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603359东珠生态:生态修复环保概念股 上半年净利润2.48亿

8月7日9点30分,东珠生态开盘涨停,报21.9元,目前封单1503手,折合329.16万元。截至目前,成交3862.31万元,换手率1.18%。
(2020-08-06)该股净流入金额3256.66万元,主力净流入2324.61万元,中单净流入689.62万元,散户净流入242.43万元。

公司主要从事 本公司拥有苗木种植、生态景观设计、生态修复与景观工程建设、景观养护完整的生态景观产业链。本公司生态景观工程业务主要包括生态湿地修复、地产景观工程、公园广场景观工程、市政道路景观工程。

东珠生态8月6日晚间披露2020年半年报。报告期内,公司共实现营业收入12.1亿元,同比增长17.52%;实现归属于上市公司股东的净利润2.48亿元,同比增长23.76%;归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润2.44亿元,同比增长24.23%。
截至6月30日,公司总资产为67.28亿元,比去年末增长12.71%;归属于母公司所有者的净资产30.8亿元,比去年末增长5.25%。
2020年至今,公司及子公司累计新中标项目8项,合计金额为8.61亿元;累计新签订项目合同9项,合计金额为9.02亿元。
换赛道,撞上了环保风口
4月16日,东珠生态发布了一个公告,公司向中国上市公司协会递交了行业类别变更申请,公司所属行业由“土木工程建筑业”变更为“生态保护和环境治理业”,公司业务重心已经由传统园林工程向水生态治理、湿地建设等生态环保领域转移。
至此,“东珠景观”变更为“东珠生态”的全部流程已经走完。2018年7月,彼时公司上市刚刚一年的时间,随着公司业务重心的改变,席惠明觉得还是“东珠生态”更能反应公司当下的业务结构,叫了一年多的东珠景观,就改了名。
事实上,早在2010年,公司就通过参与生态湿地建设开始转型投入生态环保领域,属于业内比较早进入该细分领域的企业之一。再加上,公司 2016 年度、2017 年度、2018 年度生态环境业务的营业收入占比均超过 50%,按照相关规定,公司行业类别应相应变更。
机会都是有给准备的人的。近年来,生态文明建设的战略高度不断提升,国家高层对于生态环境保护的重视程度表明了国家解决和改善生态环境的坚定决心和信念。而东珠生态具备了行业内一线梯队的实力,同时在生态修复领域取得了18项专利,这些都给公司带来了快速成长的外在动力和前所未有的发展机遇。
东珠生态(603359):Q2业绩显著反弹 整体盈利能力和质量改善
类别:公司 机构:兴业证券股份有限公司 研究员:孟杰 日期:2020-08-07
投资要点
2020年 上半年公司累计新签合同额9.03 亿元,同比下滑84.7%。分季度来看,Q1、Q2 新签订单分别为2.77 亿元、5.39 亿元,分别同比下滑63%、89.6%,降幅较大,主要系疫情影响导致上半年基建市场项目发包速度明显放缓,而上年度Q2 新签合同额达到历史最高、基数较大。
上半年公司实现营业总收入12.1 亿元,同比增长17.52%,其中Q2 收入同比增长33%,较一季度明显改善。分季度来看,公司在Q1、Q2 分别实现营业收入4.13 亿元、7.96 亿元,分别同比变动-4.01%、33%,Q2 收入增速迅速反弹,主要系随着全面复工复产,公司于2019 年承接的大量大型项目落地施工并实现收入,经济效益逐渐释放所致;
上半年公司实现综合毛利率30.26%,较去年同期提升2.11pct;实现净利率20.94%,,较去年同期提升1.53pct;期间费用率为4.99%,同比增加0.31pct,主要源于研发费用增长。毛利率提升的部分原因系报告期内公司业务增长以及以前年度部分研发费用在成本中列支,2019 年末根据高新技术企业管理要求在期间费用中列支所致,净利率提升幅度低于毛利率主要系期间费用率有所提升;
上半年公司资产减值损失+信用损失占比为1%,较去年提升0.02pct。
上半年公司每股经营性现金流净额为-0.89 元,较去年增加0.1 元/股。
经营性现金流净额较去年略有改善,主要原因系报告期内收到的工程款及工程质量押金增加所致。从收、付现比的角度来看,公司2020 年上半年收、付现比分别为16.62%和39.29%,分别较去年下降1.19pct 和4.31pct。
盈利预测及评级:我们维持公司的盈利预测,预计2020-2022 年的EPS 分别为1.61 元、2.09 元、2.55 元,8 月6 日收盘价对应的PE 分别为12.4倍、9.5 倍、7.8 倍,维持“审慎增持”评级。
风险提示:宏观经济下行风险、在手订单落地不及预期、施工项目进度缓慢、现金流情况恶化、坏账损失超预期

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