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002960青鸟消防 消防电子龙头 竞争力持续增强

9月4日,青鸟消防盘中快速反弹,5分钟内涨幅超过2%,截至9点35分,报47.4元,成交697.13万元,换手率0.12%。
9月2日,青鸟消防盘中快速回调,5分钟内跌幅超过2%,截至9点30分,报48.7元,成交150.72万元,换手率0.03%。
青鸟消防(SZ 002960)8月30日晚间发布半年度业绩报告称,2020年上半年归属于上市公司股东的净利润约为1.45亿元,同比增长3.5%,营业收入约为8.44亿元,同比下降8.96%,基本每股收益盈利0.6043元,同比下降22.53%。
青鸟消防主营业务为公司聚焦于消防安全与物联网领域,目前主营业务为“一站式”消防安全系统产品的研发、生产和销售,并将以此为基础向安防、物联网等相关领域积极延展,充分利用AI、大数据、云计算等技术,进一步提升产品的性能、兼容性、智能化、适用场景等,进而实现“消防安全+物联网”的全球化目标。
2019年年报显示,青鸟消防的主营业务为消防安全产品行业,占营收比例为:98.59%。
青鸟消防的董事长是蔡为民,男,53岁,毕业于北京大学,获物理学学士学位。 青鸟消防的总经理是卢文浩,男,39岁,分别于2002年、2006年、2009年在中央财经大学取得经济学学士、硕士、博士学位。
青鸟消防(002960):技术赋能降本增效 业绩从疫情中快速恢复
类别:公司 机构:开源证券股份有限公司 研究员:任浪/孙金钜 日期:2020-09-02
二季度业绩快速恢复,消防电子龙头强者恒强
青鸟消防公告了2020 年半年报,2020H1 实现营业收入8.44 亿元,同比下降8.96%,实现归母净利润1.45 亿元,同比增长3.5%。其中二季度单季实现营业收入6.74 亿元,同比增长21.12%,实现归母净利润1.4 亿元,同比增长56.15%。
公司二季度业绩从疫情中迅速恢复,体现了其作为消防电子龙头在供应链、客户等方面的优势,业绩有望持续高增长。我们维持公司2020-2022 年归母净利润分别为4.24/5.16/6.32 亿元,对应EPS 为1.72/2.10/2.57 元,当前股价对应2020-2022年PE 为28/23/19 倍,维持“买入”评级。
青鸟消防(002960):技术与市场齐头并进 构筑智慧消防云生态
类别:公司 机构:中信证券股份有限公司 研究员:刘海博/李睿鹏 日期:2020-08-31
青鸟消防作为消防电子龙头,传统业务市占率有望稳步提升。同时,公司有望凭借多年研发积淀与完备产品体系,在智慧消防和工业消防等新兴领域取得突破。我们上调2020/21/22 年归母净利润预测至4.6/5.9/7.5 亿元(原盈利预测为4.4/5.5/6.9 亿元),对应EPS 预测1.87/2.38/3.04 元,现价对应PE 为26/20/16 倍。2019-2022E,公司归母净利润CAGR 为27.3%,给予公司2021 年30 倍PE 估值,对应目标价71 元,维持“买入”评级。
青鸟消防(002960):营收稳步增长 竞争力持续夯实
类别:公司 机构:信达证券股份有限公司 研究员:罗政/刘卓 日期:2020-09-02
Q2 营收稳步增长,报告期继续落地大型优质项目。Q2 公司实现营收6.74 亿元,同比增长21.12%。公司成熟的经销模式为长期成长提供重要驱动力,上半年公司继续积极推进经销商绩效考核体系的实施,进一步加强与经销商的良好互动关系,提升经销商的市场拓展能力与项目落地能力。同时,作为重要补充和新增长点,公司直销业务继续突破,上半年落地多项大型项目。公司上半年落地的大型项目包括1)北京2022 年冬奥会(重点配套项目崇礼太子城冰雪小镇,主要建设内容为商街、民宿及其附属设施,项目总用地面积约为16.6 万平方米,总建筑面积达到33.3 万平方米);2)京东集团西南总部基地(分两期建设,一期占地59 亩,总建筑面积25 万平方米,预计2020 年建成);3)北京港澳中心项目(主体17 层,集办公楼、公寓、酒店为一体,亚洲第一座无障碍式的、具备多种综合设施的酒店);4)房山龙湖熙悦天街(项目占地面积为85700 平方米,总建筑面积为17.91 万平方米,包括写字楼、天街购物广场);5)佛山季华实验室建设项目(佛山市2020 年度省重点项目,季华实验室占地近1000 亩,科研区规划建设面积30 万平方米);6)北京鲜活农产品流通中心(亚洲最大菜篮子,总用地规模约16 公顷,总建筑面积约61 万平方米)。我们认为,公司重大项目的持续突破能够在业内起到标杆作用,获客能力有望继续增强,同时这也充分体现了公司作为国内消防报警领先企业的强大竞争力。
