股票投资入门基础知识
非对称非均衡股市交易

什么是市净率?市净率高好还是低好

市净率是什么意思?市净率高好还是低好

市净率是什么意思?市净率简称P/B PBR,指的是每股股价与每股净资产的比率。 市净率可用于股票投资分析,一般来说市净率较低的股票,投资价值较高,相反,则投资价值较低;但在判断投资价值时还要考虑当时的市场环境以及公司经营情况、盈利能力等因素。
市净率计算公式
市净率=(P/BV)即:每股市价(P)/每股净资产(Book Value)
股票净值即:公司资本金、资本公积金、资本公益金、法定公积金、任意公积金、未分配盈余等项目的合计,它代表全体股东共同享有的权益,也称净资产。净资产的多少是由股份公司经营状况决定的,股份公司的经营业绩越好,其资产增值越快,股票净值就越高,因此股东所拥有的权益也越多。
市净率估值
通过市净率定价法估值时,首先,应根据审核后的净资产计算出发行人的每股净资产;其次,根据二级市场的平均市净率、发行人的行业情况(同类行业公司股票的市净率)、发行人的经营状况及其净资产收益等拟订估值市净率;最后,依据估值市净率与每股净资产的乘积决定估值。
市净率适用范围
市净率特别在评估高风险企业,企业资产大量为实物资产的企业时受到重视。
市净率的作用与意义
股票净值是决定股票市场价格走向的主要根据。上市公司的每股内含净资产值高而每股市价不高的股票,即市净率越低的股票,其投资价值越高。相反,其投资价值就越小,但在判断投资价值时还要考虑当时的市场环境以及公司经营情况、盈利能力等因素。
市净率能够较好地反映出”有所付出,即有回报”,它能够帮助投资者寻求哪个上市公司能以较少的投入得到较高的产出,对于大的投资机构,它能帮助其辨别投资风险。
这里要指出的是:市净率不适用于短线炒作,提高获利能力。市净率可用于投资分析。每股净资产是股票的本身价值,它是用成本计量的,而每股市价是这些资产的现在价格,它是证券市场上交易的结果。市价高于价值时企业资产的质量较好,有发展潜力,反之则资产质量差,没有发展前景。优质股票的市价都超出每股净资产许多,一般说来市净率达到3可以树立较好的公司形象。市价低于每股净资产的股票,就像售价低于成本的商品一样,属于”处理品”。当然,”处理品”也不是没有购买价值,问题在于该公司今后是否有转机,或者购入后经过资产重组能否提高获利能力,是市价与每股净资产之间的比值,比值越低意味着风险越低。
市净率的作用还体现在可以作为确定新发行股票初始价格的参照标准。如果股票按照溢价发行的方法发行的话,要考虑按市场平均投资潜力状况来定溢价幅度,这时股市各种类似股票的平均市盈率便可作为参照标准。
市净率选股成功案例
在2013年中旬开始,混沌投资传奇创始人葛卫东以每股7-8元的价格在二级市场大举购入平安银行股票。2014年下半年在牛市来临之前,他突然再次大举买入,增持至2.74亿股,持股比例高达2.4%,一举成为平安银行第三大股东,也是平安银行前十大股东中唯一的一位自然人股东。
要知道2014年银行股估值极低,像极了现在的这个时候,那段时间平安银行的滚动市盈率从13年的最高9.6左右,跌到了2014年最低的5.9左右,估值几乎腰斩,同时,平安银行的PB(MRQ),从2013年最高1.53,跌到2014年最低0.86。这里科普一下,MRQ是最近一个季度的意思。葛卫东前后买进了近20个亿的平安银行,而一年后他的回报是另外20个亿,成为了投资界的一段佳话。
葛卫东大肆建仓平安银行的主要依据就是:“市净率PB分析”的这套投资逻辑。
市净率指标的弊端
首先,PB这个指标作为一个技术指标,和任何技术分析的指标一样,都有它自己的弊端。影响股价变动的因素有很多,任何单一指标都很难做到完整的判断。股价的判断要考虑宏观基本面,要考虑宏观政策。因而不可能仅凭技术面就做出判断。
其次,净资产和季度净利润,表示的是企业过去的值,由此计算出来的估值就是相对于之前的表现。但是投资股票炒的是未来,是预期,然而未来的估值是由未来的盈利所决定的,而未来的盈利是不确定的,我们只能够大概的估计,没有人能够准确地预测未来。
例如,我们看到某只股票的PB值相比于历史水平非常低了。假如我们抄底建仓后,但是下一个会计周期该股的业绩表现更差,依然处于亏损状态,即净资产依然在减少,那么在股价不变的情况下,PB值就会被动抬高。就好比现阶段我们买入了一个八折出售的LV真皮包包,正当我们自鸣得意赚到的时候,谁知在第二个月同款包包以更低的折扣在品牌柜售卖。
市净率注意事项
1. 公司的利润和营收对资产的依赖程度较大,这使得资源类、制造业企业尤其适合用市净率法进行投资,但是我们也用P/B估值法对轻资产的互联网企业来进行判断就很困难!
2. PB不太适用于对年资产折旧率过高企业,对有特许资格/牌照企业,对垄断性企业,对负债高企业,对无形资产占比过高企业等的估值(因为这些因素都会影响企业的所谓资产质量,进而影响净资产的数值)
3. 从企业的生命周期理论来看,成熟期或者接近成熟期的企业,或者说是过去几年企业资产和营收增长速度相对稳定比较适用市净率;反之在其他发展阶段的企业的资产估价,偏差比较大!

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