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300690双一科技 全年业绩有望高增长

9月11日,双一科技盘中快速上涨,5分钟内涨幅超过2%,截至9点33分,报37.52元,成交716.09万元,换手率0.27%。截至14点10分,报38.5元,成交8886.84万元,换手率3.29%。
公司是国内风电机舱罩龙头,客户资源优势明显。公司主要产品为风电机舱罩类产品(产品规格涵盖750KW-7MW 级别)、大型非金属模具、工程及农用机械设备覆盖件、车辆碳纤维复合材料制品、钓鱼艇等,客户覆盖风电新能源领域、工程与农用机械领域、游艇与船舶领域、轨道交通与公共交通领域、电动新能源汽车领域以及航空航天领域。下游客户包括丹麦维斯塔斯、西门子歌美飒、金风科技、南车株州时代、三一重工、美国卡特彼勒、中国中车等全球知名企业。
公司预计2019 年归母净利润1.49-1.67 亿元,同比增长70%-90%。2019 年度非经常性损益对公司净利润的影响金额约为2200 万元。公司净利润实现同比大幅增长,主要因为2019 年在全球风电市场持续稳定增长的大背景下,公司大客户维斯塔斯给予公司的订单出现较大幅度的增长;西门子歌美飒业务整合完成后,公司来自于西门子歌美飒的订单逐步恢复,2019 年较2018 年来自于西门子歌美飒的订单大幅度增长;受中国风电市场政策导向影响,公司风电叶片模具产品的订单及销售收入较2018 年有大幅度增长;募投项目双一科技盐城有限公司暨“机舱罩及大型非金属模具产业化项目”2019 年度实现盈利。
9月8日讯,有投资者向双一科技(300690)提问, 马董秘,最近玻纤厂家计划涨价,对公司影响大吗?公司产品是否也会适当提价?公司七号车间是否投产?
公司回答表示,目前玻纤厂家普遍提价,但是对公司整体影响不大。公司将视情况与客户进行沟通。公司七号车间已建设完成,正在逐步投产。感谢您的关注。
双一科技(300690)半年报点评:行业高景气+原材料价格下行 Q2业绩爆发式增长
类别:创业板 机构:东北证券股份有限公司 研究员:吴若飞/王凤华 日期:2020-07-30
事件:公司发布半年报,上半年实现营收5.41 亿元,同比增长51.79%,归母净利润为1.26 亿元,同比增长79.53%。
点评:
原材料价格下跌、产能释放,公司风电机舱罩产品量价齐升:公司是一家集复合材料产品研发、设计、生产、销售和服务于一体的企业。
目前主要产品是风电机舱罩,上半年业绩大增的核心原因在于:1)风电行业高景气叠加新增产能投放,公司风电配套类、非金属模具类销售出现大幅增长(相关业务收入分别达到3.14/1.78 亿元,同比增长37.27/75.83%);2)相关原材料如树脂、玻纤价格的下跌带来的成本红利(风电配套类、非金属模具类销售毛利率分别提升了5.29/2.65 个pct,达到43.93/47.49%)。总体来看,疫情过后公司业绩恢复亮眼,二季度营收达到3.52 亿元,为上市以来单季度最好水平,净利润达到7959 万元,同比126.22%,也是上市以来单季度最高水平。
下半年业绩有望持续爆发,抢装后的中长期市场不悲观:由于风电机舱罩的采购一般在装机的后期完成,因此现有机舱罩的销量增长还没有充分反映抢装带来的业绩弹性,而下半年的新增产能投放有望迎合新增需求。长期来看,中国已进入到风电行业发展的第21 年,对于早期小功率的风电机组有着一定的替换需求,未来将有效填补机舱罩在抢装后的增量市场。中长期来看,公司绑定维斯塔斯、西门子歌美飒等大客户,有望长期受益下游集中度的提升,取得长期、稳健的发展。
盈利预测: 我们预计公司2020-2022 年实现归母净利润为2.75/2.98/3.19 亿元,对应EPS 分别为2.48/2.69/2.88 元,对应PE 分别为14.43/13.32/12.43 倍,首次覆盖给予买入评级,考虑到公司发展路径清晰、成长性良好,结合行业可比公司,给予公司2020 年20 倍PE,对应目标价为49.60 元。
风险提示:原材料价格上涨、客户拓展不及预期、短期市场风险、业绩预测与估值判断不及预期的风险。

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