股票投资入门基础知识
非对称非均衡股市交易

000961中南建设 8月销量高增长 投资力度下降

2020年,受突然而至的新冠疫情的冲击,绝大部分城市线下售楼处关闭,大部分房企一季度销售近乎停摆。
中南建设也未能辛免,一季度合同销售金额同比减少30%。
但是到了二季度,随着复工复产号角的吹响,中南建设销售业绩大幅提升,实现销售金额598.0亿元,同比增长18.9%,使得今年上半年的合同销售额比去年微涨。
进入到7月份后,中南建设销售增长实现大幅逆转,2020年1-7月累计实现合同销售额约992.0亿元,同比增长3.4%,规模已追平去年同期。
在2020中期业绩发布会上,中南建设董事兼副总经理陈昱含表示,公司今年实现15%销售增长(约合2255亿元)、70亿元结利的目标不变,并且有信心达成。

截至2020年6月30日,中南建设实现营业收入为296.9亿元,同比增长27.3%;归属于上市公司股东的净利润为20.5亿元,同比增长56.2%;基本每股盈利为0.54元,同比增长54.06%;权益净利润率为6.90%,同比提高1.28个百分点,加权平均净资产收益率为9.11%,同比增加2.36个百分点。

9月3日晚间,中南建设发布8月销售业绩。8月单月,中南建设房地产业务获得合同销售金额202.7亿元,同比增长34.2%;获得销售面积157.2万平方米,同比增长37.7%。
2020年前8个月,中南建设房地产业务累计实现合同销售金额1194.7亿元,同比增长7.6%;对应的销售面积约为889.1万平方米,同比增长2.1%。
在土地获取方面,今年8月,中南建设新获1个房地产项目。该项目位于常州武进区,占地面积约为5.33万平方米,规划建筑面积约为10.67万平方米,土地总价款为6.55亿元。中南建设拥有该项目49%的权益。
半年报数据显示,2020年上半年中南建设拿地耗资303.8亿,新增项目45个,规划建筑面积合计688.5万平方米,投销比(新增建筑面积/销售面积)为 113%,去年同期为64.2%,拿地力度加大。
截至2020年6月末,中南建设共有418个项目,总土储建面4411万平方米(在建3144平方米,未开工1267平方米),其中一二线城市面积占比约35%,三四线城市面积占比约65%。
虽然从土储总货值看,在房企前20强中处于相对低位,但是中南建设有匹配自身发展实际的考量,相比数量更注重拿地的质量。

中南建设融资融券信息显示,2020年9月9日融资净买入2140.64万元;融资余额4.98亿元,较前一日增加4.49%。
融资方面,当日融资买入3263.26万元,融资偿还1122.62万元,融资净买入2140.64万元。融券方面,融券卖出16.19万股,融券偿还4.53万股,融券余量98.68万股,融券余额897.99万元。融资融券余额合计5.07亿元。

中南建设(000961):销售延续高增长 拿地略收紧
类别:公司 机构:兴业证券股份有限公司 研究员:阎常铭/郭毅/徐鸥鹭/靳璐瑜 日期:2020-09-08
事件
公司发布8 月销售公告,2020 年8 月实现销售金额202.7 亿元,同比增长34.1%;实现销售面积157.2 万方,同比增长37.7%;实现销售单价12894.4 万元/平方米,同比下降2.5%。1-8 月,累计实现销售金额1194.6 亿元,同比增长7.6%;实现销售面积889 万方,同比增长1.9%;实现销售单价13437.6 元/平方米,同比增长5.5%。
点评:
8 月销售延续高增长,体现较强韧性。2020 年8 月实现销售金额202.7 亿元,同比增长34.1%;实现销售面积157.2 万方,同比增长37.7%;实现销售单价12894.4 万元/平方米,同比下降2.5%。1-8 月,累计实现销售金额1194.6 亿元,同比增长7.6%,已完成全年销售目标的53%;实现销售面积889 万方,同比增长1.9%;实现销售单价13437.6 元/平方米,同比增长5.5%。
8 月拿地较谨慎。2020 年8 月,新增1 个地块,拿地建面为10.67 万方,拿地金额为6.55 亿元,拿地均价为6138 元/平方米,拿地金额占销售金额的比重为3.2%,该项目位于常州武进。2020 年1-8 月,公司累计新增拿地金额为384.4亿元,拿地面积为883.4 万方,拿地均价为4352 元/平方米,拿地金额占销售金额的比重为32.3%,去年全年此比例为27.8%。
财务杠杆有所下降,现金短债比提高。截至2020 年6 月末,公司净负债率为147.2%,相较去年末下降了21.2 个百分点。有息负债余额为781.4 亿元,其中银行贷款占比为47.5%,非银机构贷款占比为22.5%(2019 年末为27%),债券占比为30%。现金短债比为1.19,偿债保障度进一步提高。8 月,公司发行一笔2+2 年期一般中期票据,票面利率为7.2%,与6 月发行利率保持一致。
投资建议:中南建设业绩大幅增长,销售表现靓丽,拿地布局以长三角、珠三角核心城市群为主。我们预计公司2020-2021 年公司EPS 为1.87 元、2.41 元,以2020 年9 月7 日收盘价计算,对应PE 分别为4.9 倍、3.8 倍,维持“审慎增持”评级。
风险提示:行业销售不及预期、大幅度收紧按揭等居民杠杆、融资环境收紧。
中南建设(000961):销售快速增长 投资力度减弱
类别:公司 机构:华西证券股份有限公司 研究员:由子沛/侯希得/肖峰 日期:2020-09-07
事件概述
中南建设发布8 月份销售简报,2020 年8 月公司实现销售金额202.7 亿元,销售面积157.2 万平方米。
销售快速增长,均价小幅降低
公司8 月实现销售金额202.7 亿元,同比增长34.2%,环比增长13.7%;销售面积157.2 万平方米,同比增长37.7%,环比增长28.1%;销售均价12894 元/平方米,同比下降2.5%,环比下降11.2%。公司4 月起销售当月同比持续为正,8 月销售维持快增,随着下半年供货量的持续提升,公司的销售表现有望进一步向好。
投资大幅降低,持续加仓长三角
8 月公司在常州新获1 宗土地,新增计容建面10.7 万平方米,同比下降91.3%,环比下降94.2%,拿地总价6.6 亿元,同比下降76.3%,环比下降91.2%,拿地总价占当月销售金额的3.2%,较上年同期下降了15pct,较上月同期下降了38.3pct,投资强度转为稳健。从能级分布来看,公司新增土储为强三线城市;从区域分布来看,公司新增土储全部在长三角地区。公司着力发展低能级城市,坚持深耕长三角区域。
投资建议
中南建设业绩快速增长,销售稳中向前,拿地趋于积极,财务状况持续改善。我们维持盈利预测不变,预计20-22 年EPS 为1.91/2.39/2.76 元,对应PE 为5.0/4.0/3.5 倍,维持公司“增持”评级。
风险提示
销售不及预期,利润率下滑,计提存货减值准备影响业绩。

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