股票投资入门基础知识
非对称非均衡股市交易

002146荣盛发展 拟发行10到24亿中票 上半年销售稳增

荣盛发展(002146)2020-07-17融资融券信息显示,荣盛发展融资余额1,251,524,351元,融券余额1,776,420元,融资买入额63,686,254元,融资偿还额79,724,190元,融资净买额-16,037,936元,融券余量213,000股,融券卖出量44,700股,融券偿还量74,500股,融资融券余额1,253,300,771元。
荣盛发展拟发行10-24亿中票 期限为2+1年
观点地产网讯:7月20日,据上清所披露,荣盛房地产发展股份有限公司公告披露了2020年度第一期中期票据的募集说明书。
根据募集说明书,荣盛发展本期中票的发行规模定为10-24亿元,期限为2+1年,按面值平价发行,发行人有权决定在本期中期票据存续期的第2年末调整本期中期票据后1年的票面利率,调整后的票面年利率为存续期前2年票面年利率加或减发行人提升或降低的基点,在本期中期票据存续期后1年固定不变。
观点地产新媒体获悉,本次中票的注册金额为35亿元,无担保,主体评级AAA,债项评级AAA,评级展望为“稳定”,主承销商及簿记管理人为,将全部用于偿还非金融企业债务融资工具。
截止目前,荣盛发展及其下属子公司待偿还债务融资工具余额为48.1亿元。其中,中期票据24亿元,非公开发行定向融资工具10亿元,超短期融资债券14.1亿元,待偿还资产支持计划(ABS)7亿元,公司债1.82亿元。
另据观点地产新媒体报道,7月6日,荣盛发展子公司荣盛兴城10亿元公司债获深交所无异议函。据悉,荣盛兴城应当自《无异议函》出具之日起12个月内正式向深交所提交转让申请文件,逾期未提交的,《无异议函》自动失效。
荣盛发展(002146):疫情下上半年销售仍录得正增长 低估值高分红具备投资价值
类别:公司 机构:东莞证券股份有限公司 研究员:何敏仪 日期:2020-07-20
观点:预测2020年—2021年EPS分别为2.44元和2.8元,对应当前股价估值分别为3.5倍及3倍,维持“推荐”评级,建议关注。
营收净利持续较快增长 为投资者创造价值。2020年一季度实现营收及归属净利分别为82.08亿及8.82亿,同比分别升23.27%和12.8%,虽受疫情影响,一季度业绩仍录得两位数增长,经营能力突出。截止一季末,账上已售未结超890亿,为2019年全年营收125.5%,业绩保障度极高。
疫情之下及高基数影响 上半年销售仍保持正增长。2020年上半年公司累计实现签约销售面积434.22万平米,同比增2.73%;累计实现签约销售额482.25亿,同比增3.54%。同时在2019年整体销售基数较高情况下,并叠加受疫情影响,上半年整体销售仍录得平稳增长,令人满意,也体现公司整体较高的运营及竞争力。预计公司下半年将继续加大推货量,同时加大销售力度提高去化率,全年销售实现正增长预期仍较高。
稳固深耕固有城市 土地储备充裕。公司从廊坊起家,早年开发项目主要集中在廊坊及南京部分楼盘。经过二十多年的发展,公司已经实现从区域走向全国,基本形成“两横、两纵、三集群”的项目战略格局。公司多年来避开土地市场炽热的一线城市,项目获取以利润为中心,集中布局于二线及强三线城市。通过二线城市深耕实现规模持续扩大,同时在强三线城市通过精准优选项目提升整体利润率。
风险提示。销售低于预期;政策调控持续从严

荣盛发展(002146):销售稳增 拿地积极 高股息收益率料延续
类别:公司 机构:中国国际金融股份有限公司 研究员:王璞/张宇 日期:2020-07-08

上半年销售稳健增长,全年销售额有望超1200 亿元。公司上半年实现签约金额482 亿元,同比增长4%,签约面积434 万平,同比增长3%,对应销售均价同比增长1%至11106 元/平;其中3~6 月单月销售额均录得同比增长,二季度同比增长15%。我们估算在近2000 亿元总可售货值(新推+滚存)的支撑下,公司全年有望实现1210 亿元的销售目标,对应同比增速5%,隐含下半年同比增速6%。
拿地强度上行,下半年拿地增速料提升。公司上半年拿地金额同比下降4%至209 亿元,拿地面积同比下降28%至466 万平方米,对应楼面地价同比增长32%至4479 元/平。上半年拿地金额占销售金额的比例为43%,较2019 年(25%)明显提升;其中长三角金额占比33%,与2019 年基本持平。我们预计公司下半年将延续积极补地,考虑到2019 年三四季度拿地基数偏低(拿地强度仅11%),预计下半年新增土储同比增速将提升。
高股息收益率料延续。公司2019 年每股拟分红0.48 元,对应分红率23%。我们预计公司今明两年将延续25%左右的分红比例,对应6.3%/7.2%的2020/2021 年股息收益率,显著高于我们覆盖A股房企的平均水平(4.7%/5.4%)。
物管板块分拆上市有望催化公司估值提升。公司物业管理子公司荣万家已于6 月24 日在港交所递交上市申请材料。截至2019 年末,荣万家合同管理面积7560 万平方米,在管面积4840 万平方米,2019 年净利润同比增长47%至1.1 亿元,荣盛发展持有其91.20%的股权。我们预计荣万家成功上市后有望带动荣盛发展估值提升。
估值建议
我们维持公司盈利预测不变。公司当前股价交易于4.0/3.5 倍2020/2021e 市盈率。维持跑赢行业评级,上调目标价7%至11.07元(主要因公司销售稳健增长且市场风险偏好上行),新目标价对应4.5/4.0 倍2020/2021 年目标市盈率和15%的上行空间。
风险
主要布局城市调控政策超预期转紧;融资环境超预期收紧。

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