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001979招商蛇口 销售跻身前十

2020年8月26日,招商蛇口股票(股票代码:001979)开盘价为16.88,开盘涨幅-0.18%,昨日收盘价16.91。截止发稿时间总市值1337.29亿,流通值1337.21亿,成交量4.79万手,成交金额80.86万元,换手率0.00%
近日,招商蛇口发布了公司2020年上半年财务报告,上半年公司实现营收243.2亿元,同比增45.7%,而归母净利润仅有9.1亿元,同比大降81.4%,扣非后归母净利润同比降幅更是达到84.7%。经营活动现金流净额从上年的净流入60.63亿元,下降至今年的净流出30亿元,公司净资产同比减少了10.14%。
半年报显示,今年上半年,招商蛇口实现签约销售金额1107.13亿元,同比增加9.41%,签约销售面积497.3万平方米,同比下降3.48%;其中杭州、上海、苏南、南京等4个城市公司销售额突破100亿元。此外,招商蛇口还新增土地面积252.86万平方米,总计容建面660.09万平方米,总地价635亿元,权益地价405.57亿元。
招商蛇口融资融券信息显示,2020年8月26日融资净偿还584.3万元;融资余额12.13亿元,较前一日下降0.48%
融资方面,当日融资买入3346.92万元,融资偿还3931.22万元,融资净偿还584.3万元。融券方面,融券卖出3.86万股,融券偿还30.61万股,融券余量109.36万股,融券余额1806.59万元。融资融券余额合计12.31亿元。
招商蛇口(001979)2020年中报点评:销售跻身前十 园区业务快速提升
类别:公司 机构:西南证券股份有限公司 研究员:胡华如 日期:2020-08-26
销售跻身前十,拿地力度加大。公司销售额在第二季度恢复增长,公司在2020年1-6 月实现销售金额1107 亿元,同比增长9.4%,销售额跻身行业TOP10。
同时公司销售单价为22263 元/平方米,维持在较高水平。从结构上看,杭州、上海、苏南、南京等区域销售额均突破了100 亿元。同时,公司拿地力度较去年同期有所加强,上半年公司获取土地253 万平方米,权益地价406 亿元,总建面达660 万平方米,同比大幅提升72%。
园区业务快速提升,物业板块战略加速落地。公司的产业新城和园区已走向全国,重点布局珠三角和长江经济带,已获取产业新城项目9 个,占地总面积约227 平方公里;其中处于运营期+在建阶段的园区项目共27 个,建面/规划建面共计约424 万平方米,园区业务营收达71 亿元,同比大幅提升78.3%。由于基础设施公募REITs 政策的出台,产业园区等资产属于试行范围,公司园区业务有望借助REITs,加速规模提升。公司物管平台招商积余明晰“12347”的发展战略,以“大物业+大资管”为核心主业,顺利完成组织整合方案,战略落地工作稳步推进。
负债率保持行业低位,融资成本优势显著。2020 年6 月末,公司的净负债率为39.7%,略高于2019 年底水准,但总体呈下降趋势且保持行业低位。2020 年上半年,公司通过资产证券化、提升直接融资比例等方式,综合资金成本降至4.78%,融资成本优势显著。
盈利预测与投资建议。考虑到公司毛利率下行压力加大,我们适度下调公司全年盈利预测,预计2020-2022 年EPS 分别为1.69 元、1.77 元和1.94 元,维持“持有”评级。
招商蛇口(001979)半年报点评:营收增幅较大、拿地力度提升
类别:公司 机构:天风证券股份有限公司 研究员:陈天诚/张春娥 日期:2020-08-26
半年度营收增幅较大, 期内毛利率下滑明显,债务结构持续优化,销售金额略增,拿地力度有所提升。
投资建议:公司上半年业绩微增,由于疫情等因素影响项目结转,导致利润率大幅下降。由于公司上半年利润下降幅度较大,我们对公司盈利预测下调预期。我们预计公司2020、2021、2022 年净利润分别为164.69、189.02、226.1 亿元(前值185、211、236 亿元),对应EPS 分别为2.08、2.39、2.85元,对应PE 为8.13X、7.09X、5.93X,维持“买入”评级。

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