股票投资入门基础知识
非对称非均衡股市交易

003006百亚股份 卫生巾第一股 品牌加速成长

003006百亚股份股票行情

百亚股份10月22日触及涨停板,该股近一年涨停9次。
异动原因揭秘:百亚股份上市日期为2020-09-21,主营为一次性卫生用品的研发、生产和销售。
后市分析:该股今日触及涨停,后市或有继续冲高动能。

百亚股份2020年10月21日收报17.41元,涨跌幅2.47%,换手率26.66%。当日该股主力资金流入5053.21万元,流出4354.02万元,主力净流入699.19万元。其中,超大单流入1064.52万元,流出462.71万元,净流入601.81万元。当日散户资金流入1.46亿元,流出1.53亿元,散户净流出699.19万元。

沪深交易所2020年10月21日公布的交易公开信息显示,百亚股份因成为日换手率达到20%的前5只证券上榜。

百亚股份2020年10月20日收报16.99元,涨跌幅0.30%,换手率13.20%。当日该股主力资金流入1560.22万元,流出1619.93万元,主力净流出59.71万元。其中,超大单流入133.47万元,流出226.38万元,净流出92.91万元。当日散户资金流入7639.03万元,流出7579.32万元,散户净流入59.71万元。

百亚股份2020年10月19日收报16.94元,涨跌幅0.53%,换手率15.78%。当日该股主力资金流入1716.88万元,流出2015.75万元,主力净流出298.87万元。其中,超大单流入5888元,流出269.2万元,净流出268.61万元。当日散户资金流入9418.57万元,流出9119.7万元,散户净流入298.87万元。

百亚股份2020年10月16日收报16.85元,涨跌幅-4.10%,换手率21.97%。当日该股主力资金流入2948.02万元,流出4274.03万元,主力净流出1326.01万元。其中,超大单流入29.42万元,流出216.62万元,净流出187.2万元。当日散户资金流入1.25亿元,流出1.11亿元,散户净流入1326.01万元。

003006百亚股份

图为参加百亚上市敲钟的自由点卫生巾00后用户

003006百亚股份上市公司消息
9月21日上午,知名卫生巾品牌“自由点”所属公司——百亚股份(003006)成功登陆深交所中小板。历经十余年,百亚股份一步一个脚印夯实产业基础,从公司初创到成功上市,终于迎来了属于自己的辉煌篇章。值得一提的是,最终完成上市敲钟仪式的并非百亚股份董事长、总经理冯永林,而是一名既普通又特殊的“00后”消费者——百亚旗下产品“自由点”卫生巾的普通用户,这引发了公众的关注。
资料显示,百亚股份成立于2010年11月,是国内一次性卫生用品行业的知名综合性企业。公司自成立以来,始终专注于卫生巾、婴儿纸尿裤、成人失禁用品等一次性卫生用品的研发、生产和销售,旗下拥有“自由点”“妮爽”“好之”“丹宁”等多个风格独特、个性鲜明的品牌。多年来百亚股份主要采取自主研发和生产的模式,以经销商、KA 和电商平台为主要销售渠道。
历经20年的经营,百亚股份成功跻身国内卫生护理行业头部品牌,尼尔森的统计数据显示,2015—2018年全国商超渠道销售额份额排名中,百亚股份卫生巾产品的市场份额在本土厂商中连续四年排名第四,婴儿纸尿裤产品的市场份额在本土厂商中连续四年排名前三,公司已发展成为国内卫生巾和婴儿纸尿裤市场的优秀企业代表之一。

