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600521华海药业 上半年业绩稳增 市场前景可期

8月31日,早开盘虽有上涨趋势,最高达1.49%,但最终股价持续下跌,收盘价报43.87元,跌2.14%。全日成交金额达到10.15亿元,总市值为638.14亿元。
8月30日晚间,华海药业(600521)发布2020年半年报显示,公司在今年上半年的归属净利润盈利约5.78亿元。
数据显示,华海药业在今年上半年实现的营业收入约33.06亿元,同比增长24.6%;对应实现的归属净利润约5.78亿元,同比增长72.77%。
华海药业表示,本报告期归属净利润较上年同期大幅增加,主要是国内制剂及原料药销售大幅增加影响。一是国内制剂方面主要是随着国家集中采购的推进,公司依托扩围联盟地区中选契机,产品市场覆盖率得以快速提升;二是原料药方面主要因三个沙坦类产品(厄贝沙坦、氯沙坦钾、缬沙坦)CEP 证书的恢复,带动公司原料药产品销售大幅增加。另外,美元汇率上升,宽松的货币政策以及公司的资金改善等对公司经营有一定的积极影响。
2019年年报显示,华海药业的主营业务为制剂、沙坦类、神经类、普利类,占营收比例分别为:47.96%、16.8%、13.89%、9.84%。
华海药业的董事长是李宏,男,工学学士学位。 华海药业的总经理是陈保华,男,58岁,本科学历,高级工程师。
8月30日,由中国医药工业信息中心主办的2020年(第37届)全国医药工业信息年会在珠海开幕,大会发布了备受行业关注的2019年度中国医药工业百强榜单。
华海药业(600521)荣登百强榜第51名,自2013年进入榜单后,连续七年荣获此称号。
华海药业融资融券信息显示,2020年9月1日融资净买入19.87万元;融资余额5.08亿元,较前一日增加0.05%。
融资方面,当日融资买入2514.54万元,融资偿还2494.67万元,融资净买入19.87万元,连续3日净买入累计6806.83万元。融券方面,融券卖出23.41万股,融券偿还1.01万股,融券余量141.49万股,融券余额6204.28万元。融资融券余额合计5.7亿元。

整体看来,华海药业其综合实力堪称优秀,结合其市场潜力,资本市场的短时下跌或许也是其绝佳的买点;另一方面,受惠于集采与其强大的原料药车本控制,华海成为了少数能在集采中得利的企业,并且随着华海药业相关创新药布局与原料药市场的逐渐扩大,原料药+成品药+创新药的策略既有利于其仿制药控制成本,也能在产品利润与市场空间上带来更大的操作空间,前景可期。

华海药业(600521):20H1业绩符合预期 国内制剂及原料药销售大增
类别:公司 机构:光大证券股份有限公司 研究员:林小伟/宋硕 日期:2020-09-01
事件:
公司发布2020 年中报:实现营业收入33.06 亿元(+24.60% YOY),归母净利润5.78 亿元(+72.77% YOY),扣非归母净利润5.37 亿元(+102.89% YOY),业绩符合预期。
点评:
20Q2 单季营收净利润创历史新高,国内制剂及原料药销售大幅增加。
以单季计算,20Q2 实现收入17.34 亿元(+19.33% YOY),实现归母净利润3.58 亿元(+79.60% YOY),创历史新高。业绩高增长的原因是:1)集采中标品种市场覆盖率的快速提升;2)三大沙坦类产品CEP 证书恢复,带动公司原料药产品销售大幅增加;3)美元汇率上升,宽松的货币政策以及公司资金改善对公司经营有一定的积极影响。公司在第三批集采中有3个品种(缬沙坦片、舍曲林片和奥氮平口崩片)中标,我们认为随着集采常态化运行,公司基于原料药制剂一体化优势,有望持续受益于集采。
创新转型持续推进。1)国内制剂:报告期内获得7 个新产品的生产批件;2)美国制剂:报告期内,公司获得1 个管控类制剂产品(硫酸苯丙胺片)的ANDA,目前已经拥有 66 个美国 ANDA 文号,17 个产品在美国市场占有率居前;3)生物药和创新药:2 个生物类似药完成I 期临床,HB002.1T 项目启动Ib/II 期临床,HB002.1M 项目完成两个新适应症的临床IND 申报。HB0017 项目获得中美双报临床批件,建立针对肿瘤的CAR-T平台和基因病治疗平台,实现研发领域外延式拓展;4)原料药:通过国内外审评审批的原料药6 项,新注册申报5 个。
盈利预测与估值:
考虑到公司集采品种快速放量、沙坦类原料药恢复CEP 证书带来的公司成品药和原料药业务快速增长,以及品种纳入集采带来的销售费用节省,我们上调公司20-22 年EPS 至0.80/1.09/1.39 元,分别同比增长87%/35%/28%,现价对应20-22 年PE 55/40/32,维持“买入”评级。
风险提示:集采降价幅度超出预期,后续集采中标情况不及预期,欧盟原料药恢复情况不及预期。

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