股票投资入门基础知识
非对称非均衡股市交易

300573兴齐眼药 26倍牛股 定增募资8亿

9月23日兴齐眼药(300573.SZ)涨5.39%,报140.5元,总市值115.7亿元。
9月7日晚间,沈阳兴齐眼药股份有限公司(以下简称“兴齐眼药”)公告称,其拟向不超过35名特定投资者,发行不超过576.56万股股份,募资不超过8亿元用于单剂量生产线建设项目、研发中心建设及新药研发项目以及补充流动资金。截至9月8日收盘,该股报收142.86元/股,涨幅2.95%。
安信证券发布研报认为,本次定增一方面补充了核心产品环孢素滴眼液未来的产能需求,另一方面提升了低浓度阿托品等重磅研发管线的研发效率,有利于公司在眼科领域深耕细作。
国盛证券研报称,定增将为阿托品滴眼液2.4类新药临床提供充足资金,预计公司阿托品滴眼液有望2023年底至2024年获批上市。
9月24日机构最新调研兴齐眼药
连日来,机构调研热度持续升温。从昨晚A股上市公司调研公告来看,机构调研方向主要集中在消费领域,兴齐眼药、德赛西威、保龄宝、光峰科技等上市公司均被50家以上机构密集调研,且这些公司大多为近期机构调研的“常客”。眼科医疗概念股兴齐眼药最受机构关注,获得230家机构扎堆调研,该公司在接受调研时称,环孢霉素上市后临床效果得到专家认同,未来的干眼市场很大,目前0.05%的环孢霉素已经进入医保初审目录。
兴齐眼药26倍牛股回调
近一年多来,兴齐眼药股价是市场热门话题。2016年底在深交所上市时发行价5.16元/股。但从2019年4月开始,兴齐眼药的“妖股”气质开始显露。2019年内该股最低价15.24元/股,最高价96.89元/股,涨幅338.6%。而到了2020年,兴齐眼药继续一路疯涨。7月23日,该股盘中惊现226.7元/股的价格,创历史新高。而自2019年开年至2020年9月8日收盘,该股涨幅已经超755%。与其上市首日对比,该股涨幅为2668.61%。
26倍牛股是如何炼成的?Choice数据显示,与2019年末相比,截至2020年一季度末,兴齐眼药的股东户数陡然从8110户下降到5737户,户均流通股从7366股上升至10413股,筹码集中非常明显。进入二季度,有不少机构入驻,机构投资者从一季度末的27家上升为114家,持仓比例从一季度末的28%上升为33%。
目前,兴齐眼药股价在回调阶段。而之前的飙涨也给股东创造了减持套现的好机会。在2019年10月11日至2020年3月13日期间,股东桐实投资减持226.57万股,套现1.81亿元。随后,其又在5月21日至6月17日减持246.73万股,套现2.9亿元。除了桐实投资,在2020年3月5日至2020年5月19日期间,股东LAV减持227.43万股,套现2.2亿元。2020年7月7日与7月8日两天,股东杨强减持套现0.05亿元。而在6月22日至7月13日期间,股东刘继东还减持套现0.48亿元。上述减持累计突破7亿元。
兴齐眼药(300573):业绩超出预期 公司发展全面向好
类别:创业板 机构:东方证券股份有限公司 研究员:伍云飞 日期:2020-09-10
事件:公司发布2020 年中报,报告期内实现营收2.37 亿元、同比下降5.79%,归母净利润为0.15 亿元、同比增加167.48%,扣非后归母净利润0.15 亿元、同比增长267.04%,对应EPS 为0.19 元。
核心观点
业绩超预期,疫情影响消除。2020Q1 公司受疫情影响,亏损1043 万。随着二季度疫情得到控制,公司业绩迅速恢复高增长:1)营收端,公司Q2 单季度实现营收1.54 亿元、同比增长9.77%,同2020Q1 相比增长86.31% ;2)利润端,公司Q2 实现归母净利润0.26 亿元,同比增长高达452.18%,业绩扭亏为盈。整体来看,公司2020H1 营收较去年同期略有下滑,但受益于二季度产品销售放量,公司的归母净利润以及扣非后归母净利润分别实现同比167%、267%的高增长。我们认为,疫情对公司的影响已经消除,下半年业绩有望保持高速增长态势。
研发投入继续加码,产品线日益丰富。报告期内,公司研发投入3330 万元、同比增长36.22%。2020H1 的研发投入占营收比例由去年同期的9.72%提升至14.05%。从研发管线上看:1)公司0.01%低浓度阿托品滴眼液2.4 类新药正处于三期临床入组阶段,预期年内入组完成;2)公司环孢素滴眼液于2020 年6 月获批上市,是国内首个用于干眼症治疗的环孢素产品,目前该产品正处于市场推广中,未来有望成为公司业绩新的增长点。此外,公司的玻璃酸钠滴眼液,贝美前列素滴眼液、曲伏前列滴眼液、伏立康唑滴眼液均已获得国家药监局的注册受理,公司在眼科用药领域产品线日益丰富。
经营质量改善显著,盈利能力稳步提升。2020H1,公司归母净利润率6.47%,较去年同期提升了4.19pct。公司经营状况逐步向好,盈利能力稳步提升。
财务预测与投资建议
我们预测公司2020-2022 年可实现归母净利润0.8/2.03/2.97 亿元,对应EPS 0.97/2.47/3.60 元。根据可比公司给予21 年60 倍PE 估值,对应的目标价为148.2 元,维持“增持”评级。
风险提示
如果研发推进不及预期或新产品放量不佳,将会影响公司中长期投资价值。

