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非对称非均衡股市交易

000932华菱钢铁 异军突起钢铁企业 盈利逆势增长

9月11日,华菱钢铁盘中快速回调,5分钟内跌幅超过2%,截至9点39分,报5.08元,成交3677.71万元,换手率0.17%。
华菱钢铁融资融券信息显示,2020年9月10日融资净偿还410.82万元;融资余额4.9亿元,较前一日下降0.83%。
融资方面,当日融资买入3101.85万元,融资偿还3512.67万元,融资净偿还410.82万元,连续6日净偿还累计4125.08万元。融券方面,融券卖出8.8万股,融券偿还23.88万股,融券余量479.71万股,融券余额2475.3万元。融资融券余额合计5.15亿元。
华菱钢铁(000932)9月9日晚间公告,公司8月份铁产量176万吨,去年同期147万吨,同比增加19.7%;钢产量228万吨,去年同期182万吨,同比增加25%。钢材产量221万吨,同比增加31.5%。
1-8月份,该公司钢材产量为1638万吨,销量为1618万吨;铁产量为1388万吨,钢产量为1749万吨。
公告显示,因2019年9月份公司收购阳春新钢后产销量统计口径发生变化,不能以上述数据与公司去年同期披露的数据进行简单对比。且上述数据为产销快报数据,不能以此直接推算公司业绩情况。
华菱钢铁是中国南方精品钢材生产基地,属于全国十大钢铁企业之一,是全球最大的单体宽厚板生产企业,国内第二的专业化无缝钢管供应商,全球技术最先进的汽车板生产企业。
上半年,该公司实现营业收入521.73亿元,同比下降2.90%,归属于上市公司股东的净利润为30.23亿元,同比增长23.41%,每股收益为0.4933元。
华菱钢铁(000932):异军突起的钢铁新势力
类别:公司 机构:光大证券股份有限公司 研究员:王招华/刘慨昂 日期:2020-09-09
事件:
2020 年7 月,湖南华菱钢铁股份有限公司铁、钢、材产量及钢材销量数据为:铁产量177 吨,累计生产1212 吨,钢产量223 吨,累计生产1521吨;钢材产量209 吨,累计生产1417 吨,销量209 吨,累计生产1393 吨。
点评:
1、上半年增产且增利的唯一普碳上市钢企。1-7 月华菱钢铁钢产量同比增长6.2%至1521 万吨,创历史新高。产量的大幅增长主要得益于公司实行精益化生产,提升效率。我们同时注意到,华菱钢铁及其控股公司华菱集团在2020 年上半年的核心财务指标均位居行业前列:华菱钢铁归母净利润同比增长30.7%,是唯一一家同比增长普碳钢企;华菱集团半年度ROA 达到了3.9%,是15 家发债钢企集团最高水平。
2、内部改革、挖潜增效是华菱异军突起的重要原因。华菱钢铁业绩在2015年以前在行业排名靠后、在2017 年以后明显提升、在2020 年以来则大放异彩(上半年净利润增幅跑赢上市钢企平均水平约65 个百分点),我们认为主要的原因是内部改革:“公司对年度综合评价排名靠后的中层管理人员实行免职、降职和减薪,免职 8 人、降职 5 人、诫免及降薪 9 人;优化精简岗位人员,2020 年 6 月末华菱湘钢、华菱涟钢劳动生产率分别为1,372 吨/人年、1,340 吨/人年,保持行业先进水平。”
3、持续的分红值得关注和期待。根据公司《未来三年(2019-2021 年度)股东回报规划》,2020 年、2021 年以现金方式分配的利润将“不少于最近三年实现的年均可分配利润的30%”,且“不低于该年度公司实现的归属于母公司股东的净利润的20%。
4、具备中长期投资价值,维持“增持”评级。上半年业绩超我们预期,且公司产品优化有望持续进行,我们上调公司2020-2021 年预期EPS 为0.77元、0.72 元, 新增2022 年EPS 为0.71 元。公司成本控制优良,排名钢铁行业前列,维持公司“增持”评级。
风险提示:供给过多或需求不振导致螺纹钢价下行风险。
华菱钢铁(000932):品种结构优化带动企业盈利逆势腾飞
类别:公司 机构:东北证券股份有限公司 研究员:王小勇/谢文迪 日期:2020-09-03
公司发布2020年半年度报告:报告期内公司铁、钢、材产量分别完成1,035 万吨、1,298 万吨、1,207 万吨,全面破同期历史纪录。营业收入520.6 亿,同比下滑2.92%,营业成本431.1 亿,同比下滑6.58%,致使钢铁主业的毛利率上升3.69pct 至18.1%。归母净利润30.2 亿,同比上涨23.41%,其中二季度净利润环比增长 63.08%、同比增长2.4%。
优化产品结构,增厚企业收益:上半年公司实现重点品种钢销量504万吨,同比增长12.5%,研发支出达到27.72 亿,同比增加301.7%。
公司主要几个生产基地中,湘钢盈利情况最好,对应下游应用领域集中在桥梁、海洋工程等,相对表现突出;涟钢盈利状况其次,主要受益于工程机械方面需求的增长;而建材一季度受疫情影响较大,导致阳春新基地效益不及前两者;此外油价带来的剧烈波动,导致衡钢基地所产的无缝钢管需求承压。根据公司公告,重点品种钢的销售占比在今年上半年提升至48%,例如汽车板公司的产品,主要用于高端汽车钢领域,今年上半年实现营收增长22.19%,净利润同比增长95.97%至1.48 亿,产品结构的高端化有望带动盈利的稳定性进一步走高。
管理效率抬升,公司周转率加快:涟钢和湘钢人均年化吨钢产量分别为1340 吨和1372 吨,分别较去年同期增长182 吨和212 吨,劳动生产率达到行业领先水平。同时,三费均出现显著下移进一步夯实公司净利润,其中,销售费用同比下滑18.63%至6.9 亿、管理费用同比下滑3.63%至11.6 亿、财务费用下滑19.12%至3.7 亿,三费共计下滑2.88亿,吨钢三费同比下降28 元至188 元,成本明显改善。
首次覆盖:预计2020 至2022 年归母净利润分别为56.03 亿,61.48 亿,68.3 亿,对应EPS 分别为0.91、1.00、1.11 元,对应PE 分别为5.44倍、4.95 倍、4.46 倍,首次覆盖给予“买入”评级。
风险提示:原材料价格维持强势、疫情出现反复、经济出现系统性风险、理财产品收益率出现下滑。

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