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603786科博达 Q2为盈利拐点 全年增长稳健

8月21日,科博达盘中快速反弹,5分钟内涨幅超过2%,截至10点13分,报72.38元,成交3150.79万元,换手率1.10%。截至10点36分,报74.6元,成交6429.74万元,换手率2.23%。
数据显示,2020年8月20日,科博达(603786)获外资卖出23.5万股,占流通盘0.59%,上榜陆股通日减仓前十。截至目前,陆股通持有科博达210.11万股,占流通股5.24%,累计持股成本73.47元。持股亏损3.31%。
科博达(SH 603786,收盘价:72.38元)8月19日下午发布半年度业绩报告称,2020年上半年归属于上市公司股东的净利润约为2.09亿元,同比下降0.96%;营业收入约为12.37亿元,同比下降9.74%;基本每股盈利0.5214元,同比下降10.89%。
科博达表示,上半年公司营业收入下降的原因,主要是受新冠疫情影响,海外收入同比下降幅度较大。分季度看,在海外疫情较严重的第二季,科博达单季度营业收入和净利润都出现约12%的同比降幅。但科博达在半年报中指出,欧美日等国外主要汽车市场,汽车制造商已陆续恢复生产,欧洲大部分地区已在5月初结束了今年销量环比下滑趋势。
2019年年报显示,科博达的主营业务为汽车零部件,占营收比例为:98.73%。
上半年,共获得大众、通用、福特、日产、康明斯、吉利等客户新定点项目47个,预计整个产品生命周期销量4000万只以上,包括照明控制系统、电机控制系统、能源管理系统、车载电子与电器等产品。
科博达的董事长、总裁均是柯桂华,男,55岁,中国国籍,无境外永久居留权,大学学历。

机构对科博达(603786)评级:
1、上海申银万国证券:拓展新客户&新产品双腿走路,照明&电机控制业务成长空间广阔。公司跟随大众这一全球照明龙头的一路成长已证明了自身的技术、经营、管理能力。未来3-5 年,新客户&新产品将成为公司两大成长驱动力。客户端,公司将会由大众逐步拓展至福特、日产、雷诺、宝马、PSA,潜在配套车辆空间自400-500 万辆到1000-1500 万辆,约3 倍的增长空间。产品端方面,2 条产品线延伸,一是照明控制系统由现有的外饰灯扩展到内饰灯、氛围灯等,二是小微电机方面产品平台化带来品类迅速扩张,单车价值量从800 元提升到2500-3000 元左右,约4 倍长期空间。
维持盈利预测,维持买入评级。预计2020-2022 年公司实现营收30.3、35.1、42.1 亿元,实现净利润5.5、6.9、8.6 亿元,对应PE 估值为51 倍、41 倍及33 倍,维持买入评级。
2、海通证券:我们认为Q2 为公司盈利最低点,Q3 开始车市逐步回暖叠加新项目有序投产全面开启公司上升周期。2019 年内公司新增大众主光源及氛围灯控制器、福特主光源控制器、标致USB 等乘用车项目,以及康明斯、道依茨、潍柴、上菲红等商用车新项目,我们判断将从2021 年底开始迎来多个项目的同时放量,2022 年到达阶段性高峰。2020H1 公司新增大众、通用、福特、日产、康明斯、吉利等客户新定点项目47 个,为3-5 年的增长提供有力保障。
盈利预测与投资建议。科博达作为国内车灯控制器绝对龙头,横向拓展电机控制系统、车载电器与电子等领域,与大众体系深度绑定,同步研发能力及量产经验充分经过验证。我们预计2020-2022 年EPS 为1.30 元、1.63 元、2.23 元,考虑公司是国内车灯控制器龙头、客户优质、未来产品横向布局及客户开拓空间广阔,给予2020 年60-70 倍PE,合理价值区间为78.00-91.00元,对应PB 为8.67-10.11 倍,维持“优于大市”评级。

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文章名称:《603786科博达 Q2为盈利拐点 全年增长稳健》
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