股票投资入门基础知识
非对称非均衡股市交易

603345安井食品 速冻食品概念股 上市市值增长十倍

9月8日,安井食品盘中快速回调,5分钟内跌幅超过2%,截至9点46分,报173.14元,成交4294.56万元,换手率0.11%。
8月19日,安井食品公布的2020年半年报显示,上半年公司实现营业收入28.53亿元,同比增长22.14%;归属上市公司股东的净利润2.60亿元,同比增长57.36%。
受此消息影响,公告之后若干日,安井食品市值一度达到474亿元的历史高位,相较年初的136亿的市值,增长了三倍有余,大大超越了其业绩57%的增幅。
安井食品融资融券信息显示,2020年9月17日融资净偿还320.92万元;融资余额1.37亿元,较前一日下降2.28%。
融资方面,当日融资买入603.24万元,融资偿还924.16万元,融资净偿还320.92万元。融券方面,融券卖出2.76万股,融券偿还8500股,融券余量14.61万股,融券余额2513.5万元。融资融券余额合计1.63亿元。

603345安井食品

安井食品第一大股东为新疆国力民生股权投资有限公司,持有上市公司40.51%的股份,其实际控制人为章高路,乃职业投资人并没有参与公司的经营。公司董事长刘鸣鸣、负责经营的总经理张清苗、副总经理黄清松、黄建联,均持有少量股份。虽然不曾控股公司,但上述经营者们每年都从公司领取超过百万的年薪。
安井食品也在2019年开展了股权激励计划,向包括总经理在内的200余名高、中层骨干授予限制性股票激励。但在激励授予不满一年的时间内,董监高却频频通过减持套现,自2020年6月以来,根据choice金融终端数据,上市公司董监高共通过二级市场减持逾8亿元。
 安井食品主要从事速冻食品的研发、生产和销售。具体包括爆汁小鱼丸、Q鱼板、鱼豆腐等速冻鱼糜制品;霞迷饺、撒尿肉丸、亲亲肠等速冻肉制品,这些也都是火锅的“常客”;手抓饼、牛奶馒头、核桃包、红糖馒头、红糖发糕等速冻面米制品;千夜豆腐、蛋饺等速冻菜肴制品,目前共有300多个品种。
2019年1月,安井食品发布公告确认子公司泰州安井生产的“安井”牌猪肉丸含有非洲猪瘟阳性病毒。公告发布当日,公司市值蒸发近6亿元。
而在更早的上市之前,安井食品也曾被检出产品不合格。
截至9月8日,安井食品动态市盈率为89.55倍,与历史同期30-40倍市盈率相比明显高出近一倍。相关数据显示,2020年二季度共有255只基金持有安井食品流通股份的20%。而在2019年同期,仅有136只基金持有10%的流通股份。机构扎堆推升市值增长的安井食品,调整或许就在它们撤退之时。

您好!半年报显示,期末“其他流动资产”项目包含“待转销项税额”1,135,951.00元。问:“待转销项税额”核算的内容?产生的原因?将其列报在“其他流动资产”项目中的考虑及依据?
安井食品:
尊敬的投资者,您好:公司依据《财会【2016】22号》的相关规定,将“应交税费-待转销项税额”科目期末贷方余额在资产负债表“其他流动负债”项目列示,期末借方余额重分类至“其他流动资产”项目列示。公司根据开票情况确认“应交税费-应交增值税(销项税额)”,根据新收入准则按合同计提的年返冲减收入,将计提的尚未兑现的年返对应的销项税额计入“应交税费-待转销项税额”借方。

