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非对称非均衡股市交易

603236移远通信 物联网概念龙头股 通信模组份额全球第一

8月17日,移远通信盘中快速上涨,5分钟内涨幅超过2%,截至10点22分,报211.46元,成交1.43亿元,换手率0.97%。
8月4日移远通信(603236)盘中直线拉升,成交量快速放大。截至发稿,涨9.99%报219.98元,成交271.71万股,换手率3.83%,振幅10.46%。
移远通信在8月5日,发生2笔大宗交易。
第1笔成交价格为195.63元,成交18.00万股,成交金额3,521.34万元,买方营业部为中国国际金融股份有限公司上海黄浦区湖滨路证券营业部,卖方营业部为招商证券股份有限公司宁波梅山保税港区证券营业部。
第2笔成交价格为195.63元,成交11.00万股,成交金额2,151.93万元,买方营业部为中国国际金融股份有限公司上海黄浦区湖滨路证券营业部,卖方营业部为招商证券股份有限公司宁波梅山保税港区证券营业部。
8月3日讯,有投资者向移远通信(603236)提问,请问5G模组市场销售放量的预计时间。
公司回答表示,5G通信模组目前已实现商用,可支持30多个行业的数百家客户的5G物联网终端产品开发。感谢您的关注,谢谢。

移远通信公司简介
2010年10月,钱鹏鹏和移远通信现任副总经理张栋退出移为通信,创立移远通信。历经十年发展,伴随蜂窝通信技术(2G/3G/4G/5G)的快速迭代,物联网行业不断涌现出新的应用场景,移远通信逐渐成为全球领先的物联网通信模组厂商。
公司主要产品包括 GSM/GPRS(2G 类别)系列、WCDMA/HSPA(3G 类别) 系列、LTE(4G 类别)系列、NB-IoT系列等蜂窝通信模块,以及 GNSS 系列定位模块系列、EVB 工具系列等。公司产品主要应用于无线支付、车载运输、智慧能源、智慧城市、智能安防、无线网关、工业应用、医疗健康和农业环境等领域。当前5G的基础设施仍在建设过程中,5G系列模块的放量仍需时日。
2015年,公司实现国内市场份额第一,2018年公司模组出货量达到约4800万片,同比增长32%,市占率位居全球第一,累计实现超过 1 亿个物联网连接。2019年,销售模组数量超过7600万片,同比增长59%。
业务范围:
2011年组建了海外销售团队和事业部,建成了覆盖全球的庞大服务网络。目前已经为全球 5500 多家客户提供产品和服务,销往欧洲、美洲、澳洲、东南亚等地 150 多个国家和地区,并成功在欧洲、美国、俄罗斯、印度等地注册“QUECTEL”商标。
由于海外客户对产品价格的敏感度相对较低,因此公司海外业务毛利率大幅领先于国内业务。2019 年海外业务毛利率达到 28.40%,而国内业务毛利率仅为 16.35%。
财务业绩:
2015年开始步入快速成长期,历年收入增速均超过50%,由2014年的1.79亿增长至2019 年的41.30亿,CAGR高达87.33%;净利润由2014年0.13亿增长至2019年的1.48亿,CAGR高达62.65%。2020Q1实现收入10.30亿元,同比增长39.25%,但受限于扩张带来的三费增加,净利润同比下滑22.88%,为0.34亿元。

2020年8月14日,华泰证券股份有限公司发布研报,上调移远通信评级,评级由“增持”调整为“买入”。
该研报摘要表示:
我们看好物联网行业景气度确定性,公司作为通信模组行业龙头企业,综合实力领先打造获客优势,并有望通过规模效应引领行业集中度提升。考虑到当前公司处于快速扩充规模阶段,仍需较大投入,我们下调公司20-22年EPS分别为2.10/3.30/6.50元(按新股本折算,前值为2.41/4.20/7.36元)。我们判断当前解禁影响接近尾声,对估值的压制有望逐步释放。按照PS估值法,参考A股可比公司2020年PS平均水平为5.16,给予公司PS估值为5.16,对应目标价为293.02元/股,调升至“买入”评级。
移远通信(603236)深度报告:精选高Β物联网赛道中的强Α龙头-移远通信价值几何?
类别:公司 机构:招商证券股份有限公司 研究员:余俊/张皓怡 日期:2020-07-27
物联网是未来十年最确定高增长赛道,物联网模组行业具有高β特征,我国模组企业有望核心受益。物联网终端设备连接数呈指数级增长,无线模组是物联网接入网络和定位的基础组件,物联网大规模应用开启,无线模组先行,模组厂商有望率先受益。我国模组厂商尽享我国工程师红利,与海外模组企业相比具有显著的成本优势,逐步蚕食海外模组企业份额。从技术层面来看我国企业已与海外领先企业看齐,未来将在品牌口碑、全球资质认证、公司治理等方面实现全方位提升。
物联网模组行业的三点长期判断。1)新玩家入局壁垒高,行业格局大势将定;2)模组行业尚处于0-1的爆发阶段,三年内有望维持30%左右的行业增速,天花板尚未可见;3)规模效应下强者恒强,利润有望逐步释放,长期来看公司治理是关键,国内模组企业人均创收仍有较大提升空间。
移远通信通信模组份额全球第一,具有强α属性,规模及渠道优势铸造公司长期护城河。公司专注于物联网模组行业,产品线布局完整。与同行相比,公司规模优势显著,有助于公司降低边际成本,提升定价弹性空间,并持续投入新一代产品研发。从渠道角度来看,公司直销与经销渠道并重,并率先发力海外市场,凭借在海外的先发优势,整体毛利率维持稳定。由于海外认证周期较长且投入较大,后发难制人,公司规模优势将逐步落到业绩层面。
投资建议:全球物联网连接数快速提升,无线模组是万物互联的核心组件,是IoT产业链率先受益的确定性方向。规模及渠道是模组企业长期护城河,移远通信通信模块销售额份额全球第一,规模效应下公司具有成本以及研发投入优势,从而具备更具弹性的定价空间,利润有望逐步释放。从渠道来看公司直销与经销渠道并举,国内市场与海外市场并重,已在全球建立渠道、认证壁垒,将进一步强化公司的龙头地位。考虑到物联网行业景气度仍持续提升,公司是物联网模组行业龙头,估值具备溢价空间,预计2020-2022年营业收入分别为57.01亿元、79.07亿元和107.95亿元,对应PS分别为3.6、2.6和1.9倍。参考行业可比公司2020年对应平均PS约为5倍,给予公司2020年5倍PS,对应总市值285亿元,维持“强烈推荐-A”评级。
风险提示:中美贸易摩擦升级、物联网发展不及预期、行业竞争加剧。

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