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非对称非均衡股市交易

603113金能科技 聚丙烯项目资金缺口80亿

金能科技披露2020年半年度业绩快报,公司实现营业总收入37.14亿元,同比减少11.10%;归属于上市公司股东的净利润4.29亿元,同比增长9.31%;基本每股收益0.63元。
金能科技融资融券信息显示,2020年8月17日融资净买入832.82万元;融资余额2.05亿元,较前一日增加4.71%。
融资方面,当日融资买入1590.93万元,融资偿还758.12万元,融资净买入832.82万元。融券方面,融券卖出0股,融券偿还0股,融券余量2.16万股,融券余额29.05万元。融资融券余额合计2.05亿元。
金能科技公告,8月17日,中国证监会发审委对公司非公开发行A股股票的申请进行了审核。根据审核结果,公司本次非公开发行A股股票的申请获得审核通过。
在山东省青岛市西海岸新区董家口经济区,金能科技股份有限公司(以下简称“金能科技”,603113.SH)投资数十亿元的2×45万吨/年高性能聚丙烯项目(以下简称“聚丙烯项目”)正在施工建设。
作为金能科技的实际控制人之一,秦庆平似乎对该项目志在必得。目前,金能科技拟定增募资金不超过10亿元用于投资上述项目,而秦庆平计划全额认购。
金能科技计划本次非公开发行股票的价格为7.61元/股,发行数量为1.31亿股,10亿资金全部由实控人秦庆平认购,其认购资金全部来源于自有资金及自筹资金。
2019年10月,金能科技公开发行了1500万张可转债,每张面值为100元,发行总额共计15亿元。其中,秦庆平、王咏梅及秦璐合计配售614万张(合计金额6.14亿元)。截至2019年12月11日,秦庆平、王咏梅、秦璐合计减持“金能转债”614万张(金额合计6.14亿元)。
本次募投的聚丙烯项目系前次募投的下游项目。金能科技方面计划通过这两个项目,拟以丙烯、聚丙烯为切入点,逐步开拓石油化工业务。
根据金能科技公告,截至2020年6月末,前次募投项目和本次募投项目资金缺口合计79.77亿元,其中自有资金缺口合计66.68亿元。金能科技方面表示,其将考虑以下一种或几种相配合的方式解决资金问题:一是公司历史和未来自身的经营积累;二是银行贷款融资;三是资本市场融资。
金能科技(603113)公司半年度业绩快报点评:山东限产致焦炭涨价增厚利润 关注PDH投产再造金能
类别:公司 机构:开源证券股份有限公司 研究员:张绪成 日期:2020-08-12
事件:近日金能科技发布2020 年半年度业绩快报,2020H1 公司实现总营收37.1亿元(同比-11.1%),归母/扣非净利润4.29/3.75 亿元(同比+9.2%/+13.7%)
价差扩大拓宽利润空间,疫情冲击下业绩逆势增长。维持“买入”评级
公司2020H1 在总营收同比下降11.1%的情况下实现归母净利润同比增长9.2%,其中营收下降主要源于公司主要产品焦炭和炭黑在疫情冲击影响下价格下跌,受益于炼焦煤、煤焦油等原材料价格降幅更大,价差扩大致利润空间有所拓宽,同时结合公司独特的循环经济产业链对成本的有效控制,上半年逆势实现业绩增长,经营韧性十足。我们维持公司盈利预测,预计公司2020/2021/2022 年度分别实现归母净利润7.0/12.8/15.2 亿元,同比变化-8.4%/83.8%/18.5%;EPS 分别为1.03/1.90/2.25 元,对应当前股价,PE 分别为13x/7x/5.9x。维持“买入”评级。
焦炭贡献主要业绩增长,下半年或大幅限产
焦炭贡献主要增长,吨焦毛利或表现出色。根据我们假设测算,二季度吨焦毛利/利润或增至420/304 元/吨(环比+39%/+48%),二季度焦炭贡献总利润或增至1.34 亿元(环比+25%)。下半年焦炭限产力度加大,“价增”对冲“量减”。受山东“以煤定焦”影响,公司全年产量上限为153 万吨,6 月已小幅减产,预计下半年产能利用率将控制在50%左右。下半年省内限产力度加大或提振焦价,对公司“量减”有所对冲。炭黑利润二季度或下降,下半年或将改善。二季度炭黑价格降幅较大,压缩了毛利空间,或致公司二季度炭黑业绩环比下滑。但进入7月来炭黑价格实现反弹,下半年炭黑业绩将有所改善。
青岛项目“PDH+绿色炭黑”有序推进,业绩增长潜力十足
青岛项目90 万吨/年PDH 制丙烯与48 万吨绿色炭黑产能预计将于2021 年4 月投产,“PDH+炭黑”的循环经济产业链延续了总部模式,预计将为公司贡献7.7亿年均净利润。项目投产后,石油化工业务将成为公司除焦化、炭黑以外的又一业绩核心驱动力,丙烯毛利占比或将超30%,是公司中长期增长的主要看点。同时,公司炭黑产能将扩至3 倍,品质提升助力进军高端市场,份额有望提升。
风险提示:经济恢复不及预期;原材料价格上涨超预期或产品价格下跌超预期;焦化及炭黑产业去产能政策力度超预期;青岛项目建设进度不及预期。

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