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非对称非均衡股市交易

601012隆基股份 全球光伏单晶硅片龙头股

隆基股份公司消息

7月10日讯 昨日晚间,隆基绿能科技股份有限公司(601012 隆基股份)发布公告称,公司收到控股股东李振国关于其所持公司部分股份办理质押业务的通知,李振国7月8日将其持有的3500.00万股无限售流通股质押给华润深国投信托有限公司,占其所持股份比例6.43%,占公司总股本比例0.93%,质押融资资金用途为个人资金需求。
公告显示,截至公告日,公司控股股东李振国、李喜燕及其一致行动人李春安累计质押3.31亿股,占公司总股本比例9.69%。

隆基股份股票行情
一、隆基股份7月8日大宗交易平台出现一笔成交,成交量42.00万股,成交金额1701.00万元,大宗交易成交价为40.50元,相对今日收盘价折价12.20%。该笔交易的买方营业部为中信证券股份有限公司天津分公司,卖方营业部为中信证券股份有限公司天津分公司。

二、隆基股份融资融券信息显示,2020年7月9日融资净买入4807.5万元;融资余额20.09亿元,较前一日增加2.45%。
融资方面,当日融资买入2.66亿元,融资偿还2.18亿元,融资净买入4807.5万元。融券方面,融券卖出9.42万股,融券偿还11.64万股,融券余量80.23万股,融券余额3718.52万元。融资融券余额合计20.46亿元。

三、6月29日,在国家能源局发布《2020年光伏发电项目国家补贴竞价结果》的第二天,光伏股票普遍迎来上涨,其中,隆基股份涨势迅猛,截至发稿,股价上涨6.76%,报40.57元,市值突破1500亿元,刷新光伏领域上市公司市值新高。

隆基股份(601012)点评报告:光伏龙一再迎戴维斯双击 上调目标价
类别:公司机构:国金证券股份有限公司研究员:姚遥日期:2020-07-09
事件
隆基股份今日收盘价首次站上我们早在4/16报告中给出的46元目标价(较当时市场主流目标价高出20%以上,基于2020年70亿净利润预测及25倍PE)。当前时点,基于过去一个季度观察到的公司、行业及市场变化,我们上调公司年内目标价至56元,对应2021年85亿净利润预测及25倍PE。
评论
完成收购越南产能、牵头提出M10标准倡议、并推出基于该标准的Hi-MO5大功率组件,是公司层面近半年重要的边际超预期变化。
6月30日,公司与相关交易对手方正式签订《股权收购协议》,完成对越南3GW电池+7GW组件产能的收购,中短期内将帮助公司充分发挥品牌优势摄取高溢价的美国市场红利,长期则将是公司国际化战略布局的重要一环,且潜在利润贡献或将显著超过标的公司利润承诺水平。
继2019年8月中环发布210mm硅片并开辟500W+超大功率组件细分市场后,多家电池组件企业陆续发布相关配套产品,今年5月以来,晶科、晶澳、隆基、阿特斯则先后发布基于180/182mm硅片的500W+组件产品加入战场,并由7家企业牵头提出了M10尺寸的标准化倡议。目前看来,基于对产品技术参数、技术可靠性、配套产能规模等因素的综合考虑,M10阵营企业或已占据较显著的上风,对市场主流标准的成功定义,将有望令公司通过最高效的产能投资和生产成本控制实现一定的超额利润。
更重要的是,从182硅片和Hi-MO5组件的推出,我们认为体现出公司能够稳坐行业龙头、引领产业发展所需的一些重要品质:1)未因公司存量产能巨大而丢失产品战略上的灵活性;2)充分尊重多样化的市场需求,并能够高效地提供满足甚至超越客户需求的新产品。我们相信,这些源自公司基因和管理层对行业清醒、深度认知的品质,也将帮助公司从容面对未来电池片或其他环节的潜在技术变化,甚至在这种变化中进一步扩大领先优势。部分投资者担心的光伏行业”第一魔咒”,我们认为不会在隆基身上发生。
行业层面,166规格产品热卖、国内竞价项目规模超预期、全球平价需求进一步乐观,持续推升公司利润兑现的确定性和未来盈利超预期的想象空间。
市场层面,在流动性极度宽裕的市场环境下,光伏龙头估值提升理由充足。
盈利调整&投资建议
我们暂维持公司2020-2022E年净利润预测70、85、104亿元(三年净利润复合增速25%),对应EPS分别为1.86、2.25、2.76元,上调年内目标价至56元(+22%),对应25倍2021PE,维持”买入”评级。
风险提示:海外疫情对需求影响超预期;国内政策低于预期;产品跌价超预期。

