股票投资入门基础知识
非对称非均衡股市交易

601899紫金矿业 产能释放 业绩高增长

紫金矿业2020年10月20日收报6.75元,涨跌幅1.05%,换手率0.93%。当日该股主力资金流入5.33亿元,流出5.76亿元,主力净流出4228.91万元。其中,超大单流入2.03亿元,流出1.78亿元,净流入2496.92万元。当日散户资金流入6.55亿元,流出6.13亿元,散户净流入4228.91万元。
紫金矿业融资融券信息显示,2020年10月20日融资净偿还8467.62万元;融资余额21.97亿元,较前一日下降3.71%。
融资方面,当日融资买入8903.02万元,融资偿还1.74亿元,融资净偿还8467.62万元,净偿还额两市排名第二。融券方面,融券卖出57.11万股,融券偿还48.98万股,融券余量1110.67万股,融券余额7496.99万元。融资融券余额合计22.72亿元。

私募大佬名下基金调仓
10月19日晚间,紫金矿业(601899)发布了三季报,2020年前三季度,紫金矿业实现营业收入约1304亿元,同比增长28.34%;实现归母净利润约45.72亿元,同比增长52.12%。
《每日经济新闻》记者注意到,2020年第三季度,私募大佬邱国鹭名下的上海高毅资产管理合伙企业(有限合伙)-高毅晓峰2号致信基金对紫金矿业进行了加仓。但高毅资产旗下的另外一只基金,“中信信托锐进43期高毅晓峰投资集合资金信托计划”对紫金矿业进行了减仓。
在金价上涨的大背景之下,邱国鹭名下的私募高毅资产在第三季度对紫金矿业进行调仓。
紫金矿业2020年半年报显示,“上海高毅资产管理合伙企业(有限合伙)-高毅晓峰2号致信基金”在今年6月底持有紫金矿业约38296万股,而截至三季度末,该基金的持股数上升至41514万股,在第三季度加仓约3200万股。
而高毅资产名下的另外一只基金——“中信信托有限责任公司-中信信托锐进43期高毅晓峰投资集合资金信托计划”,却在第三季度对紫金矿业进行了减仓。截至第三季度末,该基金持有紫金矿业约21455万股,相比于6月底减少约4850万股。
这也意味着,若合并计算,高毅资产进入紫金矿业前十大股东的两只基金整体上对紫金矿业进行了减仓,合计减仓规模约1634万股。
此外,紫金矿业三季报显示,香港中央结算(代理人)有限公司、兴业银行股份有限公司-兴全趋势投资混合型证券投资基金对紫金矿业的持股量相较于6月底有所上升。
《每日经济新闻》记者注意到,分析此轮黄金周期的持续性,国内不少头部研究机构都持乐观态度。

