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600867通化东宝 二代胰岛素市占率25% 未来业绩高增

通化东宝(600867)8月19日晚公告,今年上半年,公司实现营业收入14.75亿元,同比增长2.8%;实现净利润5.41亿元,同比增长1.73%;基本每股收益0.27元。
公司业绩企稳回升,毛利率略有提升。单二季度收入7.56 亿,同比增长4.98%,相比一季度0.6%的增速明显回升;归母净利润2.64 亿,同比增长2.08%,相比一季度1.40%的增速提升0.68pct。在疫情影响下,公司收入利润仍保持增长,二季度逐渐恢复。上半年毛利率79.05%,同比增加4.16pct,主要是公司毛利率较高的重组人胰岛素注射剂产品占比提升。
二代胰岛素稳定放量,三代胰岛素推广顺利。上半年公司重组人胰岛素注射剂产品实现收入11.61亿,同比增长5.93%;毛利率86.42%,同比提升0.25pct。
公司二代胰岛素市占率25%以上,在较大体量的情况下保持稳定增长。甘精胰岛素于2 月初成功上市销售,实现了19 省、市的挂网及备案工作,并依托二代胰岛素的销售渠道,开发的二级以上医院1100 多家,上半年实现收入4051.16 万元;毛利率90.05%。甘精胰岛素中国市场超50 亿,目前仅赛诺菲、甘李、联邦、东宝四家产品上市,竞争格局优越,公司依托于二代胰岛素的良好口碑和渠道,有望迅速放量,带动未来2-3 年业绩的快速增长。
其他产品方面,重组人胰岛素原料药收入4767.24 万元,同比下降32.39%;注射用笔收入5346.68 万元,同比下降16.94%;房地产行业收入2266.59 万元,同比下降67.34%。

通化东宝主要从事医药研发和制造,主要业务涵盖生物制品、中成药、化学药、治疗领域,以糖尿病、心脑血管为主,公司主要产品包括重组人胰岛素原料药、重组人胰岛素注射剂(商品名:甘舒霖)、甘精胰岛素原料药、甘精胰岛素注射液(商品名:长舒霖)、镇脑宁胶囊、糖尿病相关的医疗器械等。
20多年来,通化东宝专注于糖尿病药物的研发和生产,拥有较为丰富的产品线,产品梯队日益丰富,为公司未来发展形成了强力支撑。通化东宝目前生产并销售的产品为二代胰岛素、三代胰岛素甘精胰岛素,并且三代胰岛素其它品种及未来的第四代胰岛素公司均有布局。

通化东宝(600867)2020-08-21融资融券信息显示,通化东宝融资余额1,447,917,729元,融券余额5,522,973.44元,融资买入额134,505,810元,融资偿还额121,380,824元,融资净买额13,124,986元,融券余量375,202股,融券卖出量117,300股,融券偿还量386,459股,融资融券余额1,453,440,702.44元。

通化东宝(600867):甘精胰岛素布局良好 为长期业绩增长提供动力
类别:公司 机构:兴业证券股份有限公司 研究员:徐佳熹/孙媛媛 日期:2020-08-20
盈利预测与估值:公司二代胰岛素销售基数较大,终端销售收入增速有所放缓;甘精胰岛素于年初上市,有望打开公司成长空间;公司在研项目的不断推进,将为后续长期增长提供动力。考虑糖尿病用药格局竞争加剧及生物类似物集采降价风险,我们调整对公司的盈利预测,预计公司2020-2022 年EPS 为0.46、0.54、0.60 元,对应8 月19 日收盘价PE 分别为30.2、25.7、23.1 倍,维持“审慎增持”评级。
通化东宝(600867):业绩企稳回升 甘精胰岛素放量在即
类别:公司 机构:东北证券股份有限公司 研究员:崔洁铭 日期:2020-08-21
给予“买入”评级:预计公司2020-2022 年EPS 分别为0.46 元、0.58 元、0.73 元,对应PE 为31 倍、25 倍、19 倍,考虑到后续甘精胰岛素的放量,首次覆盖给予“买入”评级,6 个月目标价17.40 元。

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