股票投资入门基础知识
非对称非均衡股市交易

002659凯文教育 A股国际教育龙头 与世和国际意向合作

18日,凯文教育公告称,公司拟与世和国际签订《协议》,在教育领域开展战略合作,以整合各方优质教育及管理资源,在浙江嘉兴打造以高质量K12国际化双语学校、户外营地教育和生活教育为主体的现代教育示范园区。
根据公告,双方将协同进行世合理想大地教育板块的总体规划与设计,制定详细的、可执行的长期发展规划和实施路线图。世和国际负责学校校舍投资建设,凯文教育作为服务方,为学校提供包括软件建设及运营管理等服务,按协议约定收取服务费。
凯文教育表示,公司将与世和国际携手合作,整合各方优质教育及管理资源,在浙江嘉兴打造以高质量K12国际化双语学校、户外营地教育和生活教育为主体的现代教育示范园区,力争把学校建设成为在浙江乃至整个长三角地区有影响力的基础教育品牌学校。
公司在公告结尾表示,该项《协议》属于双方意向性约定,截至目前尚未签署,最终是否签订具有一定的不确定性。
利好不断难挡股价下跌
《协议》尚未签订,公司便早早发布公告,有投资者提出质疑:“为何利好不断,股价却一直在跌?”
资料显示,凯文教育以国际学校运营为基本,以实体学校为依托,以体育培训、艺术培训、科技培训、营地教育等为盈利点,开展教育及相关业务。目前公司拥有两所位于北京的K12国际教育学校海淀凯文和朝阳区凯文。2020年上半年,公司实现营收1.4亿元,同比下滑9.8%,业绩亏损6598万元,亏损幅度较上年同期有所加大。
公司表示,业绩下滑主要由于受疫情影响,住宿、餐饮、校车等收入减少,及针对疫情期间学费给予了一定比例的优惠造成。
对于公司下半年的业绩能否有所改善,上述《协议》何时能落地,《大众证券报》记者以投资者身份致电凯文教育,公司证券部工作人员表示:“《协议》只是双方近期洽谈结果的反映,属于自愿披露。至于合作的具体内容、规模、金额以及对公司业绩的影响,目前无法给出答复。股价方面是二级市场的变动,公司无法控制。”

凯文教育公司消息:
一、2020年9月17日,凯文教育发生了1笔大宗交易,总成交478.86万股,成交金额3217.94万元,成交价6.72元。当日收盘报价6.72元,涨幅0.15%,成交金额8861.3万元;大宗交易成交金额占当日成交金额36.31%,成交价与收盘价持平。
二、请问:1、公司未来是否向轻资产放心发展?2、截至九月十日的股东户数是多少?
凯文教育:
尊敬的投资者,您好!公司将在保证办学品质的基础上,通过内外部资源整合,合作办学等轻资产运营模式,输出优质的国际教育服务资源。截至九月十日公司股东人数为15,511。
三、2020年5月29日至今,公司股东户数有所下降,区间跌幅为8.94%。2020年5月29日至2020年9月10日区间股价上涨10.72%。
截至2020年9月10日,公司最新总股本为5.98亿股,其中流通股本为4.99亿股。户均持有流通股数量由上期的3.45万股下降至3.21万股,户均流通市值20.25万元。
四、尊敬的叶总,您好!请问凯文在海南有没有分校,或者合作机构?
凯文教育:
尊敬的投资者,您好!公司将在保证办学品质的基础上,通过内外部资源整合,合作办学等轻资产运营模式,输出优质的国际教育服务资源。如公司在海南输出相关服务或签订协议,达到信批要求将及时履行信批义务,届时请您关注公司后续公告。