安井食品(603345):核心竞争力突出 积极关注锁鲜装高成长
类别:公司 机构:中国国际金融股份有限公司 研究员:周悦琅/吕若晨 日期:2020-09-17
公司近况
近期我们走访了公司管理层,并就产品规划、渠道建设、原材料价格走势等等进行了交流。
评论
公司高毛利率锁鲜装产品增势良好,我们预判将带动收入增长和盈利能力提升。公司表示目前重点打造中高端产品锁鲜装,其中1.0 系列(9 个SKU)为全国畅销大单品,2.0 系列(10 个SKU)包含部分区域特色产品,主推家庭式优质真空小袋包装,其保鲜度和口感较中低端产品更优。公司表示锁鲜装盈利性更强、成长性更优,我们认为其可成为产品结构升级的重要驱动力。我们预计2H20 随着旺季来临、新经销商发力,其或延续较快增长态势,2020/21 年销售额或达6/10 亿元,带动公司均价提升和利润增长。
我们认为公司核心壁垒在于产品和渠道的协同。我们认为公司善于将产品精准投放到相匹配的渠道,以快速放量获取规模优势,进而具备成本优势和性价比,其中锁鲜装早于竞品半年投入市场亦获取了一定的先发优势。公司表示目前的渠道策略是“BC 兼顾、双轮驱动”,着力提升全渠道大单品竞争力和公司市占率,1H20新增203 家BC 兼有的经销商,尤其利于锁鲜装推广。公司表示2B 渠道在3Q20 进一步恢复,2C 正主要靠锁鲜装实现产品结构升级,且公司产能可匹配销量增长,亦为未来渠道渗透率加强打下基础。同时,公司选择大单品的原则是选择能在全渠道全区域销售,数量少但口味适合全国各地消费者的产品,并快速反馈经销商诉求,使得公司大单品推广更加精确,公司表示2019 年前三大单品已占营收20%,新品占比亦超过20%。
我们预计提价红利或延续到3Q20。我们预计去年提价对公司的利好将延续到3Q20,四季度或因去年同比基数较高和春节较晚而整体增速有所下降,同时公司表示在原料成本中占比最大的鱼浆价格或略有提升。我们认为公司下半年因受益于提价、产品结构升级,毛利率将稳定在较高水平且仍有提升空间。同时根据我们草根调研,3Q20 整体销量增长较为平稳,但3Q20 环比2Q20 收缩了促销力度,我们认为此举利好ASP 提升。
估值建议
我们维持2020/21 年盈利预测5.35/6.8 亿元不变,并维持目标价178.5 元,对应2022 年52 倍P/E,现价对应2022 年50 倍P/E,目标价有4.3%上行空间,维持跑赢行业评级。
风险
行业需求波动,行业竞争加剧,餐饮消费恢复或挤占家庭消费,原料价格波动,食品安全。
安井食品(603345):Q2毛利率同增3.70PCT 归母净利润同增71.61%
类别:公司 机构:海通证券股份有限公司 研究员:闻宏伟 日期:2020-09-11
Q2 归母净利润同增71.61%。公司2020 上半年营收28.53 亿元,同比增长22.14%,归母净利润2.60 亿元,同比增长57.36%,扣非后归母净利润2.32亿元,同比增长55.31%。其中Q2 营收15.74 亿元,同比增长27.02%,归母净利润1.72 亿元,同比增长71.61%,扣非后归母净利润1.54 亿元,同比增长72.38%。公司净利润增加主要系公司加强新品、次新品的销售推广,加强生产技术改造,扩大产能。同时规模效应有利于有效控制成本,盈利能力进一步增强。
经销商净增加203 家。2020 年公司开始实施“BC 兼顾、双轮驱动”的渠道及产品策略,即B 端和C 端同步发力,加大各类超市、生鲜门店、社区团购、电商平台的渠道开发。上半年经销商数量净增加203 家,达到885 家。
盈利预测与估值。我们预计公司2020-2022 年EPS 分别为2.41、3.20、4.03元。参考可比公司20 年PE 在22-66X,考虑到公司20 年需摊销股权激励费用1.12 亿元,且作为行业龙头,综合优势明显,市占率有望加速提升,可以享受更高的估值溢价。我们给予公司2020 年估值为75-85 倍PE,对应合理价值区间180.75-204.85 元,给予“优大于市”评级。

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