百亚股份(003006):立足西南放眼全国 品牌性加速成长
类别:公司 机构:西南证券股份有限公司 研究员:蔡欣 日期:2020-10-21
推荐逻辑:公司作为“卫生巾第一股”,在川渝等核心销售区域用户基础扎实,积累了丰富的渠道运营经验,近年公司新品推出节奏加快,品牌形象高端化,价格带逐步提升。短期看,我们认为公司在川渝、云贵陕、两湖等核心销售区域的空白渠道仍有渗透空间,电商渠道有效覆盖了短期内难以触达的区域,形成线上线下互补发展;长期来看,我们认为公司在自有产线和设计工艺持续投入,产品品质和制造能力有望再上台阶,优质的产品力将加快渠道迭代,进而扩大销售半径走向全国。
营收规模稳步扩张,盈利能力显著提升。2012-2019 年公司通过精细运营自有品牌,深耕川渝、云贵陕等核心销售区域,收入规模持续扩张,年均复合增速达9.3%。2019 年公司收入首次突破十亿级达到11.5 亿元,同比增长19.6%。
2020H1 在疫情影响下公司收入仍保持稳健增长,规模达到6.1 亿元(+5.7%)。
品类方面,2019 年自主品牌收入规模增至9.9 亿元(+23.2%)。其中,自主品牌卫生巾为公司最主要收入来源,2019 年营收为7.5 亿元(+30.8%),占公司总营收比例为65.3%;销售区域方面,公司销售范围持续扩张,川渝销售区域占比达到42.7%,两湖及云贵陕占比25.1%,其他地区线下收入占比不断提高,2016-2019 年占比从10.6%增至22.6%。毛利方面,2019 年,随着原材料价格回落以及公司高毛利的卫生巾产品收入占比提升,公司毛利率上升至45.9%。
预计随着公司逐渐向高端化产品迁移,高毛利率产品占比持续提升,及制造端规模效应逐步体现,盈利能力还有提升空间。
一次性吸收用品规模逾千亿,国产品牌凭借新渠道快速崛起。从市场规模来看,一次性吸收用品市场规模广阔,渗透率较高,消费者的产品偏好呈高端化趋势,主流高端产品更新迭代的速度加快。2013-2019 年,行业市场规模从624.8 亿元增至1248.3 亿元,年均复合增速达12.2%。其中,女性及婴儿卫生用品市场占比较大,二者合计占比接近95%。从竞争格局来看,行业集中度依然较低,2019 年,国内卫生巾、婴儿纸尿裤、成人失禁用品CR5 分别为32.7%、46.5%、46.1%。近年国产品牌制造能力稳步提升,产品本土化设计能力和电商渠道的优势明显,新兴国产品牌快速涌现。2008-2019 年,前十大卫生巾品牌中的六家国产品牌,市场占比从9%增至16.9%;2015-2019 年,国产婴儿纸尿裤品牌品牌销售占比逐渐跻身前列。整体来看,消费者对国产品牌的接受度逐渐提升,国产品牌有望准确把握本土消费者需求,提高产品迭代能力和新渠道转化能力实现超越。
品牌全面向高端化转型,新品迭代加速。近年公司品牌定位逐渐清晰,高端产品占比提升,新品快速迭代,揽新能力显著增强,带动产品售价和利润率上行。
其中,卫生巾品牌“自由点”作为公司的高端定位的明星品牌,近年收入持续高增长态势,2017-2019 年分别实现营收4.6/5.2/7.1 亿元,增速分别达5.5%、13.6%、36.4%,“隐形”、“有机纯棉”等新品推出有效帮助品牌圈粉新用户,创造新的需求点。2017-2019 年,公司高端品类婴儿纸尿裤销量及收入逐年增加,带动公司自主品牌婴儿纸尿裤销售均价从0.79 元/片增至0.94 元/片,盈利空间显著提升。整体来看公司对产品结构的梳理逐渐清晰,对消费者需求和产品变化趋势做到快速反馈,品牌市场竞争力不断提升。
KA 渠道运营基础扎实,电商渠道扩展销售区域成效显著。公司线下渠道运营经验丰富,电商渠道已建立专业团队运营,成功覆盖短期内难以进军的新区域,线上线下协同作用打破地域限制,品牌推广效果较为显著。KA 渠道方面,公司熟谙商超营销策略,同时商超覆盖网点广泛、影响力大,推广高端优质的品牌形象效果较好;经销商渠道方面,经销商结构优化基本完成,2019 年经销渠道收入达到6.1 亿元,同比增长14.3%,预计深耕空白市场后渠道增速有望保持;电商渠道方面,公司电商渠道在西北、华南、华北等新区域销售量也不断提升,收入占比从2017-2019 年提升了5.1pp,对线下短期难以触达地区形成有效覆盖,线上渠道具备较大增长潜力。预计公司电商渠道通过促销活动等手段引流后,品牌知名度有望进一步提升,形成品牌力与销售增长的合力。
盈利预测与估值:预计2020-2022 年EPS 分别达到0.43 元,0.55 元和0.68元。考虑到公司自主品牌增长较快,在价值链中处于优势地位,且随着销售区域不断扩大,电商渠道快速放量,未来成长可期。给予2021 年35 倍PE,对应目标价19.25 元,首次覆盖给予“持有”评级。
风险提示:原材料价格大幅波动的风险,下游商超客户拓店不及预期的风险,电商渗透率提升不及预期的风险。

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