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603799华友钴业 上半年净利润同比增965%

8月30日,华友钴业(603799,股吧)(603799)近日发布2020年半年度报告,2020年上半年公司实现营业收入9,052,011,198.87元,同比下滑0.57%;实现归属于上市公司股东的净利润349,691,800.90元,同比增长965.28%。
报告期末公司总资产为26,040,001,184.00元,较上年度末增长11.92%;归属于上市公司股东的净资产为9,523,527,167.83元,较上年度末增长22.92%。
报告期内,财务费用同比下滑20.33%,主要是本期利息及手续费的减少所致。
降收增利,华友钴业能够实现利润的逆袭靠的是钴价的上涨。由于海外疫情防控形势严峻,对钴上游开采产生冲击;与此同时,随着国内疫情的稳定,电子及新能源车领域快速复产复工导致需求提升,近期钴价上涨明显。今年以来,钴价已由底部上涨超过23%。受此影响,华友钴业的股价也由年内低点回升43.28%。

资料显示,华友钴业主要从事新能源锂电材料和钴新材料产品的研发制造业务,是一家拥有从钴镍资源开发到锂电材料制造一体化产业链,致力于发展低碳环保新能源锂电材料的高新技术企业。
华友钴业专注于钴、铜有色金属采、选、冶及钴新材料产品的深加工与销售的高新技术企业。公司主要生产四氧化三钴、氧化钴、碳酸钴、氢氧化钴、硫酸钴等钴产品及电积铜、粗铜等铜产品,钴产品主要用于锂离子电池正极材料、航空航天高温合金、硬质合金、色釉料、磁性材料、橡胶粘合剂和石化催化剂等领域。
华友钴业融资融券信息显示,2020年9月11日融资净偿还460.9万元;融资余额16.44亿元,较前一日下降0.28%。
融资方面,当日融资买入4985.15万元,融资偿还5446.05万元,融资净偿还460.9万元,连续5日净偿还累计1.11亿元。融券方面,融券卖出13.63万股,融券偿还22.46万股,融券余量166.58万股,融券余额6183.58万元。融资融券余额合计17.05亿元。
华友钴业(603799)在互动平台上表示,目前公司在非洲已开发矿山项目正常运转,非洲区相关业务生产经营正常。

华友钴业(603799):上半年业绩亮眼 正极产业链垂直布局 优势显现 看好公司长期价值成长
类别:公司 机构:东方证券股份有限公司 研究员:卢日鑫/李梦强 日期:2020-09-03
核心观点
三元前驱体放量,中报业绩表现亮眼。公司上半年营业收入90.52 亿元,同比降0.57%,归母净利润3.50 亿元,同比增965%,综合毛利率15.52%。
公司业绩大幅提升得益于钴价从单边下跌转为箱体波动,以及公司三元前驱体产品和铜产品出货量大幅增长,其中前驱体产销量达到1.3 万吨和1.27万吨,同比大增,预计下半年各产品产销规模仍将持续提升。
坚持一体化布局,核心竞争力持续加强。经过十多年的发展积淀,公司完成了总部在桐乡、资源保障在境外、制造基地在中国、市场在全球的空间布局,形成了资源、有色、新能源三大业务板块一体化协同发展的产业格局,上中下游各环节利润均收入囊中,有效提升成本优势的同时,一体化布局也给公司带来资源方面的竞争力,LGC 正是看重公司在冶炼领域的龙头地位,与公司达成深度合作。
战略卡位镍资源,掌控三元材料成本命脉。新能源汽车的高速增长将推动硫酸镍需求规模迅速走高,从远期来看硫酸镍的产业地位将得到大幅提升,成为全球战略性原材料,而低成本硫酸镍产能将变得稀缺,公司在印尼开展6+4.5 万吨红土镍矿冶炼项目,战略卡位低成本镍资源,有望大幅降低三元前驱体成本,增加产品竞争优势,有助于提升前驱体市场份额和利润弹性。
财务预测与投资建议
我们预计全年三元前驱体出货量将达到3 万吨,同时调增未来2 年钴产品的出货量分别至2.8 万吨和3 万吨,预计2020-2022 年公司实现营业收入分别为217.29 亿元、253.86 亿元和302.33 亿元,实现归母净利润分别为8.63亿元、15.51 亿元和23.60 亿元(原预测值8.61 亿元、12.41 亿元和18.12亿元),对应eps 分别为0.76 元、1.36 元和2.07 元(原预测值0.77 元,1.11 元和1.63 元)。由于2020 年疫情因素,我们选取2021 年可比公司估值34 倍,给予公司46.24 元目标价,维持买入评级。
风险提示
产能释放不达预期,产品销量不达预期,产品价格下行风险,技术路线替代风险。

华友钴业(603799):业绩超预期 向锂电新能源领导者转型
类别:公司 机构:兴业证券股份有限公司 研究员:邱祖学/王丽佳 日期:2020-09-04
公司发 布2020年半年度报告:2020H1,公司实现营业收入90.5亿元,同比减少0.57%;实现归母净利润3.5 亿元,同比大幅增长965.3%;实现扣非归母净利润2.9 亿元,同比增长816.5%。从单季度来看,2020Q2 公司实现营业收入46.3 亿元,同比减少1.6%,环比增加4.6%;实现归母净利润1.7 亿元,同比增加711.9%,环比减少9.4%。
2020H1,业绩改善或主要在钴铜成本下滑、铜和前驱体产销量提升所致。
一方面,2020H1 公司主营产品四氧化三钴、硫酸钴和金属钴销售均价分别同比2019H1 下滑6.9%、11.5%和3.6%,铜均价同比下滑10.9%。铜钴价格跌幅较大的背景下,价格端对收入影响或偏负面。但2020H1,钴铜生产成本下降及产销逆势上涨或带动毛利率仍呈现上升趋势:①成本下降:
公司积极发挥资源板块一体化优势,电积铜产线实现满负荷生产,钴产品扩大受托加工业务以保持较高的生产负荷,生产成本或有减少, 同时自给铜钴产量占比提升,成本相对于外购矿优势明显;②产销量增加:公司自给铜矿增加和自建+优质的前驱体合作订单,实现上半年产销量逆势上涨。
2020 年H1 公司共生产电积铜42704 吨,同比增长49.54%;共生产前驱体13004 吨,同比增长95.47%;销售前驱体12745 吨,同比增长87.92%。
随着下半年新能源汽车行业需求的恢复,及公司高镍前驱体新项目的上马,预计下半年公司前驱体产销量或继续上升。另一方面,2020H1,资产/信用减值损失为0.89 亿元,相较于2019H1 减值损失3.18 亿元,同比减少2.29 亿元,成为H1 业绩的主要增利科目之一。
盈利预测与评级:我们认为,当前钴供应不确定性仍在,下半年需求或将改善持续支撑钴价,公司未来也将逐步从钴行业龙头→锂电新能源领导者转变,业绩贡献或由钴、镍、三元前驱体及正极和铜四大板块共同驱动。
按照2020-2022 年钴价为27.51、32.63 和32.63 万元/吨的价格下,上调2020-2022 年或分别实现归母净利润8.77 亿元、15.7 亿元、25.34 亿元,EPS 分别为0.77 元、1.38 元、2.22 元,以2020 年9 月2 日收盘价为基准,对应PE 分别为51.6X、28.8X、17.9X。维持“审慎增持”评级。
风险提示:需求不及预期,钴价大幅下跌及自身项目不及预期风险

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文章名称:《603799华友钴业 上半年净利润同比增965%》
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