股票投资入门基础知识
非对称非均衡股市交易

002014永新股份股票 限制性股票激励和员工持股计划发布

6月22日盘中永新股份(002014)涨停,截至发稿,股价报9.72元,成交7075.69万元,换手率1.51%,振幅8.82%。
资金面上,永新股份近5日主力资金净流出100.65万元,主力资金总体呈现净流出状态。
公司是一家主要生产经营真空镀铝膜、塑胶彩印复合软包装材料、药品包装材料、多功能高阻隔薄膜等高新技术产品的公司。2020年一季报显示,公司实现营业收入5.31亿元,同比降6.60%;净利润4931.5万元,同比降3.30%;每股收益0.10元。
值得关注的是,过去180天,共有2家机构对公司进行了评级,综合评级建议为买入。
后市分析:该股今日触及涨停,后市或有继续冲高动能。
永新股份(002014):发布限制性股票激励、员工持股计划 利益绑定强化发展信心
类别:公司 机构:东吴证券股份有限公司 研究员:史凡可 日期:2020-06-23
投资要点
事件:(1)公司发布2020 年限制性股票激励计划,授予包括董事长、总经理、各业务条线负责人等管理层合计12 人共计1040 万股(占公司总股本2.064%),授予价格为4.44 元/股(较公告前一日8.88 元收盘价折价率为50%),分三期解锁、考核目标为以 2019 年净利润为基数,2020-2022 年净利润增长率分别不低于 13.00%、27.69%、 44.29%或2020-2022 年合计净利润总额不低于10.36 亿。(2)公司发布第一期员工持股计划,参加对象不超过83 人,认购股份720 万股(占公司总股本1.43%),资金总额3196.8 万元、对应认购价格4.44 元/股(折价率50%),分两期解锁、考核目标为以 2019 年净利润为基数,2020-2021年净利润增长率分别不低于 13.00%、27.69%.(3)公司公告子公司黄山永新将新建年产 8000 吨新型功能膜材料项目以扩充产能。
认购价格折扣力度较大,利于激发团队活力。员工持股计划和限制性股票激励计划认购价格的折价率均达到50%(上市公司股权激励规定最大折价率),激励力度较大,有效调动参与对象共同完成公司经营目标的积极性,2020-2023 年分别摊销费用为2082.55/2911.42/1030.85/202 万元,合计摊销6226.82 万元。
下游对接日用领域、Q1 业绩跌幅较小,预期中报有望实现正增长。塑料软包装下游主要对接食品、医药、日化等消费品,疫情期间预计公司需求受影响有限,且公司持续深挖雀巢、箭牌等老客户份额,同时在新兴领域开拓新客户,预计发挥效益,20Q1 公司实现营收5.31 亿(-6.6%),归母净利0.49 亿(-3.3%),在疫情背景下业绩跌幅较小;20Q2 公司产销均较旺、预期20H1 合计实现正增长。
受益于油价下行,盈利能力有望显著提升。公司上游原材料BOPP 膜、PET 膜、PP 粒料等石化衍生品价格与原油高度相关,19 年原材料成本占公司营业成本比重达到77%。2020 年3 月开始油价大幅下行,4 月1日-6 月19 日OPEC 原油均价25.39 美元/桶,同比下滑63%,预计对公司Q2 及下半年毛利率带来较大弹性。
高分红低估值优质标的,新客户开拓、新产能投放奠基长期增长:公司客户主要以 内外大厂商为主,同时受益于行业整合、中小产能出清,长期份额提升逻辑通顺。2004 年上市以来,公司平均股利支付率达64.73%,对应当前股价股息率为4.03%,是低估值高分红的优质投资标的。展望20 年,陕西永新已开工建设将于年内投入运营,黄山永新8000吨项目本次公告开始投建,持续巩固公司业绩增长。
盈利预测与投资评级:我们预计 20-22 年分别实现营收 28.8/ 33.02/37.87 亿,同增 10.8%/14.6%/14.7%;归母净利 3.15/3.6/4.11 亿,同增17.0%/14.4%/14.2%。当前股价对应 PE 为 15.55X/13.59X/11.90X,维持“买入”评级。
风险提示:原材料价格大幅波动,客户拓展不达预期
永新股份(002014)推出激励计划及员工持股计划,打造长效激励机制

来源:申万宏源
塑料软包龙头长期经营稳健,员工持股及限制性股票激励计划进一步激活员工积极性。凭借在行业内的长期经营竞争优势,技术、管理能力及客户资源的积累,此次产能扩张,未来有望长期受益于行业整合趋势。我们维持2020-2021年归母净利的盈利预测为3.07亿元和3.53亿元,并新增2022年归母净利的额盈利预测为4.05亿元,当前股价(8.84元)对应2019-2022年的PE分别为14、13和11倍。公司下游偏日用消费品,经营具有类消费品属性;公司经营性净现金流持续高于净利润,近5年平均现金分红率76%;估值具备安全边际,维持买入。

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