紫金矿业(601899)公告点评:业绩高成长逐步兑现 继续看好产能释放
类别:公司 机构:民生证券股份有限公司 研究员:方驭涛 日期:2020-10-20
一、事件概述
公司10 月19 日盘后发布2020 年三季报,前三季度营收1304.34 亿元,同比增长28.34%,归母净利润45.72 亿元,同比增长52.12%,扣非归母净利润46.66 亿元,同比增长69.46%。
Q3 单季实现净利润21.5 亿元,同比增长86.72%。
二、分析与判断
业绩:矿产金产量稳定,铜、银增幅明显,降本+提量业绩稳步提升公司前三季度实现矿产金29.46 吨(受波格拉金矿影响,产量同比持平)、矿产铜34.53吨(同比+8.1 万吨,+30.6%)、矿产锌24.4 万吨、矿产银217.74 吨(+33.08%)。2020Q1-Q3综合毛利率11.48%,同比提升0.14pct;矿山业务毛利率47.27%,同比提升3.7pct。主要系1)价格:金银价格同比提升明显,2020Q3 国内上期所期金均价416.77 元/g,同比增长23.64%,环比增长8.14%;白银均价5541 元/kg,同比增长33.11%,环比增长38.49%。
2)成本:电积铜、电解铜,白银成本下降明显,前三季度电积铜成本19090 元/吨,较2019 年同期25770 元/吨下降26%;电解铜成本26845 元/吨,较2019 年同期的33754元/吨,同比下滑20%;矿产银成本1.38 元/g 较 2019 年同期下降0.2 元/g。
财务:投资收益+固定资产减值拖累部分业绩投资收益由半年报的2724 万降至-3.4 亿元,或主要为套期保值亏损;公允价值变动净损益由半年报的-2.26 亿元增至9900 万元,预计为人民币升值影响;资产减值损失由中报的-2.1 亿元增至-3.4 亿元,主要是固定资产减值增加;在建工程由年初的58.8 亿增至217.8 亿主要为收购巨龙铜业所致;外币财表折算差额-7.6 亿元,但不影响当期损益。
三、投资建议
公司哥伦比亚武里蒂卡金矿、紫金锌业三期技改及配套的冶炼项目、黑龙江紫金铜业、卡瑞鲁水泥石灰项目基本建成投产,卡库拉铜矿采选项目、塞尔维亚紫金铜业、Timok铜金矿项目、黑龙江铜山矿采矿项目、陇南紫金李坝金矿改扩建项目超预期推进。收购巨龙铜业50.1%股权已于7 月交割完成,一期年产16.5 万吨铜有望2021 年底建成投产。
公司将进入产能放量期,预计2020/2021/2022 年EPS 分别为0.25/0.35/0.46 元,对应当前股价的PE 分别为26/19/14 倍,估值与同业的云南铜业(2020PE 为35X)、山东黄金(2020PE 为42X)相比较低,维持“推荐”评级。
四、风险提示:
项目建设进度不及预期;金属价格超预期下跌;疫情影响超预期。

紫金矿业(601899):巴新政府同意BNL继续运营波格拉金矿
类别:公司 机构:川财证券有限责任公司 研究员:许惠敏 日期:2020-10-18
事件
10 月15 日,在与巴里克黄金公司首席执行官马克·布里斯托(MarkBristow)在莫尔兹比港举行会谈后,巴布亚新几内亚总理詹姆斯·马拉佩(James Marape)表示,BNL 将继续运营波格拉(Porgera)金矿。马拉佩在一份联合新闻稿中说,“我们已经原则上同意,巴新将在新的安排下获得主要股权,BNL 将保留经营权,双方公平分享经济利益”。(世界矿业报道)点评
波格拉金矿为紫金海外最大矿产金项目。波格拉金矿为巴布亚新几内亚第二大矿山,是世界十大黄金矿山之一,年产黄金15-16 吨,2019 年公司权益矿产金8.83 吨,是公司海外最大的产金项目,紫金矿业和巴里克分别持有波格拉金矿47.5%股权,剩余5%股权由金矿所在地的恩加省政府和土地所有者持有。2020 年4 月24 日,巴新总理马拉佩发表声明,表示政府出于环境问题、安置问题等方面的考量,决定拒绝波格拉金矿的采矿权延期申请。
巴新政府同意BNL 继续运营波格拉金矿。近日巴新总理马拉佩表示“我们已经原则上同意,巴新将在新的安排下获得主要股权,BNL 将保留经营权,双方公平分享经济利益”。表明双方终于达成部分和解,但巴新政府希望获得波格拉金矿的控股权,BNL 则保留经营权,在接下来将会继续就股权问题进行一系列谈判。虽然巴新政府希望得到波格拉金矿控制权,未来紫金在波格拉金矿权益将不可避免有所下降,但该项目终于迎来转机,紫金与巴里克在波格拉金矿的经营权得到保障。
公司未来几年铜矿产能迅速释放,宽松加复苏逻辑铜价有望继续上行,公司将迎来量价齐升。2021 年紫金三大铜矿项目,卡莫阿铜矿、巨龙铜矿、Timok铜金矿将相继投产,合计增加铜产能接近50 万吨,公司铜矿产量将迅速增长;美国的货币政策预计中长期仍将维持宽松,美元指数或将中长期走弱,以美元计价的大宗商品都具备上涨基础,公司主营产品黄金、铜都将直接受益;未来2 年受益于产品量价齐升,公司业绩预计稳步增长,故给予增持评级。
风险提示:铜矿产能达产不及预期;地方政府政策性风险;美国货币政策收紧,大宗商品价格大幅下跌。

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