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非对称非均衡股市交易

600276恒瑞医药 市值超5000亿 累计分红36.49亿

在6月22日的早盘中,恒瑞医药(600276.SH) 收于93.38元,实现涨幅0.43%,该股自开盘以来便以92.9元的价格一路飙涨至95.41元,市值超5000亿元。恒瑞医药最近三月来累计涨幅超41%,以惊人的涨幅领跑医药板块。
一只脚踏入5000亿市值俱乐部的恒瑞医药,拥有了中国非金融类上市公司中仅次于贵州茅台、中国石油、五粮液的第四大市值。
2019年,恒瑞医药实现营业收入232.89亿元,比去年同期增长了33.70%; 归属于母公司所有者的净利润53.28亿元,比去年同期增长了31.05%。今年一季度,公司实现营收55.3亿元,归属于母公司所有者的净利润13.2亿元,同比增长10.3%。
恒瑞医药自2015年开始专注创新药研发,2017年开始至今的主营收入基本依靠抗肿瘤、麻醉、造影剂为主的创新药。
公司已成为中国内地最大抗肿瘤药物的研究和生产基地,连续多年位居工信部“中国创新力十强医药企业”第一名。
江苏金融圈认为,恒瑞医药作为“优质赛道”上的领军企业,可以把握住医药行业弱周期性的特征,抓住市场刚性需求,平衡“高壁垒”研发项目的投入和市场的供求,在原创医药行业继续领跑。

公司财务数据显示,2019年获得53.28亿元净利润的恒瑞医药,将近39亿元的研发投入全部费用化处理。
如果恒瑞医药把研发费用全部资本化处理,报表上的净利润就是92亿,利润可以增加直接70%以上。“按照其他公司的会计算法,恒瑞现在的PE水平才42倍。你还会觉得他贵吗?”
恒瑞医药上市后,不融资,不并购,只分红。看股东分红,上市后恒瑞医药已经累计分红20次,累计分红金额36.49亿元,并远超它上市募资金额的4.79亿。
恒瑞今天5000亿的市值,是它用了20年的时间换来的。在资本市场中,20年足够长了。
时间是不是玫瑰?看对谁说。时间是优质企业的朋友,劣质企业的敌人。
茅台上市20年,复权后累计涨幅超过217倍,伊利股份上市24年,复权后累计涨幅超过266倍。

天风证券研报称,2020-2022年恒瑞医药有望实现收入和净利润均增长一倍。随着2018-2019年开发的一系列品牌药今年进入市场,该公司品牌药的销量将迅速增长。与此同时,恒瑞医药丰富的药品开发计划可能会使销售保持稳定增长,预计该公司的净利润将从2019年的53.3亿元增至2022年的111.2亿元。
恒瑞医药本周一创下股价高点95.41元,周三收盘下跌1.6%,至92.95元。

恒瑞医药(600276):PD-1单抗肺癌及食管癌两大适应症获批 将助力单抗销售放量
类别:公司 机构:群益证券(香港)有限公司 研究员:王睿哲 日期:2020-06-23
事件:
公司6 月19 日晚发布公告,其PD-1 单抗药物注射用卡瑞丽珠单抗获批增加两大适应症:(1)联合培美曲塞和卡铂适用于表皮生长因子受体(EGFR)基因突变阴性和间变性淋巴瘤激酶(ALK)阴性的、不可手术切除的局部晚期或转移性非鳞状非小细胞肺癌(NSCLC)的一线治疗;(2)用于既往接受过一线化疗后疾病进展或不可耐受的局部晚期或转移性食管鳞癌患者的治疗。
点评:
大适应症获批,将助力销售放量:(1)肺癌及食管癌均是中 高发的恶性肿瘤,每年新发病人数预计分别在70 万人以上和40 万人以上,两大适应症的获批叠加之前获批的肝癌及霍奇金淋巴瘤适应症的开拓将会为公司PD-1 产品卡瑞利珠单抗的销售打开空间。(2)从目前的竞争格局来看,公司卡瑞利珠单抗是目前首个获批肺癌和食管癌大适应症的 产PD-1 产品,相较其他三个 产产品具有明显的先发优势,将能够优先抢占市场。并且,公司大适应症优先获批将有利于公司在未来的医保目录谈判中占据优势,有望借助进入医保目录高速放量。
产品梯队接力完善, 际化战略持续推进:公司PARP 抑制剂处于上市申请审评审批中,预计下半年即可上市;目前还有8 个产品处于临床Ⅲ期,并有部分产品同时在做澳洲、欧洲、美 的多中心临床,此外还有多个产品处于临床Ⅰ期及临床Ⅱ期,公司产品梯队接力完善,业绩推动力持续不断, 际多中心临床也将为公司 际化发展的推进打良好的基础。
盈利预计:我们预计公司2020、2021 年净利润69 亿元、88亿元,YOY+29.7%、+27.1%,EPS 分别为1.3 元/1.66 元,对应PE 分别为72 倍/56倍。公司研发管线丰富,多个创新药产品及适应症陆续获批,将继续推动公司由仿制药向创新药的战略转型,我们看好公司的长期发展,维持“买入”的投资评级。

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