股票投资入门基础知识
非对称非均衡股市交易

股票注册制具体是什么?股票发行注册制有哪些好处

设立科创板并试点注册制,迈出了股票发行注册制的第一步。2018年11月5日,习近平总书记在首届中国国际进口博览会开幕式上宣布,将在上海证券交易所设立科创板并试点注册制,这标志着注册制改革进入启动实施阶段,在我国资本市场发展史上具有里程碑意义。经过此后8个多月紧锣密鼓筹备,2019年7月22日,首批科创板25家公司上市交易,设立科创板并试点注册制这一重大改革任务正式落地。数据显示,从开市至今,科创板上市公司超过180家,IPO融资金额占同期A股的一半。

股票发行注册制

注册制有哪些好处?
首先,我们要明白注册制的推行,从某种意义上来说是大势所趋,我们看到西方主流资本市场基本上采用的都是注册制的模式,注册制的优势就是基本上监管部门对于注册制采用的是一个宽进严出的状态,对于注册制的企业是比较宽容,只进行合规性的审核,但是对你企业的后续实行非常严格的监管,所以在这样的情况下,注册制对于保持市场活力有非常重要的作用,而通过严监管从某种意义上又能够确保上市公司的品质,所以在这样做注册制并不是一件坏事。
其次,我们要考虑中国资本市场实际上是一个分久必合,合久必分的状态,最早的时候,我们中国的资本市场采用的是审批制,基本上各个省都有一定的名额,可以说通过名额来进行分配,这个时候的上市公司经常会出现良莠不齐,甚至于不少要破产的公司,通过上市名额的形式获得融资。之后整个上市公司体系又开始采,用了核准制的方式,也就是我们现在所熟悉的保荐体系。但是同样因为这个体系有一定的问题,形成了比较明显的上市堰塞湖,大量的公司排队上市,真正获得上市的企业有相对较少,所以也不适合中国资本市场的发展。现在采用注册制,无疑是顺应了中国资本市场的发展趋势,是整个市场逐渐走向成熟的关键。
第三,从长期的角度来看,注册制的核心依然是退出机制,毕竟现在上市变容易了,如果没有好的退出机制来监管整个上市公司的话,就会导致泥沙俱下,良莠不齐,给整个中国资本市场带来巨大的压力,所以一定要完善健全退市机制,允许公司能够上市,但同样也要推动公司在某种情况下具备退市的可能性。让好的公司可以通过上市获得资本市场的价值认同,但是也要让坏的公司一旦突破了监管的底线,要进行严厉的打击,坚决让其退市,从而让整个市场形成优胜劣汰的市场竞争氛围。
注册制是好事,但是要推广好注册制,退市机制必须要健全,而如今对于中国来说,我们有了比较好的试点推广注册制势在必行,也需要进一步的完善整个体系,让注册制真正发挥有助于资本市场成长的作用。
A股注册制改革,从试点到全市场,注册制发展时间阶段盘点
11月3日,新华社受权发布《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十四个五年规划和二〇三五年远景目标的建议》,其中提到,全面实行股票发行注册制,建立常态化退市机制,提高直接融资比重。推进金融双向开放。完善现代金融监管体系,提高金融监管透明度和法治化水平,完善存款保险制度,健全金融风险预防、预警、处置、问责制度体系,对违法违规行为零容忍。
而就在上周末,国务院金融稳定发展委员会召开专题会议强调,要按照五中全会做出的战略部署,扎实做好金融改革开放各项工作。其中也包括“增强资本市场枢纽功能,全面实行股票发行注册制,建立常态化退市机制,提高直接融资比重”。
事实上,近期,高层针对注册制改革密集发声,根据前期监管层表态,目前注册制推向全市场的条件逐步成熟,证监会正研究制定全市场推广注册制的实施方案。
近30年来,中国资本市场先后经历审批制、核准制、注册制3个阶段,新股发行制度的每一次变化,都引发市场的高度关注。
党的十八届三中全会明确提出,推进股票发行注册制改革,至今已历经近7年时间。
2013年
11月,党的十八届三中全会明确提出,推进股票发行注册制改革
2015年
4月,全国人大常委会首次审议了《证券法》修订草案,股票发行注册制是其中焦点
12月,全国人大授权国务院进行注册制改革
2018年
2月,全国人大常委会决定延长股票发行注册制授权期限至2020年
11月,提出设立科创板并试点注册制
2019年
1月23日,中央全面深化改革委员会审议通过了《在上海证券交易所设立科创板并试点注册制总体实施方案》、《关于在上海证券交易所设立科创板并试点注册制的实施意见》
7月22日,首批科创板25家公司上市交易,设立科创板并试点注册制这一重大改革任务落地
12月28日,十三届全国人大常委会审议通过了新修订的证券法,其中重点内容就是明确要全面推行注册制
2020年
3月1日,新《证券法》生效实施,其中对全面推行证券发行注册制作出规定
4月27日,中央全面深化改革委员会第十三次会议审议通过了《创业板改革并试点注册制总体实施方案》
8月24日,创业板注册制首批企业上市交易
10月15日,证监会主席易会满向全国人大常委会报告了注册制改革有关情况
10月21日,证监会主席易会满表态将“稳步在全市场推行注册制”
10月22日,证监会副主席李超进一步明确,将研究制定全市场推广注册制的实施方案
10月31日,国务院金融稳定发展委员会召开专题会议指出,增强资本市场枢纽功能,全面实行股票发行注册制
从2019年7月22日首批科创板公司上市交易,到2020年8月24日创业板改革并试点注册制落地,A股市场正逐渐实现从科创板到创业板、再到全市场的“三步走”。
全面实施注册制会是什么时候?全面实施注册制根本不可能有这么快!原因如下:
首先,间隔时间太短。
创业板注册制是8月24号才正式实施的,这才过了一个多月,如果马上又开始推进全面彻底的注册制,时间上实在是太过仓促。因为简单推算就可以知道,即便是下周开始研究开始弄,等到真正开始实施,恐怕也得到过年前后,那实在不是一个推出重大改革的好时机。
其次,创业板注册制带来的影响还需要进一步观察和消化。
与科创板不同,创业板注册制涉及到的公司要多很多,实施之后究竟会给市场生态带来怎样的影响,肯定是需要一段时间观察体会的。这才没多久,就已经出现了疯狂炒作天生生物、豫金刚石、长方集团等妖股的情况,有关方面也是多方调控和打压。可这种做法本身毕竟不是纯粹的市场行为,严格来说是跟注册制的精神有点相悖的。现在仓促开始全面实施,监管方面恐怕也还没准备好。总不能又回到原来那种控制方式上去吧?
再次,没有迫切性。
目前有意上市的公司其实已经基本上可以按照注册制发行了,偏科技类的初创公司可以去科创板,其他公司可以到创业板。就算不能包含全部,至少是相当一部分企业是可以涵盖的。所以,没有那么严重的迫切性。
最后,资金面的考量。
全面实施之后,涉及到的上市数量必然要比现在增加很多。先不讨论退市制度和执行方面的问题,仅仅是融资和维稳股市都需要大量的资金。可4季度并不是一个资金面特别宽松的时候,预结算和政策上一般都不会在这时候放松。
综上所述,全面实施注册制时间还早,根本不可能在四季度开始推动。现在无非是先释放一些声音,给有关各方一个思想准备。还没到开始动员的时候,以后也还会时不时的谈到这件事,媒体也会多次报道。真正开始推进,恐怕要到明年3月份之后了。

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