隆基股份(601012):单晶硅片竞争优势有望进一步扩大 组件战略迎来丰收
类别:公司 机构:招商证券股份有限公司 研究员:游家训/普绍增 日期:2020-07-08
公司为全球光伏单晶硅片龙头,市占率40%,通过长年高强度投入研发和坚决扩产,成本优势、规模优势持续、大幅领先于同行。近期,公司联合晶科、晶澳、阿特斯等六家光伏企业倡议发布182 硅片标准,182 硅片有望成为行业主流,公司将借此进一步扩大竞争优势。公司2015 年开始布局组件业务,通过组件端布局持续推动单晶路线的发展,同时组件业务形成了很强的品牌和渠道优势,收入、盈利贡献持续加大,迎来丰收。短期看,国内光伏装机有望在4 季度放量,公司作为行业龙头,将充分受益。长期看,公司供应链管理能力突出,经营效率高、韧性足,有望引领光伏行业持续成长。维持“强烈推荐-A”评级,上调盈利预测,上调目标价至55-57 元。
单晶硅片龙头,182 将进一步扩大公司优势。公司为全球光伏单晶硅片龙头,市占率在40%。2020 年产能有望大幅提升至75GW 以上,坚定扩产,市占率将持续提升。公司在单晶硅片领域持续高强度投入,拉棒环节know-how积累很深,形成了很高的壁垒,同时,非硅成本连续三年保持着接近20%的降幅,成本优势突出,盈利能力遥遥领先于同行。近期,公司联合晶科、晶澳、阿特斯等六家光伏企业倡议发布182 硅片标准,并推出基于182 硅片的Hi-Mo5 组件,有望推动182 硅片成本行业主流产品,进一步扩大公司硅片环节的竞争优势。
组件战略迎来丰收。公司15 年收购浙江乐叶进入组件环节,通过硅片+电池+组件一体化力推单晶路线,取得了很大成功,单晶占比近年来持续提升。同时,公司组件业务形成了很强的品牌和渠道优势,组件出货量全球排名前列。
2019 年公司组件出货量达8.4GW,组件事业部实现收入178 亿元,占公司收入比重的40%以上。组件业务对公司业绩贡献力度持续加大,迎来丰收。
供应链管理能力极强,经营效率高、韧性足。公司供应链管理能力极强,与业内龙头通威、大全、新特、OCI、福莱特等行业龙头签订长期合同,形成了强大、稳定的供应体系。同时,公司持续保持很高的经营效率,公司的经营效率从15 年开始迈向了一个新的台阶,即使受18 年“531”光伏政策、组件业务占比提升影响,公司经营效率在19 年迅速恢复,韧性很足。长期看,公司经营效率将持续提升。
国内需求有望4 季度放量,公司将充分受益。近日,20 年光伏竞价项目落地,规模达26GW,超预期。受此影响,国内需求有望在4 季度放量,预计国内2020 年新增装机将达45GW 左右。此外,海外需求仍有望维持在80GW 左右,行业全年仍有不错增长。公司作为行业龙头,成本、规模优势突出,将充分受益。
投资建议:维持强烈推荐评级,上调盈利预测,上调目标价至55-57 元。
风险提示:182 硅片推广不及预期,海外疫情影响需求。

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