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300122智飞生物 疫苗龙头企业 自有产品迎来放量期

300122智飞生物股票行情,资金流向,融资融券信息

智飞生物2020年10月30日收报160.18元,涨跌幅-0.58%,换手率1.98%。当日该股主力资金流入13.59亿元,流出14.27亿元,主力净流出6862.56万元。其中,超大单流入4.15亿元,流出4.94亿元,净流出7921.47万元。当日散户资金流入14.07亿元,流出13.39亿元,散户净流入6862.56万元。
智飞生物融资融券信息显示,2020年10月30日融资净偿还137.44万元;融资余额32.13亿元,较前一日下降0.04%。
融资方面,当日融资买入3.33亿元,融资偿还3.34亿元,融资净偿还137.44万元,连续9日净偿还累计3.96亿元。融券方面,融券卖出9.41万股,融券偿还6.92万股,融券余量78.07万股,融券余额1.25亿元。融资融券余额合计33.38亿元。
智飞生物2020年10月29日收报161.11元,涨跌幅10.27%,换手率2.82%。当日该股主力资金流入23.47亿元,流出19.24亿元,主力净流入4.24亿元。其中,超大单流入10.88亿元,流出6.77亿元,净流入4.11亿元。当日散户资金流入15.2亿元,流出19.44亿元,散户净流出4.24亿元。
智飞生物2020年10月28日收报146.1元,涨跌幅0.07%,换手率1.17%。当日该股主力资金流入6.48亿元,流出6.33亿元,主力净流入1466.67万元。其中,超大单流入1.73亿元,流出1.74亿元,净流出73.32万元。当日散户资金流入8.56亿元,流出8.71亿元,散户净流出1466.68万元。

智飞生物往日高增长能否继续
智飞生物代理产品(HPV、五价轮状病毒疫苗等)未来还会延续高增长。
一、智飞生物的HPV产品在国内仍将一枝独秀(可能5年内)
1、现存的HPV竞品不如智飞生物的高效
当前国内供应HPV疫苗的企业有供应2价疫苗(Gervarix)的GSK,供应2价疫苗(馨可宁)的厦门万泰以及供应默沙东生产的 4 价 HPV 疫苗(Gardasil)和 9 价 HPV 疫苗(Gardasil 9)的智飞生物,其中,因为受到智飞生物高价苗冲击,近几年GSK的批签发数量增速放缓。
2、待开发的进展还需4-5年时日
国内相关公司及研发机构不断进入HPV领域,未来能够给智飞生物带来较大冲击的有:4价HPV,北京所和成都所处于III期临床;9价HPV,厦门万泰获得III期临床批件,康乐卫士预计于2020年内启动III期临床,整体来看,这些高价疫苗最新进展处于III期临床开启阶段,由于我国采用较为严格的CIN2+作为临床终点,III期临床观察时间长达4-5年,这也意味着国产疫苗大概率4-5年后才会上市,短期内对智飞生物的HPV产品构不成威胁。
3、国内市场空间足够大
2020H1国内HPV批签发数量约2500万支,一个免疫程序为3针,仅能够覆盖800多万适龄女性,而总的适龄女性人数为1.5亿,渗透率约为5%,仍有巨大的市场需求空间。
二、智飞生物的五价轮状病毒疫苗在国内仍将保持领先(可能近几年内)
目前国内供应五价轮状病毒疫苗的企业有提供单价疫苗的兰州所和五价疫苗的智飞生物,兰州所的3价疫苗已经报产,但因为价数较低,对智飞生物难以构成威胁,武汉所的6价疫苗处于3期临床,未来上市后能够抢占一部分市场份额。
我国每年新生儿的数量大约在1400万,2019年轮状病毒疫苗批签发数量共计1020万支,如果一个免疫程序3针,则能够满足300多万新生儿需求,渗透率在25%左右,而美国新生儿的渗透率接近80%,假设2025年国内新生儿的渗透率为40%,每支疫苗价格280元,2025年大约增加50亿元的市场空间,考虑到智飞生物产品竞争力更强,市占率不断提高,将成为最大的受益者。

