股票投资入门基础知识
非对称非均衡股市交易

600956新天绿能上交所上市 公司应收账款承压

6 月 24日新天绿色能源(00956.HK)发布公告,A股发行已完成。公司的A股将于2020年6月29日在上海证券交易所上市。
公司A 股股票上市经上海证券交易所“自律监管决定书[2020]168号”文批准。证券简称“新天绿能”,股票代码“600956”。本次发行的13,475万股社会公众股将于2020 年6 月29日起上市交易。
A股发行后公司已发行股份总数为38.5亿股,包括现有18.76亿股内资股转换的A股、1.3475亿股A股新股及18.39亿股H股。
发行市盈率:8.96倍(每股收益按2019年度经审计的扣除非经常性损益前后孰低的净利润除以本次发行后总股本计算)
本次发行前,河北建投持有公司50.50%股份,为公司控股股东。
此次新天绿能预计筹集资金14.73亿元,主要用于河北建投丰宁森吉图风电场(三期)150MW工程项目。
已经在港上市的新天绿能带着一身的债务想回A股“圈钱”,但连续不断的行政处罚也引起了投资者的注意。

债务缠身,应收账款承压
公开资料显示,新天绿能成立于2010年,系华北地区领先的清洁能源开发与利用公司,主营业务为天然气销售业务及风力发电业务。
作为国有地方企业,近年来,新天绿能的业绩连年上涨。2017-2019年,新天绿能的营业收入分别为70.71亿元、99.92亿元和119.69亿元,同比增长60.88%、41.31%、19.79%。同期归母净利润分别为9.40亿元、12.69亿元和14.15亿元,同比增长73.53%、34.98%和10.97%。新天绿能的业绩虽有所上涨,但增长速度处在明显的下滑趋势。
在业绩增速放缓的同时,繁重的债务也像山一样压在了新天绿能的肩膀上。2016-2019年,新天绿能的负债合计分别238.48亿元、267.62亿元和312.05亿元,同期的资产负债率(合并)分别为69.43%、68.34%和67.90%,新天绿能的资产负债率也高于同行业可比上市公司平均值。
对此,新天绿能在招股书中表示,负债规模与公司业务规模的扩张相适应,呈持续增长态势,这主要系公司所属风电行业和天然气行业前期需要投入大量资金建设长期资产,除股东投入及经营积累以外,公司主要通过银行借款、发行债券等来满足项目建设的资金需求。
新天绿能大量的负债可能与其居高不下的应收账款有关。2017-2019年,新天绿能的应收账款余额分别为21.11亿元、28.05亿元和35.14亿元,占当期营业收入的比例分别为29.85%、28.07%和29.36%。
对此新天绿能在招股书中解释到,报告期内公司应收账款逐年较大增加,主要原因系为公司报告期内转商运的风电场逐年增加,风力发电收入大幅增长,而风电收入中可再生能源电价补贴部分,因财政补贴拨款时间不定期,回款期限相对较长,导致公司应收账款增加。
有专业人士表示,应收账款的大量增加在一定程度上增加了新天绿能的坏账风险,可能导致公司的资金链断裂,给新天绿能的生产经营造成不利影响。
大量的借款也让新天绿能付出了一定的的代价,2017-2019年,新天绿能的财务费用利息支出分别为9.19亿元、9.75亿元和 10.98亿元(包括已资本化利息),利息支出占营业收入的比例分别为13.00%、9.76%和9.17%。也就是说,新天绿能每年都要花费数十亿元来支付利息。

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