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000813德展健康 带量采购未中标 业绩延续下滑

9月14日,德展健康盘中快速反弹,5分钟内涨幅超过2%,截至14点08分,报6.4元,成交7976.42万元,换手率0.56%。
德展健康融资融券信息显示,2020年9月15日融资净偿还498.48万元;融资余额3.23亿元,较前一日下降1.52%。
融资方面,当日融资买入541.44万元,融资偿还1039.93万元,融资净偿还498.48万元。融券方面,融券卖出12.77万股,融券偿还11.56万股,融券余量214.54万股,融券余额1355.89万元。融资融券余额合计3.37亿元。

8月29日,德展健康发布2020年半年报,报告期内实现营收7.15亿元,同比下降22.48%;归属上市公司股东的净利润为1.82亿元,同比下降24.59%。德展健康表示,带量采购扩围全面落地实施,对公司产品在医院端的销售产生一定影响。
德展健康主营业务包括药品研发、生产和销售,全资子公司嘉林药业主要从事心脑血管药物的研发、生产和销售,其中降血脂药物“阿乐”(通用名:阿托伐他汀钙片)为核心的药物品种,也是辉瑞同类降血脂药物立普妥在国内的首仿药。在2018年的4+7带量采购中,德展健康的阿托伐他汀钙片(商品名“阿乐”)独家中标。2019年新一轮4+7带量采购全国扩围结果公布,阿托伐他汀钙片中标企业为齐鲁制药、兴安药业、乐普制药,德展健康出局。
受此影响,德展健康今年上半年着力推进OTC市场推广工作,加强与连锁客户沟通合作,并大力开发OTC市场以寻求利润找回,同时积极推进医院端市场推广,最大程度保留医院端销售。报告期内,德展健康主打产品“阿乐”实现销量1.16亿盒(按10mg计算)。
报告期内,德展健康还积极布局消毒科技产品、工业大麻食品饮料、工业大麻化妆品等领域,开拓新的利润增长点。
今年2月,德展健康紧急采购2条口罩生产线,开展医用外科口罩、日常防护口罩等生产。
今年4月,德展健康完成对北京长江脉医药科技有限责任公司70%股权收购,正式进军消毒科技产品领域,完成对汉萃(天津)生物技术股份有限公司67.0125%、汉肽生物医药集团有限公司65%股权收购以及北京首惠医药有限公司51%股权收购事宜,开展对化妆品及多肽药物等的业务布局。
已布局的工业大麻业务也在积极推进之中。2019年3月,德展健康与汉众集团、汉麻投资签订战略合作框架协议,推进大麻健康产业布局。德展健康在大麻方面主要涉及三个子公司:素麻生物、德义制药和美瑞佤那。其中,美瑞佤那首批工业大麻饮品预计很快上市,云南素麻工业大麻温室大棚已建成投入使用,德义制药正按照研发计划积极开展CBD治疗肺动脉高压等相关药物的研究工作。
药物研发方面,报告期内,德展健康开展了氨氯地平/阿托伐他汀钙片、依折麦布/阿托伐他汀钙片、WYY项目、ZT项目以及大麻二酚创新药等药品的研究工作;推进延缓衰老、提高机体活力的NMN保健类产品的开发。氨氯地平/阿托伐他汀钙片已完成二次发补工作,预计2020年底获得上市批准。此外,德展健康正积极推进胺碘酮片、秋水仙碱片等其他产品一致性评价。

德展健康(000813):拓展非带量市场销售重回高增长通道
类别:公司 机构:东北证券股份有限公司 研究员:王凤华 日期:2020-09-14
报告摘要:
嘉林药业品牌优势 凸显,主打心脑血管药物研发、生产与销售德展健康持股嘉林药业100%股权,公司主营业务收入主要由嘉林药业贡献。嘉林药业在调/降血脂药物市场连续多年位列国产药龙头地位,产品质量、品牌号召力、技术水平及生产工艺均处于市场先进水平,公司主打产品“阿乐”根植于降血脂市场多年,产品质量较高,用药人群稳定,品牌优势明显。公司拓展非带量采购市场销售,业绩有望重回高增长通道。
收购长江脉,布局消毒液行业,进军“大卫生”领域截至2020 年上半年,德展健康已经完成对北京长江脉70%股权的收购,正式进军消毒科技产品领域。长江脉主打高科技创新型消毒产品,销售对象为医院与零售,其消毒产品覆盖全国七千余家医院,且64.5%的三甲医院都用长江脉的消毒产品。随着新冠病毒爆发,医院、学校、铁路、民航对消毒液的需求暴增,疫情利好其业务增长。
瞄准工业大麻产业链,增资抗肿瘤药公司,全面布局大健康产业2019 年,德展健康相继收购云南素麻生物科技有限公司20%股权、与汉麻集团合作成立公司等方式布局大麻业务、增资北京东方略生物医药科技股份有限公司发展创新药业务。完成了对汉萃(天津)生物技术股份有限公司67.0125%、汉肽生物医药集团有限公司65%股权收购以及北京首惠医药有限公司51%股权收购事宜,并完成对化妆品及多肽药物的业务布局。德展从单一仿制药生产企业向以抗肿瘤、抗癌痛等为代表的创新药、工业大麻快消品、心脑血管筛查体检等领域扩张,从而转移经营重心,实现多元化发展转型。
投资建议:公司主导产品“阿乐”拓展非带量采购市场,致力于利润增长。外延式进军大健康产业,盈利能力不断增强,预计公司2020-2022年EPS 分别为0.21、0.27、0.32 元。首次覆盖给予“买入”投资评级。
风险提示:市场及政策风险、药品招标风险、生产成本上涨风险以及新业务风险。

德展健康(000813)2019年中报点评:短期受带量采购影响 业绩有所下滑
类别:公司 机构:兴业证券股份有限公司 研究员:杜向阳/徐佳熹 日期:2019-09-02
近日,公司公布了其2019年中报,报告期内公司实现销售收入9.22 亿元,同比下滑44.5%,实现归属于母公司净利润2.41 亿元,同比下滑45.48%;扣非归母净利润2.31 亿元,同比下滑47.64%。
盈利预测:公司主打产品阿乐(阿托伐他汀)是辉瑞立普妥在国内的首仿药,在国产降血脂药物领域处于遥遥领先地位。目前阿乐通过带量采购在4+7 区域实现快速放量,未来该产品进口替代空间较大。我们预计2019-2021 年EPS 为0.22、0.24、0.27 元,对应8 月30 日收盘价PE 34、31、28 倍。维持“审慎增持”评级。
风险提示:招标大幅降价风险;业绩不达预期风险。

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