智飞生物(300122)2020年三季报点评:三季报略超预期 自有产品迎来快速放量起点
类别:创业板 机构:国海证券股份有限公司 研究员:周超泽 日期:2020-10-26
事件:
智飞生物发布三季度业绩报告:2020 年前三季度公司收入110.49 亿元,同比增长44.14%,归母净利润24.79 亿元,同比增长40.59%;单三季度收入40.56 亿元,同比增长54.37%,归母净利润9.74 亿元,同比增长58.13%。
投资要点:
三季度业绩略超预期,自有产品迎来快速放量起点。公司发布2020年三季报,前三季度公司实现营业收入110.49 亿元,同比增长44.14%,归母净利润24.79 亿元,同比增长40.59%;单三季度收入40.56 亿元,同比增长54.37%,归母净利润9.74 亿元,同比增长58.13%,业绩略超预期。
从批签发数据来看:
1) 自有产品:前三季度批签发同比增长均在4 倍以上。前三季度ACYW135 流脑多糖疫苗批签发408.69 万支, 同比增长441.46%,单三季度环比增长155.8%;Hib 疫苗批签发311.26万支,同比增长995.05%,单三季度环比增长87.47%;AC 结合疫苗批签发201.79 万支,同比增长781.81%,单三季度环比增长11.03%。
2) 代理产品:前三季度四价HPV 疫苗批签发436.48 万支,同比增长23.29%;九价疫苗批签发458.74 万支,同比增长144.47%;公司一季度在疫情影响下业绩稍显平稳,二季度和三季度疫情控制之后快速恢复业绩显著提升,从三季度的批签发数据趋势来看,我们看好核心代理产品HPV 全年保持50%以上同比增长,自有产品进入快速放量起点,全年净利润有望继续超预期。
中期新冠疫苗和结核类疫苗和检测试剂新产品有望再造一个智飞生物:在新冠疫苗方面,公司全资子公司智飞龙科马与中国科学院微生物研究所共同研发重组蛋白疫苗,采用重组DNA 技术,以新冠病毒S 蛋白的受体结合区为抗原,10 月22 日二期数据揭盲符合预期,达到临床终点,预计10 月底进入临床3 期试验;目前相关生产车间已经建成开始试运行,预计每天保证80 万人份的产量,今年年底年产能将达3 亿剂左右,参考科兴生物的新冠灭活疫苗定价,则初始定价有望至少达200 元以上,按照利润率最低的一类苗核算则至少有10-20%净利润率,按照1 亿剂来算,即可再造一个智飞生物。
公司结核类疫苗和诊断试剂产品即将形成诊断、预防、治疗的闭环产品群。我国是世界前三大结核病发病大国,我国政府向WHO 承诺到2035 年结核病发病率下降90%,降低发病率首先需要筛选出携带者,预计结核杆菌筛查将成为学生入学的必检项目,2019 年全国小学、初中、高中和大学的入学人数为5768 万人,按照渗透率30%,检验费用100 元/次,预计EC 诊断试剂销售峰值约为17 亿元,净利润在5 亿元左右。此外,公司首创的母牛分枝杆菌结核病疫苗(微卡)正在上市生产审评阶段,预计四季度将获批上市;考虑学生人群,我国结核病感染率20%,按照接种渗透率15%,微卡价格为2000元,微卡销售峰值约为35 亿元,净利润在14 亿元左右。其中,EC诊断试剂宜卡为今年二季度获批的自研新产品,目前正在铺货,已顺利中标海南、江西、上海、湖南、黑龙江、浙江等多个省份,推广落地进度符合预期,预计明年将通过政府采购开始贡献销售收入。
长期丰富管线布局,自有产品进入密集兑现期:公司注重自研产品布局,前三季度研发投入2.2 亿元,同比增长111.42%,明后年重磅自有产品将逐步兑现:
1)人二倍体狂苗和四价流感裂解苗处于临床试验3 期,预计2021年初报产;
2)四价流脑结合苗处于临床2 期;
3)15 价肺炎结合疫苗完成临床1 期,预计2021 年将开启3 期临床试验;
4)带状疱疹重组苗、四价诺如病毒疫苗、组分百白破疫苗等重磅疫苗即将进入临床。未来5 年随着公司自研产品上市公司自有管线布局优势逐步凸显,自有产品收入占比将占据收入主导地位。
盈利预测和投资评级:新冠疫情的带动下疫苗行业景气度持续提升,短期来看智飞生物作为国内疫苗行业领军企业我们看好其自有产品进入快速放量起点,中期来看即将上市的新冠疫苗和已经逐渐成型的结核病诊断、疫苗产品群有望再造一个智飞生物,长期来看未来几年公司丰富的创新疫苗管线将进入密集兑现期,因此在不考虑新冠疫苗的贡献下,我们预计公司2020-2022 年EPS 分别为2.13、2.84 和3.58 元,对应当前股价的PE 为分别75.97、56.95 和45.26,维持买入评级。
风险提示:在研疫苗研发失败风险;产品销售不及预期;母牛分枝杆菌疫苗上市不及预期。

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