兴齐眼药(300573):定增方案出台 有望加快公司发展脚步
类别:创业板 机构:国盛证券有限责任公司 研究员:张金洋/杨春雨 日期:2020-09-08
事件:公司9 月7 日晚发布定增预案,方案拟向不超过35 名特定投资者发行不超过577 万股股份,占发行前公司股本的7%以内,金额不超过8 亿元,募集资金用于单剂量生产线建设项目(含环孢素滴眼液)、研发中心建设及新药研发项目、补充流动资金。发行价格不低于定价基准日前二十个交易日公司股票交易均价的百分之八十,锁定时间6 个月,本次项目预计2020 年12 月底前实施完成。公司提出2020-2022 年现金分红不少于当年可分配利润的20%。
定增资金将保证环孢素产能及业绩释放:公司目前的生产线足以保证中短期内环孢素滴眼液生产,此次募集资金建设环孢素滴眼液生产线主要是为了环孢素的长期放量做好产能储备(建设2 年,达产至少5 年),公司预计项目达产后收入为19.7 亿元,净利润6.4 亿元,将带动公司业务高速增长。
定增资金将为阿托品滴眼液2.4 类新药临床提供充足资金:公司0.01%阿托品滴眼液三期临床预计将累计投入1.03 亿元,主要在2020-2022 年使用,本次募集资金将为阿托品滴眼液临床的顺利推进提供资金保障,我们预计公司阿托品滴眼液有望2023 年底至2024 年获批上市。
对业绩摊薄有限:根据我们的盈利预测,公司20/21 年业绩分别为0.80/1.37亿,增速124%,71%,EPS 为 0.97,1.67 元/股,如按新增576.56 万股股本计算,摊薄后EPS 为0.91/1.57,摊薄约6.5%;在公司获得充足资金支持研发和生产,业绩高速增长下,增发带来的业绩摊薄将被迅速抹平。
引入新股东有望进一步提升公司形象:本次方案的价格及锁定期条件与今年其他同类项目比较一致;对于兴齐眼药来说,公司在近两年崛起速度太快,市场认可度仍在逐步提升过程中,如公司能借此机会引入重量级股东,则可能加速从黑马到白马的转变。
盈利预测:我们预计公司2020-2022 年归母净利润为0.80、1.37、2.55 亿元,同比增长124%、71%、86%,EPS 分别为0.97,1.67,3.09 元/股。
当前股价对应的PE 为141X、83X、45X。公司是国内眼科新兴药龙头企业,目前正处于高速成长期的起步阶段,维持“买入”评级。
风险提示:研发不及预期;新药市场拓展不达预期;市场竞争加剧。

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