录。其中,明星产品小儿肺热咳喘和肠炎宁产品在 OTC 市场占有率位居同类产品第二名。
葫芦娃药业2017年、2018年营业利润增长分别为63.7%、90.1%,并且占利润总额的比例非常高,分别高达98.1%、98、4%,可以看出葫芦娃药业不仅利润成绩不错,而且共享率润的来源也基本属于主营业务所得。再看净利润增长率,葫芦娃药业2017年、2018年净利润分别同比增长46%、105%。
从这可以看出,葫芦娃药业的盈利能力,超出了我国医药企业整体水平。2017年、2018年我国工业规模以上医药企业利润总额增长率分别为6.74%、-6.94%,而葫芦娃药业却逆势高速增长。

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