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非对称非均衡股市交易

300502新易盛:产能扩张订单充足 上半年业绩高增长

8月3日,新易盛盘中涨幅达5%,截至9点57分,报76.2元,成交3.34亿元,换手率1.86%。
8月3日新易盛(300502.SZ)涨7.44%,报77.97元,暂成交7.13亿元,最新总市值258亿元。
新易盛(300502)2020-07-31融资融券信息显示,新易盛融资余额474,588,882元,融券余额19,792,234元,融资买入额58,566,172元,融资偿还额92,791,644元,融资净买额-34,225,472元,融券余量272,733股,融券卖出量12,900股,融券偿还量16,900股,融资融券余额494,381,116元。

7 月 30日新易盛(300502.SZ)公布2020 年半年度报告,随着5G网络的加速建设及数据中心市场的高速发展,光模块行业迎来了巨大的发展契机。报告期内,公司在与主要客户长期保持良好合作的情形下,不断开拓新增客户进行合作,众多的优质客户资源、客户区域的全球化分布和客户行业的多元化布局为公司未来的发展和产能的消化提供可靠的保障。公司持续加强高速率光模块、5G相关光模块的研发工作,5G相关光模块及400G光模块实现批量出货且出货量保持持续提升,公司总体营业收入和净利润较上年同期显著增长。
报告期内,公司实现营业收入836,551,632.99元,归属于母公司股东的净利润191,216,914.96元,较上年同期分别增长74.16%和137.06%。
随着全球范围内5G网络建设的大规模铺开和数据中心的新建与升级,全球市场对高速率光模块产品的需求将大幅度增加,高速率光模块的市场前景广阔。
新易盛表示,公司继续加大研发投入、以创新为先导的经营理念,保障公司在产品和技术方面的竞争力,为公司市场开拓奠定了良好的技术基础。报告期内,公司高速率光模块、5G相关光模块、光器件相关研发项目取得多项进展。
招商证券点评称,半年及单季度业绩创历史新高,高速产品及优质客户资源夯实公司发展动力,维持“强烈推荐-A”评级。安信证券表示,业绩大幅提升,在手订单充足,未来发展可期。天风证券指出公司在手订单充裕,业绩呈加速高增长,维持“买入”评级。

新易盛(300502):在手订单充裕 产能扩张助力业绩持续高增
类别:创业板 机构:长江证券股份有限公司 研究员:于海宁 日期:2020-07-31
事件描述
7 月30 日,公司发布2020 年中报,2020 年1-6 月,公司实现营收8.37 亿元,归母净利润1.91 亿元,扣非净利润1.89 亿元,分别同比增长74.16%、137.06%和147.11%。
事件评论
快速复工+扩产消化存量订单:2020 年上半年,受益于5G 网络加速建设及数通市场400G 需求的持续放量,光模块行业景气度高涨,公司积极应对疫情,2 月中旬员工复工率已达正常水平,伴随市场开拓及产能提升,截至6 月底,公司员工总数较疫情前增长约50%,存量5G 及数通光模块订单得到有效消化。单二季度,公司实现营收5.67 亿元、归母净利润1.35 亿元、扣非净利润1.33 亿元,分别同比增长120.91%、179.78%和192.06%。
公司在手订单充裕,下半年业绩增长确定性强:公司于7 月30 日回复定增问询函,定增项目落地可期。此次定增将扩充光模块产能285 万只,其中5G 相关光模块170 万只,100G 光模块80 万只,400G 光模块35 万只;截至2019 年年底,公司点对点光模块产能约514 万只,定增落地后产能有望提升约55%。2020 年上半年,公司采购原材料及设备金额达8.28 亿元,超过去年全年采购规模;截至7 月10 日,公司在手订单合计约10.69 亿元,超过上半年营收规模,伴随产能持续提升,下半年业绩增长确定性强。
产品结构持续优化,盈利能力名列前茅:公司5G 用50G PAM4 产品竞争力领先,100G 产品或延续4G 竞争优势,200G/400G 有望突破,电信高速光模块占比或持续提升;数通400G 产品线齐全,功耗等性能优越,大客户突破打开成长空间;伴随产品结构持续优化,单二季度,公司毛利率达到38.6%,环比提升3.3pct,同比提升6.4pct,光模块业务毛利率达38.13%,处于业内领先水平。
投资建议:2020 年上半年,光模块行业景气度高涨,公司积极应对疫情,快速复工和扩产消化存量订单。展望下半年,定增落地有望进一步扩张产能,公司在手订单充裕,下半年业绩增长确定性强。伴随产品结构持续优化,公司盈利能力持续提升。我们预计公司2020-2022 年归母净利润为4.23 亿元、6.17 亿元和8.08亿元,对应2020-2022 年PE 为57、39 倍和30 倍,维持“买入评级”。
风险提示
1. 5G 或数通光模块份额不及预期;
2. 疫情影响海外大客户订单。

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