股票投资入门基础知识
非对称非均衡股市交易

002812恩捷股份 锂电隔膜产能全球第一 拥抱全球电动车浪潮

云南恩捷新材料股份有限公司位于玉溪市高新区,成立于2001年7月,2011年5月完成股改,变更为股份有限公司。公司已于2016年9月在深圳证券交易所成功上市。旗下有云南红塔塑胶有限公司、红塔塑胶(成都)有限公司、云南德新纸业有限公司三家全资子公司。
近日,恩捷股份(002812.SZ)发布公告称,控股子公司上海恩捷将收购纽米科技76.3574%股权。根据纽米科技在云南省产权交易所的挂牌底价预测,此次收购的价格将不低于6800万元。
同时,公告指出本次交易目前仍在公开征集受让方阶段,尚未确定最终受让方,尚未签署《产权交易合同》,能否成功摘牌受让标的公司股权尚存在不确定性。
这是继收购江西通瑞、苏州捷力后,恩捷股份又一次收购锂电隔膜企业。
乘东风而起的锂电隔膜龙头
恩捷股份前身为云南创新新材料集团,成立于2001年7月,2006年李晓明家族完成对公司的收购,2011年5月完成股份制改革,2016年9月在深交所中小板上市,股票简称为创新股份,业务范围包括普通彩印、特种纸、烟标、无菌包装和BOPP膜等综合性包装印刷业务。
由于自身业务增长缓慢,2017年5月,创新股份55.5亿元收购上海恩捷100%股权,进军锂电池隔膜领域。
这笔收购溢价率超过300%,为此双方签署了业绩承诺,上海恩捷需要在2018-2020年取得保底净利润5.55亿元、7.63亿元和8.52亿元。
不过彼时,上海恩捷已经是国内领先的锂电隔膜生产企业,与CATL、LG化学、比亚迪、国轩高科等知名电池企业都有稳定的合作关系,随后两年也都顺利完成了业绩承诺。
由于锂电隔膜业务毛利率超过60%,在上海恩捷财务并表后,锂电隔膜业务顿时成了公司主要的盈利及增长点。
2018年9月,创新股份更名为云南恩捷新材料股份有限公司,股票简称变更为恩捷股份,股票代码不变,主营业务拓展至锂电池隔离膜的研发、生产及销售。

恩捷股份股票行情
恩捷股份2020年12月23日收报136.38元,涨跌幅-1.88%,换手率1.27%。当日该股主力资金流入3.45亿元,流出4.15亿元,主力净流出6972.36万元。其中,超大单流入9587.14万元,流出1.46亿元,净流出4969.59万元。当日散户资金流入5.56亿元,流出4.86亿元,散户净流入6972.36万元。
恩捷股份2020年12月22日收报139元,涨跌幅4.91%,换手率1.50%。当日该股主力资金流入4.52亿元,流出4.97亿元,主力净流出4535.75万元。其中,超大单流入1.61亿元,流出1.6亿元,净流入73.13万元。当日散户资金流入6.07亿元,流出5.62亿元,散户净流入4535.75万元。
恩捷股份融资融券信息显示,2020年12月22日融资净买入1457.69万元;融资余额5.04亿元,较前一日增加2.98%。
融资方面,当日融资买入8731.43万元,融资偿还7273.74万元,融资净买入1457.69万元,连续4日净买入累计4116.48万元。融券方面,融券卖出7.65万股,融券偿还14.11万股,融券余量425.44万股,融券余额5.91亿元。融资融券余额合计10.95亿元。

恩捷股份(002812):电动浪潮涌动恩捷蛟龙出海
类别:公司 机构:国信证券股份有限公司 研究员:王蔚祺/居嘉骁 日期:2020-12-23
全球隔膜绝对龙头,伴随行业高速成长
公司锂电隔膜产能全球第一,国内市占率近50%,国内客户有宁德时代、比亚迪、国轩高科等,海外客户有LG、三星和松下等。公司通过质量与总成本领先的竞争优势,前瞻性扩产迅速成长为全球龙头。19年以来公司通过收购苏州捷力和纽米科技成功布局消费锂电赛道,动力电池方面也通过海外建厂和推进客户认证加速海外发展。
行业龙头强者恒强,拥抱全球电动车浪潮
需求端:全球电动车市场从补贴和政策驱动快速转向C 端需求爆发,3C 锂电需求伴随5G 增长,电网侧储能平价迎来爆发。我们预计全球2025 年锂电隔膜需求将达到164 亿平,市场规模达到200 亿元,锂电隔膜需求量年复合增速28%,其中动力电池隔膜需求量复合增速达37%。竞争端:国内龙头扩产加速,格局进一步集中;盈利端:下半年以来隔膜市场供不应求,价格压力趋缓,同时成本持续优化,涂布线和出口业务优化产品结构和盈利能力。
打造极致成本优势,涂布&出海加强增长引擎公司致力于打造全产业链极致成本优势,铸就极高护城河:
1) 单线隔膜产能高,单位隔膜设备投资少;2) 产线高良率和高车速,分摊单位固定资产投资;3) 原材料回收率持续提升,单位隔膜原材料用量减少;4)高密度PE 进口替代,降低采购单价;5)基膜-涂布一体化增加盈利,在线涂布减少尾料提高良率,增加幅宽显著降低成本,未来在线涂布和海外市场放量将助力公司加速成长。
投资建议:锂电赛道龙头崛起,首次覆盖给予“增持”评级公司作为全球锂电隔膜龙头企业,在技术、客户和成本都有极强的竞争优势,当前锂电材料市场处于高速发展期,伴随着公司产能扩张和出口加速,公司业绩成长性显著。预计公司20-22 年归母净利润10.33/17.18/24.60 亿元,净利润同比增速22/66/43%,EPS 分别为1.18/1.92/2.75 元,对应PE 分别为108/66/46 倍,给予“增持”评级。

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