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002632道明光学 上半年业绩略降

道明光学(SZ 002632)8月24日晚间发布半年度业绩报告称,2020年上半年归属于上市公司股东的净利润约为9133万元,同比下降4.53%,营业收入约为5.73亿元,同比下降7.46%,基本每股收益盈利0.15元,与去年同期持平。
报告期内,公司主要围绕车牌膜品质提升、牌照生产工艺的改革,为后期规模化烫印工艺改革进行夯实;并对打印型号牌用打印树脂基碳带进行研发;同时参与临牌样式的设计及完成车牌半成品自动抓取设备改造来应对下半年及未来新政策实施的机遇。对国外机动车号牌用反光膜进行定制性开发,对国内下游牌照制作客户提供综合解决方案,包括为下游客户配套后道加工所需的油墨、擦字液以及贴膜设备、模切设备等,持续体现公司安防应急产品的一站式服务优势,快速占领市场。

道明光学秉持以反光材料为主、以反光材料生产所沉淀、积累的技术平台为基础进行横向拓展和产业升级的经营理念,始终沿着自主研发的精密涂布、复合技术、微纳米复制、转印技术及挤出、压延技术的主线向相关领域及上下游进行协同拓展,通过近几年产业链的平台化整合,在主营反光材料领域充分实现向前和向后一体化,实现关键核心产品原材料自给自足的同时,现已逐步发展成为国内领先的新型功能性薄膜材料生产企业。
道明光学的总经理、董事长均是胡智彪,男,50岁,中国国籍,无境外永久居留权。

道明光学公司消息
一、8 月 20日道明光学(002632.SZ)公布,根据龙游县相关政策,公司全资子公司浙江龙游道明光学有限公司(“龙游道明”)于2020年8月20日收到龙游县财政专项补助资金628.6万元。该项补助与公司日常经营活动无关,不具有可持续性。
二、8月25日道明光学(002632.SZ)公布,公司此次解除限售的股份数量为1000.3746万股,占公司总股本的1.6016%,为公司发行股份购买资产并募集配套资金暨重大资产重组方案中的有限售条件股份;此次解除限售股份可上市流通日为2020年9月4日(星期五)。
三、同花顺金融研究中心8月25日讯,有投资者向道明光学提问, 在公司半年报19页重点提到了新制式车牌,有白底黑字和烫印工艺等特点,但目前几乎找不到相关政策和新闻报道,请详细介绍一下这方面的情况。谢谢!
公司回答表示,目前车牌的生产分为油墨技术和烫印技术。其中传统的蓝底白字车牌一直采用的是油墨技术,号牌生产过程中大量的溶剂挥发会造成废气污染。油墨技术生产的车牌不能直接领取,行政效率低,并且老式车牌防伪功能差,套牌车多。而新型的绿色新能源车牌采用的是国际标准的烫印技术,绿色车牌膜本身反光,而通过热转印技术烫印形成的黑色的字不反光,该技术生产的车牌在摇到号之后可以直接拿牌照,行政效率高。随着对环保要求的提高,未来车牌制式按照目前新能源车牌的制作方式进行调整是一个大趋势,目前政策尚未落地,未来新式车牌样式以实际政策为准。

道明光学(002632)2020半年报业绩点评:基建汽车需求滞后 Q2业绩回暖
类别:公司 机构:国信证券股份有限公司 研究员:商艾华/龚诚 日期:2020-08-27
汽车&基建需求滞后,Q2 业绩持续回暖
公司2020H1 营收5.73 亿元(-7.5%),归母净利润0.91 亿元(-4.5%)。
上半年下游基建和汽车等需求停滞营业业绩,Q1 归母净利润0.43 亿(-13.6%),Q2 为0.48 亿元(+5.53%),业绩伴随着下游需求显著回暖。2020H1 公司毛利率同比减少1.48pct 至35.27%,净利率同比增加0.25pct 至15.50%,显示了公司强劲的成本管控能力。
疫情短暂影响公司盈利,下半年主业增长动力强劲1)公共安全防护板块,一季度受汽车市场低迷影响销量下降,二季度新能源汽车、商用车和车用车相继回暖,上半年营收1.25 亿元(+17%)。
下半年几方面因素支撑业绩持续向好:汽车市场持续回暖、电动车加装车牌提升需求、新型牌照尺寸大,单位材料需求多,经测算,2020年车牌膜存量市场规模超过45 亿元;道路反光膜增量和存量市场需求合计约为1600 万平方米。2)2020H1 微棱镜型反光材料营收1.11 亿元(-15.7%),主要是一季度部分省份加工标牌客户停滞,二季度后基建逐渐恢复。华威新材料生产进入正轨,目前量子点膜销量供货,上半年韩国厂商入境调试受阻,下半年将会释放产能。
新业务扩展将为公司持续贡献业绩增量
1)铝塑膜:公司完成客户结构调整,产品集中在消费电子领域,储能领域虽然实现了技术突破但是产能未实现大规模放量,下半年将加大3C 和储能客户拓展。2)电子功能板块:上半年PC/PMMA 膜开始小批量供货,离型材料一部分销售给反光材料同行,一部分销售给胶粘剂和电子封装行业,上半年销售2498 万元(+12.8%)。
投资建议:维持“买入”评级
我们预计公司2020~2022 年营收15.72/19.19/22.78 亿,归母净利润2.45/3.50/4.38 亿,同比增长24%/43%/25%,EPS 为0.39/0.56/0.70,目前股价对应PE 为 23/16/13 倍,维持“买入”评级。
风险提示:
原材料价格波动风险;新产品投产不及预期;海外疫情影响出口。

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