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非对称非均衡股市交易

002216三全食品 上半年业绩暴增4倍 股价创历史新高

2020年7月10日10时30分,三全食品出现异动,附加大幅拉升2.67%,创历史新高(前复权价格)。截至发稿,该股28.48元/股,成交量5.5248万手,换手率0.98%,振幅5.05%,量比1.37。
(2020-07-09)该股净流入金额5399.42万元,主力净流入5287.3万元,中单净流入539.09万元,散户净流出426.97万元。
三全食品(SZ:002216)7月1日晚间披露2020年半年度业绩预告,预计公司上半年实现归属于上市公司股东的净利润为4.35亿元至4.62亿元,上年同期为0.89亿元,同比增长390%至420%。
4月7日晚间,三全食品披露了2020年第一季度业绩预告,预计公司一季度实现归属于上市公司股东的净利润为盈利2.49亿元至2.61亿元,上年同期为0.40亿元,同比增加520.00%至550.00%。

002216三全食品 上半年业绩暴增4倍 股价创历史新高

公开资料显示,三全食品股份有限公司主营业务为速冻汤圆、速冻水饺、速冻粽子以及速冻面点等速冻米面食品的生产和销售。

值得注意的是,在披露一季度业绩增长利好消息的同时,三全食品同步披露了公司拟使用最高额度不超过10亿元的公司自有资金进行证券投资的公告,公司也因此收深交所关注函。
业绩上频传佳绩的同时,三全食品股票却遭大股东及机构大量减持。公司3月23日晚间披露提示公告称,公司大股东陈泽民及其一致行动人李冬雨因资金需求将合计减持公司股份不超过2237.92万股,占公司总股本比例2.80%,占到其所持公司股份超四分之一。按公司股票当日的收盘价计,大股东及一致行动人拟减持的公司股份市值近4亿元。同时,数据显示,截至公司2019年三季报,农行证券投资基金、建行证券投资基金及上海明河投资管理有限公司分别持有公司股票2452.44万股、2077.39万股和1200万股,此后截至公司2019年报及2020年一季报,三家机构持股数量持续减少至1443.10万股、1123.05万股及1002万股,农行证券投资基金、建行证券投资基金持仓股数几近腰斩。

三全食品(002216):速冻米面龙头 盈利改善持续验证
类别:公司 机构:华西证券股份有限公司 研究员:寇星 日期:2020-07-08
分析判断:
机制改革红利延续,上半年利润大幅增长
公司上半年归母净利润大幅增长390%-420%,主要得益于:
1)公司积极优化产品结构,改善渠道质量,聚焦核心场景,加大产品创新,满足客户多维度需求,改革红利延续,速冻主业持续增长,预计净利率实现恢复性增长;2)公司上半年确认了子公司全生农牧的股权转让收益、政府补助等非经常性损益合计1.39亿元。
Q2 延续高增势头,盈利改善持续验证
公司Q2 单季度实现归母净利润1.77-2.04 亿元,同比高增265-320%;扣非归母净利润1.41-1.67 亿元,同比高增268%-338%,主业Q2 延续了高增势头。我们认为公司Q2 主业盈利提升受多重因素提振:1)收入端去年同期因猪瘟事件影响基数较低,同时Q2 受疫情影响速冻食品仍是紧俏的高需求商品,叠加公司持续优化零售市场产品结构,向高附加值、差异化产品倾斜,预计Q2 收入端量价齐升,同比增速有望超过20%。2)Q2 原材料猪肉价格等较去年同期下降较多,并且公司持续优化产品结构,预计毛利率同比有较大提升。3)Q2 疫情仍在蔓延,速冻仍是超市重要的引流产品,促销活动同比明显减小,公司对终端超市的议价能力提升,预计销售费用率下降较多。公司积极应对疫情,将危机转化为公司发展的历史机遇,并且公司去年推行的一系列内外部改革效用明显,盈利改善持续验证,净利率延续恢复性增长。
三全市场竞争力提升,未来聚焦三大场景提升业绩空间
疫情为速冻食品发展带来了历史机遇,培养了消费者的饮食习惯并加快了行业集中度提升,三全前期的机制改革也在此次疫情中经受住了考验,预计作为行业龙头的三全市占率大概率将有所提升。随着机制改革逐步完善,未来公司将聚焦家庭备餐、早餐和涮烤三大场景,围绕大场景寻找品类成长空间,我们长期看好公司整合产品和渠道资源,提升业绩的天花板,实现收入和利润携手成长。
投资建议
预计公司2020-2022 年实现营业收入68.5/77.2/85.6 亿元, 同比+14.4%/+12.8%/+10.8% ; 实现归母净利润6.0/6.2/7.0 亿元,同比+172.7%/+3.0%/+13.7%;实现每股收益0.75/0.77/0.88 元,当前股价对应PE 分别为36/35/31 倍。
考虑公司成长性和可比公司估值,我们给予公司20 年42 倍估值,对应目标价31.5元。首次覆盖,给予买入评级。
 三全食品(002216):结构优化和渠道改善促Q2业绩大增
类别:公司 机构:华泰证券股份有限公司 研究员:张晋溢 日期:2020-07-03
看好速冻食品发展潜力,三全经营质量改善明显,维持“买入”评级我们认为三全具有明显的品牌/产品优势,公司聚焦核心场景着力产品研发,挖掘市场潜力。考虑到公司20H1 自身经营效益和机制改善成效显著,我们上调盈利预测,预计20-22 年EPS 0.73/0.80/0.89(前次为0.63/0.72/0.82)元,参考可比公司20 年Wind 一致预期平均PE56x,三全业绩增速快于可比公司,认可享有估值溢价,我们扣除非经常性损益包含约1.4 亿的股权转让收益及疫情政府补助款之后,给予公司经营性利润58-60 倍目标PE,目标价32.43-33.55 元(前次26.11-26.61 元),维持“买入”。
三全食品(002216):1H20业绩预告再超预期 料2Q实现高质高增长
类别:公司 机构:中国国际金融股份有限公司 研究员:王亦沁/吕若晨 日期:2020-07-02
估值与建议
考虑2Q 收入或加速增长略超预期,故上调2020/2021 年收入预测2.2%/1.6%;考虑1H 利润率水平或大超预期,故上调2020/2021年EPS 预测24.1%/23.9%至0.65/0.71 元。现价对应2020/2021 年38/35 倍P/E。参考速冻板块平均中枢以及公司自身业绩超预期的成长爆发性,给予明年45 倍P/E,上调目标价14%至32 元,较现价有29%上行空间,维持跑赢行业评级。

新时代证券分析师孙山山认为,作为速冻米面制品龙头,三全食品在知名度、产能储备和渠道覆盖方面积累了深厚的护城河。2019年开始内部机制调整,改目标任务导向为损益结果导向,内部活力明显释放。随着餐饮渠道放量和零售渠道减亏,未来收入和利润有望保持双增长。预计三全食品2020年-2022年归母净利润分别为4.85亿元、5.53亿元和6.31亿元。

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