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600567山鹰纸业 主动披露8月数据 基本面持续修复

9月10日晚间,山鹰纸业(600567)披露2020年8月经营数据快报,主要业务呈现量价齐升的良好发展态势。快报显示,山鹰纸业8月国内造纸板块销量达46.78万吨,同比增长17.6%,销售均价同比增幅达8.18%;包装板块销量达1.37亿平方米,较同期增长15.95%,销售均价同比增长1.01%。
山鹰纸业表示,造纸销量的增长主要是产能释放,叠加行业景气度上升所致。半年报数据显示,公司华中基地在今年基本建成,国内造纸产能将增长至600万吨/年。目前,华中基地的PM21、PM22的两条纸机线已正式投产,这两条纸机合计年设计产能达80万吨,每月产量合计约7万吨;今年三季度末PM23投产后,公司的产能将进一步提升。
包装板块方面,山鹰纸业今年累计销量较同期增长4.22%,主要是由于持续发挥造纸包装一体化产业链优势,在后疫情时代为客户提供整体化包装服务,扩大了市场份额。
值得一提的是,二季度国内疫情逐步稳定后,工业包装纸全行业多次提价。8月以来,行业进入传统旺季,景气度持续上升,推高了山鹰纸业产品的销量和售价。近年来,公司持续在重点经济区域建设先进产能,实现了后疫情时代的厚积薄发。

9月11日下午发布公告称,山鹰国际控股股份公司于2020年9月10日收到公司股东林文新先生的通知,林文新先生将其原质押给开源证券股份有限公司的一笔质押,合计5178万股无限售条件流通股办理完成质押续期相关手续。控股股东未来半年和一年内将分别到期的质押股份情况控股股东及其一致行动人未来半年内到期的质押股份合计约10.59亿股,占其合计持股数量的比例为69.25%,占公司总股本比例为23.03%,对应融资余额为19.29亿元;半年至一年内到期的质押股份合计0.5178亿股,占其合计持股数量的比例为3.38%,占公司总股本比例为1.13%,对应融资余额为0.80亿元。
2020年半年报显示,山鹰纸业的主营业务为造纸、包装、特种纸、商品流通、其他,占营收比例分别为:56.78%、20.37%、11.92%、6.38%、4.55%。
山鹰纸业的董事长、总经理均是吴明武,男,53岁,高级经济师。

山鹰纸业融资融券信息显示,2020年9月11日融资净买入438.18万元;融资余额4.49亿元,较前一日增加0.99%
融资方面,当日融资买入2377.88万元,融资偿还1939.7万元,融资净买入438.18万元。融券方面,融券卖出9.82万股,融券偿还5.73万股,融券余量641.56万股,融券余额2065.84万元。融资融券余额合计4.69亿元。

山鹰纸业(600567):8月销售数据表现亮眼 基本面继续向上修复
类别:公司 机构:东北证券股份有限公司 研究员:唐凯/钟天皓 日期:2020-09-11
事件:
公司发布2020 年8 月经营数据快报,2020 年1-8 月国内造纸/包装实现销量280.4 万吨、8.68 亿平方米,同比变动-2.40%/+4.22%;销售均价分别为3375.68 元/吨、3.26 元/平米,同比变动-2.94%/-0.35%。其中,8 月国内造纸/包装实现销量46.78 万吨、1.37 亿平方米,同比变动+17.63%/+15.95%;销售均价分别为2471.38 元/吨、3.17 元/平米,同比变动+8.18%/1.01%。
点评:
消费旺季到来支撑行业景气,吨纸利润环比修复。上半年受疫情扰动,纸价波动较大,行业景气于二季度完成触底,随着从七、八月份逐步进入包装纸消费旺季,下游需求环比恢复明显,纸价迎来温和上涨。
从行业情况看,我们预计下游整体需求仍受疫情的小幅影响,但山鹰得益于产能扩张&市占率提升,造纸及包装板块实现8 月的同比高速增长。考虑到国废价格从五月的底部回升约400 元/吨,而箱板纸则回升约500 元/吨,预计公司吨纸利润亦环比有所提升。
产能稳步扩张推动业绩增长,云印业务打造新增长曲线。①公司近几年稳步推进产能扩张,华中基地于今年5 月产线陆续投产,年底产能预计达127 万吨/年,广东100 万吨箱板纸项目及浙江77 万吨高档包装纸项目亦有望于2021-2022 年陆续投产,带动规模稳步扩张。②云印技术是公司针对包装行业打造的产业互联网平台,通过轻资产模式形成包装行业的云工厂、云物流、云仓配,解决中小包装厂业务痛点,2020H1 实现营收收入1.09 亿元,净利润-0.14 亿元。随着该业务规模扩张,有望提升盈利能力,贡献业绩成长新动力。
盈利预测及投资建议:小幅上调盈利预测,预计2020-2022 年EPS 分别为0.30、0.39、0.48 元,对应PE 分别为10.59X、8.24X、6.68X,维持“买入”评级。
风险提示:纸价波动,疫情反复,原材料成本波动。

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