股票投资入门基础知识
非对称非均衡股市交易

603668飞科电器:入股纯米科技 布局小家电业务

2020年7月15日09时40分,飞科电器出现异动,附加大幅拉升2.2%,创历史新高(前复权价格)。截至发稿,该股60.0元/股,成交量3399手,换手率0.08%,振幅3.46%,量比4.19。
(2020-07-14)该股净流出金额1280.42万元,主力净流出902.5万元,中单净流出186.23万元,散户净流出191.68万元。
截止2020年3月31日,飞科电器营业收入7.1276亿元,归属于母公司股东的净利润1.2931亿元,较去年同比减少20.8537%,基本每股收益0.3元。

飞科电器(603868)2020-07-29融资融券信息显示,飞科电器融资余额42,667,373元,融券余额7,115,376.08元,融资买入额2,876,327元,融资偿还额2,830,254元,融资净买额46,073元,融券余量117,493股,融券卖出量12,200股,融券偿还量29,100股,融资融券余额49,782,749.08元。
公司主要从事 个人护理电器产品的研发、生产和销售,以电动剃须刀和电吹风为主要产品。国内剃须刀龙头,电动剃须刀17年线上市场份额为547%,线下份额为392%;其他小家电有电吹风、毛球修剪器、电动理发器、鼻毛修剪器、女士剃毛器、烫发器、电熨斗、挂烫机、智能扫地机器人等;针对低端市场推岀的防御性子品牌POREE博锐υ。
 飞科电器公司消息,布局小家电业务。 
4月23日晚间,飞科电器发布2019年财报显示,实现营业收入37.59亿元,同比下滑5.46%;实现归属于母公司股东的净利润6.86亿元,同比下滑18.83%。同日,飞科电器发布2020年一季报显示,营收7.13亿元,同比下滑15.74%,归属于上市公司股东的净利润1.29亿元,同比下滑20.85%。
飞科电器是一家集剃须刀等个人护理电器、家居生活电器及电工电器研发、制造、销售于一体的企业。2019年个人护理电器品类营收34.29亿元,同比下滑5.34%,毛利率40.40%,同比减少0.42个百分点。生活电器产品营收2.27亿元,同比下滑26.41%,毛利率16.87%,同比增加0.07个百分点。

3月20日,飞科电器发布公告称,公司与纯米科技及其股东签署《股权转让协议》和《增资协议》,飞科电器合计取得纯米科技15%的股权。
纯米科技成立于 2013 年,2014年成为小米生态链企业,研发的米家压力 IH 电饭煲市场反响较好。
飞科成为纯米第二大股东,布局厨房小家电。飞科优势品类主要集中在个人护理电器,近几年剃须刀等主营产品增速放缓, 而厨房小家电行业规模扩容增速较快,产品品类创新不断。飞科投资纯米为专注小家电领域内同心多品类战略,完善个人护理电器、生活电器、厨房电器小家电产品链。
小家电虽是一个欣欣向荣的大赛道,但随着越来越多的玩家入局,对技术、品质、设计以及服务等多方面的要求会越来越高,在这样的趋势下,未来,小家电领域的头部效应会越来越明显,即便与纯米联姻,飞科的未来,都面临着巨大的考验。

飞科电器(603868)动态跟踪报告:迈出改变的第一步 业绩弹性不容忽视
类别:公司 机构:光大证券股份有限公司 研究员:金星/甘骏/王奇琪/王彦玮 日期:2020-07-06
飞科电器近期推出更高价位段的剃须刀新品,在新营销合作下新品放量速度好于预期。在产品升级的基础上冲击中端,业绩弹性不容忽视。
国产剃须刀的提价逻辑是否靠谱?
提价逻辑第一步:剃须刀消费呈现明显的高中低不同档次。如果我们定义100-500 元为中端,则2020 年6 月淘宝平台低、中、高端产品的成交额分别占比17%、50%、33%,且中端市场并没有明确的主导者。
提价逻辑第二步:为什么消费者愿意买更贵的剃须刀?一把好的电动剃须刀主要在如下四个维度更胜一筹:1)速度效率;2)舒适体验;3)易用性;4)外观设计。飞利浦旗舰机型的速度效率和舒适体验均有明显优势,有诸多独特的材料加工工艺,以及专利壁垒,短期难以突破,但500元以下价位段的产品力一般,因此国内品牌有较好机会。
产品和营销升级,新品放量速度好于预期
飞科新品FS901相比前代爆款FS375在性能和外观等各方面均有明显提升,在199 元左右价位段的综合竞争力胜出。新品和薇娅、辛巴等合作的新营销方式告捷,从淘数据统计来看,飞科FS901 迅速蹿升至6 月剃须刀类目销售额排行榜第2 位,约占飞科品牌剃须刀销售额的22%。
新品的业绩弹性可观:不同情形下可获9%~25%的利润增量
由于更高的零售价(199 元)以及主力销售店铺为公司自营,虽然头部主播带货费用率较高,但预计新品盈利能力依然好于整体。我们采用情景假设的方式,得到不同情形下新品剃须刀的利润贡献约在0.6~1.7 亿元之间,对应2019 年公司净利润比例为9%~25%,利润弹性相当可观。
盈利预测、估值与评级
飞科新品FS901 剃须刀借助快手辛巴等新营销方式快速放量,凭借产品竞争力、品牌认知优势以及新营销方式,短期有望带来较大的利润弹性。
由于疫情对线下渠道的负面影响和新品上市的积极贡献对冲,维持20年EPS 预测为1.67 元,但产品和营销端的积极变化有望给未来业绩带来起色,小幅上调21/22 年EPS 预测为1.84/1.94 元(原为1.71/1.79 元),对应PE 33/30/29 倍,公司经营思路的变化值得关注,维持“增持”评级。
风险提示:新品后续销量增速放缓,传统线下渠道疫情后恢复较慢。

本文链接:股票投资 » 603668飞科电器:入股纯米科技 布局小家电业务