凯文教育(002659)公司点评:落地轻资产输出项目 实现优质资源禀赋异地复制
类别:公司 机构:天风证券股份有限公司 研究员:刘章明/孙海洋 日期:2020-09-18
公司拟与世和国际签订《战略合作协议》,在浙江嘉兴打造以高质量K12国际化双语学校、户外营地教育和生活教育为主体的现代教育示范园区。
该学校属于世合理想大地项目规划内容,项目共规划11.44 平方公里,包括绿色农业、文化教育、健康银发、田园小镇四大板块;目前规划7 所国际化学校,其中两所学校已建成开学,一所在建学校拟于2021 年开学,其他四所学校将根据总体规划分期建设。学校全部建成后,总建设面积将超过15 万平方米、学生总容量将超过5000 人。
就本次合作来看:
①世和国际负责校舍投资建设等与学校硬件建设相关工作并享有所有权,与学校签署租赁协定;
②凯文为学校提供包括软件建设及运营管理等服务,包括但不限于提供管理团队、课程设置、师资招聘、培训咨询、素质教育服务、国际认证、后勤管理等与学校软件和教学管理相关服务。凯文与学校签署合作办学服务协议,按协议约定收取服务费。
我们认为:
①该学校是凯文走出北京、输出管理,落地轻资产发展模式的重要标志性项目,借助北京两所高端国际学校运营经验及品牌实力,实现异地拓展打开成长空间;
②轻资产模式是凯文办学的重要形式突破,在合规合法前提下一方面实现规模及业绩有效增厚;另一方面充分发挥公司营地体育、艺术教育等资源优势,实现上下游延伸打通优质产业链。
公司为A 股优质K12 教育运营商,办学品质突出招生顺利推进,加快业绩释放节奏!同时涵盖艺术体育、营地与科技教育、品牌输出的国际教育产业链,通过一流师资团队,国际标准硬件设施取得行业领先地位。建议积极关注!
维持盈利预测,给予“买入”评级。我们预计公司2020-2022 收入3.93 亿/5.28 亿/6.02 亿元,净利润-0.91 亿/-0.18 亿/0.14 亿元,预期营业利润-1.12亿/-0.23 亿/0.17 亿元,营业利润加回折旧、摊销、财务成本,所得利润为-133 万/8808 万/12812 万元。
风险提示:招生不达预期,疫情影响公司学校住宿餐饮、培训、不动产业务超预期,政策影响不确定性,本次战略合作协议尚未正式签订,最终是否签订具有一定的不确定性。

凯文教育(002659):中报符合业绩预告 办学成效初显
类别:公司 机构:华泰证券股份有限公司 研究员:王莎莎/梅昕/孙丹阳/沈晓峰 日期:2020-09-02
中报符合业绩预告,办学成效初显
凯文教育发布2020 年半年报,2020 年上半年实现营收1.38 亿元,YoY-9.8%;实现归母净利润-0.66 亿元,上年同期为-0.56 亿元。上半年业绩亏损主要由于疫情冲击下培训业务及租赁业务收入大幅下降。2020 年半年度业绩预告归母净利润为-0.62 到-0.66 亿元,中报业绩与预告相符。上半年疫情对公司业绩有一定冲击,9 月份复课后学校业务和培训业务都有望恢复正常。我们认为公司凭借资源优势掌握了优质稀缺的国际学校资产,服务模式可复制和可扩展性强,向素质教育培训业务延伸空间大。预计公司2020-22 年EPS 为0.01/0.16/0.32 元,维持“增持”评级。
上半年学校和培训业务受疫情冲击,9 月后有望恢复2020 年上半年公司教育服务业务(主要为两所学校)收入为1.35 亿元,YoY+4.99%;毛利率为-7.69%,去年同期为1.78%。在校学生人数较上年同期增长约30%。上半年收入增幅低于学生人数增幅,主要由于疫情期间采取线上教学,住宿、餐饮、校车等收入减少,同时学校针对疫情期间学费给予了一定比例的优惠。而学校折旧摊销、教师薪酬等成本项不会减少,还增加一部分线上授课的投入,导致营业成本不降反增,毛利率转负。培训业务受疫情冲击较大,上半年收入193.5 万元,YoY-81.85%。随着北京复课,9 月开学后学校和培训业务都有望恢复正常。
国际学校办学初见成效,定增及董事会换届顺利完成2020 年2 月朝阳学校正式获得国际文凭组织IBDP 项目授权。2020 年两所学校首届毕业生海外申请结果喜人,海淀学校8 名毕业生美国Top40 录取率为80%,英国Top5 录取率为50%,澳洲八大录取率为100%;朝阳学校国际艺术班14 名毕业生收到QS 榜单TOP10 本科院校offer 合计20份,QS 榜单第一的伦敦艺术大学offer10 份。两所学校的办学成效正在初步显现。7 月公司完成非公开发行,募集资金总额4.72 亿元,8 月7 日公司完成董事会和高管换届,为公司下一步的战略发展夯实基础。
A 股国际教育龙头,维持“增持”评级
考虑到疫情和国际环境对留学市场不利影响,我们下调公司盈利预测,预计2020-22 年归母净利润为0.03/0.97/1.94 亿元(前值1.03/2.14/3.54 亿元),EPS 为0.01/0.16/0.32 元。国际教育服务业务采用绝对估值法,合理市值下调至40.90 亿元(前值46.96 亿元)。由于培训业务体量较小,且我们认为疫情对其影响是暂时性的,不再对其进行大的估值调整,给予其合理市值1 亿元(前值0.97-1.13 亿元)。再考虑到本次定增募集资金4.72亿元,加总合理市值为46.62 亿元,对应合理股价7.80 元,对应21 年PE48 倍。维持“增持”评级。
风险提示:疫情反复和国际环境影响留学市场风险;教育行业政策风险;招生人数不达预期风险;商誉减值风险;培训业务不达预期风险;管理运营风险;教师及核心管理人才缺乏或流失风险。

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