股票投资入门基础知识
非对称非均衡股市交易

603788宁波高发 汽车变速和加速系统细分龙头

9月17日,宁波高发盘中涨幅达5%,截至10点55分,报17.85元,成交2656.28万元,换手率0.69%。截至11点19分,报18.17元,成交3430.45万元,换手率0.88%。
2020年09月17宁波高发(603788)急速拉升1.08元,涨幅6.35%,成交量192.83万股,成交额3364.58万元,换手率0.86%,振幅7.18%,量比2.43。
(2020-09-16)该股净流入金额55.08万元,主力净流入39.21万元,中单净流入72.18万元,散户净流出-56.31万元。
截止2020年6月30日,宁波高发营业收入3.9162亿元,归属于母公司股东的净利润8449.5169万元,较去年同比减少4.533%,基本每股收益0.38元。
宁波高发(SH 603788)8月24日晚间发布半年度业绩报告称,2020年上半年归属于上市公司股东的净利润约为8450万元,同比下降4.53%,营业收入约为3.92亿元,同比下降10.44%,基本每股收益盈利0.38元,与去年同期持平。

公司主要从事汽车操纵控制系统研发、生产和销售,主要产品包括变速操纵器及软轴、电子油门踏板、汽车拉索、电磁风扇离合器四大类。
2019年年报显示,宁波高发的主营业务为汽车零部件,占营收比例为:96.57%。
宁波高发的董事长是钱高法,男,71岁,中国国籍,无永久境外居留权,工程师。 宁波高发的总经理是钱国年,男,50岁,中国国籍,无永久境外居留权,宁波大学EMBA。

宁波高发(603788)首次覆盖报告:变速操纵控制细分龙头 电子换挡大有可为
类别:公司 机构:万联证券股份有限公司 研究员:周春林 日期:2020-09-16
宁波高发为国内汽车变速操纵系统及加速控制系统细分领域龙头企业,受益于自动挡渗透率的提升及电子档应用趋势的加快,公司变速操纵系统业务有望保持稳定增长,另外重点客户销量的回暖及电子产品配套份额的稳步提升有望促使公司业绩拐点凸显。
投资要点:
卡位细分领域领先优势,业绩基本保持稳定增长且盈利能力居前。
公司自成立20 余年,一直深耕汽车变速操纵控制及加速控制细分领域,主要产品包括汽车变速操纵器及软轴、电子油门踏板、汽车拉索等三大类,得益于公司机电一体操纵技术的领先优势,公司业绩基本保持稳健增长,2011-2017 年归属于上市公司股东的净利润年复合增速高达30.6%,2018 年-2020H1,受国内乘用车行业景气度下行及新冠疫情因素影响,公司业绩增速开始放缓,但随着疫情影响因素逐步消退,我们认为公司业绩拐点预期即将到来。与同行汽车电子类零部件公司相比,公司毛利率、净利率等指标保持稳定居前。
汽车线控技术时代来临,新一代产品有望加速替代。汽车线控技术是基于电子控制单元利用线束更加精确、迅速、节能的直接控制汽车子系统的方式,是未来智能汽车的主流控制技术,目前应用较为成熟的线控技术包括线控换挡系统、线控油门系统、线控制动系统、线控转向系统等,具体到汽车换挡方面,得益于汽车电子技术的进步,传统机械手动挡逐步升级到自动挡,最终技术发展为线控的电子换挡方式。与美国、日本等发达国家相比,国内自动挡渗透率依然偏低,尤其是自主品牌自动挡渗透率仍然不足50%,相对来说未来依然具有较大的提升空间,而电子换挡系统是适应汽车电子化、智能化、节能减排的趋势发展起来的新一代电子驱动产品,在自动驾驶汽车及电动车上有望成为主流配置。公司在汽车换挡操纵领域技术领先,换挡器覆盖吉利、上汽通用五菱等国内众多自主品牌,且电子换挡器已开始批量供货吉利、长城等,未来将深度受益于自主品牌自动挡渗透率的提升、电子换挡器应用的加快及核心自主品牌客户销量的回暖趋势而驱动公司业绩恢复高速增长。
盈利预测及投资建议:我们预计公司2020-2022 年营业总收入分别为10.50 亿元、12.42 亿元和14.70 亿元,归属于上市公司股东的净利润分别为1.98 亿元、2.32 亿元和2.85 亿元,EPS 分别为0.89 元、1.04元和1.28 元,对应的PE 是18.9 倍、16.2 倍和13.2 倍,考虑到公司汽车电子业务占比的持续提升带来的业务结构的优化和电子换挡器的广阔应用前景,首次覆盖给予“增持”评级。
风险提示:汽车销量大幅下滑,变速操纵器产品升级及自动挡渗透率不及预期,电子换挡器业务拓展不及预期。

宁波高发(603788):主要客户持续复苏 下半年增长可期
类别:公司 机构:太平洋证券股份有限公司 研究员:白宇/赵水平 日期:2020-09-08
事件:8月销量车企销量陆续公布,高发主要客户通用五菱、吉利汽车表现良好。
1、 国民“神车”持续强劲复苏:国民“神车”上汽通用五菱8 月销量达到14.8 万台,同比增长17%,连续五个月销量同比正增长。
五菱是高发过去最大单一客户,也是公司2017 年以来业绩下滑的主要原因,五菱的持续复苏将不断提振高发业绩增长。
2、 自主“一哥”吉利汽车增长加速趋势明显:8 月吉利自主包含领克品牌销量达到11.3 万台,同比增长12%,累计下滑11%,近几个月增长加速趋势明显。无论是换挡器还是电子油门踏板产品,吉利都是高发极为重要的客户,并且在加速渗透。
3、 高发下半年增长可期:三季度以来,乘用车销量复苏趋势不断被确认,高发的主要客户吉利、五菱表现也相对良好,同时高发产品在其他强势自主长城汽车等的拓展也在持续推进,走过过去两年的低谷,2020 年下半年将迎来新的上行周期。
4、 新品电子档蓄势待发、突破在即:三季度开始公司电子档产品进一步放量,吉利、长城等优质自主客户配套量不断提升。电子档作为行业趋势,未来渗透率将不断高速攀升,高发电子档新品持续放量可期。
投资建议:我们预计公司2020、2021、2022 年归母净利润分别为2.2、2.9、4 亿元,目前公司股价对应2020 年动态PE 仅19 倍左右,公司受益座舱电子化趋势,高端产品销量不断提升,未来三年业绩确定性高,维持“买入”评级。
风险提示:汽车行业销量低于预期,电子换挡进展低于预期

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