Q2 公司毛利率提升,费用率下降,净利润大幅回升。4 月份以来,公司积极有序复工复产,全面推动以“降本增效”为核心的运营管理工作,取得了良好的效果,业绩全面加速回暖,下半年公司将继续推动降本增效。
看点一:“朱鹮Inside”战略稳步推进,第一代已应用,新一代在路上。公司开发的高集成数模传感器芯片“朱鹮”芯片,是应用于消防报警电子产品的专业芯片,第一代芯片已经应用,可有效降低火灾探测的误报率,大幅提升通信的及时性和数据带宽。国家标准对感烟探测器的抗射频电磁辐射干扰的要求为10V/m,朱鹮芯片率先主动按照高于国家标准的要求进行设计,射频电磁场抗扰度达到了30V/m(获得了中国合格评定国家认可委颁发的实验室认可证书)。未来,公司将在第一代的基础上,重点围绕着消防总线通讯、模拟信号处理、高可靠电气保护技术、完善消防电子特有外围IP 核以及完整MCU 开发工具链等方面进行储备与升级开发。公司自研芯片的持续进展将有效提高产品竞争力和成本优势。
看点二:智能疏散系统继续保持高增长,行业需求空间较大。2019 年3 月《消防应急照明和疏散指示系统技术标准》
(GB51309-2018)实施,智能疏散系统纳入强制性应用范围。2020 年4 月市监局将消防应急照明和疏散指示产品从“火灾报警产品”中独立出来,成为一个独立品类,充分说明智能疏散产品的重要性。政策驱动下,国内智能疏散系统进入需求高速增长通道。公司上半年智能疏散系统实现收入4937.59 万元,同比大幅增长139.52%。考虑到政策强制下智能疏散系统的加快渗透,我们认为,智能疏散系统仍然处于需求高速增长期,预计公司智能疏散业务有望保持高增速。
看点三:无线通讯技术应用扩大,智慧消防前景广阔。近年来新兴无线通讯技术在消防领域得到了越来越广泛的应用。
公司顺应趋势积极开展了无线通讯技术的研究,在增强通讯距离、提高抗干扰性、集成无线通讯与“青鸟消防云”的远程服务等方面进展显著。公司“青鸟消防云”平台目前已投入使用,公司全系统产品均可实现接入,可以将分散在各个建筑内的消防、安防设备网络化、动态化、智能化,应用场景包括社会单位、监管部门、街道社区、监控中心、维保机构、小微场所等领域。目前公司智慧消防落地项目包括美团外卖全国站点智慧消防项目、北京大学宿舍楼改造项目、北京市朝阳区独立烟感报警装置推广安装项目、昆明市西山区船房新村智慧消防项目等。我们认为,消防智能化趋势一方面拓宽赛道,利于需求规模提升,另一方面有助于提高行业门槛,淘汰落后产能,促进集中度提升。
看点四:研发高投入+海外并购,产品力持续增强。公司上半年研发支出5217.53 万元,同比增长10.61%,研发持续高投入将继续保证产品创新能力的提升。报告期内公司着力推进新一代火灾自动报警系统(JBF-62S 系列)产品的研发升级。新一代火灾自动报警系统是基于公司目前11SF 火灾报警系统的技术基础而投入开发的新系统,品质再上台阶。截至上半年,公司已完成第一批产品的送检、取证工作。同时,公司不断扩展产品线的深度和广度,目前已获得17 项UL/ULC证书,公司UL/ULC 火灾报警系统已经形成了初具规模的产品体系。此外,公司收购法国公司有望发挥协同效应,国内市场产品竞争力进一步增强。考虑到公司研发保持高投入,产品不断升级,以及海外产品体系的纳入,我们认为公司产品实力将不断增强,核心竞争优势持续凸显。
看点五:公司在工业领域等高端市场的份额有望提升。依托于公司整体技术实力的不断增强,报告期内公司集中力量进行工业火灾报警相关产品的研发和攻关,涉及到的产品包括红外/紫外/复合火焰探测器、图像型探测器、阻性漏电/热解粒子探测器、吸入式空气采样探测器等,报告期内已完成多项产品的开发与送检工作,截至目前已取得紫外火焰探测器的3C 认证证书。我们认为,公司在工业等高端市场已具备开拓实力,未来市场占有率有望持续提升,同时考虑到工业行业进入门槛高,客户忠诚性强,市场规模大,预计对公司业绩的贡献较为可观。
盈利预测与投资评级:我们预计公司2020-2022 年实现净利润3.97 亿元、4.74 亿元和5.96 亿元,相对应的EPS 分别为1.61 元/股、1.92 元/股和2.42 元/股,对应当前股价PE 分别为30 倍、25 倍和20 倍。维持“买入”评级。

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