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002714牧原股份 生猪养殖优质标的 全年出栏目标完成

牧原食品股份有限公司是一家集约化养猪规模位居全国前列的农业产业化国家重点企业,是我国自育自繁自养大规模一体化的较大生猪养殖企业,也是我国较大的生猪育种企业。牧原股份始建于1992年,经过26年的发展,截至2017年12月31日,公司具有年可出栏生猪千万头、年可加工饲料近500万吨、年可屠宰生猪100万头的能力,已形成了集科研、饲料加工、生猪育种、种猪扩繁、商品猪饲养为一体的完整封闭式生猪产业链。
10 月20 日,公司公告2020 年第三季度报告:2020 年前三季度公司实现营业收入391.65 亿元,同比增长233.79%,实现归属于上市公司股东的净利润209.88 亿元,同比增长1413.28%,每股收益5.60 元/股;其中,公司第三季度实现营业收入181.32亿元,同比增长296.46%,实现归属于上市公司股东的净利润102.04 亿元,同比增长561.46%。
牧原股份近期发布公告:1)公司拟成立4家全资农牧子公司,主要从事生猪养殖业务,注册资本共0.8亿元.2)公司对55家养殖及屠宰子公司增资共76.2亿元,均为自有资金。3)公司公布11月生猪销售数据:11月公司生猪销售收入50.8亿元,同比、环比+78.7%.+3.4%,111月累计收入同比+187.2%至483.8亿元。
生猪养殖项目持续扩张,利于长期发展:此次新建猪场项目位于河南、山东、江西三省,同时,公司对原有养殖及屠宰子公司增资,以提升产能,我们认为这契合公司养殖规模扩张的战略,有助于未来出栏量快速增长,同时,从近期出栏情况看,11月出栏量环比增长明显,基本保持逐月向上趋势,我们判断2021年起公司出栏量有望加速释放。

牧原股份股票行情
1月5日午后,牧原股份再次触及涨停。至此,该公司已经连续两个交易日涨停,超过93元的股价距历史新高99.01元也已十分接近。
牧原股份2021年1月4日收报84.81元,涨跌幅10.00%,换手率1.57%。当日该股主力资金流入23.42亿元,流出18.18亿元,主力净流入5.24亿元。其中,超大单流入14.62亿元,流出7.9亿元,净流入6.73亿元。当日散户资金流入8.51亿元,流出13.75亿元,散户净流出5.24亿元。
牧原股份融资融券信息显示,2021年1月4日融资净买入3778.42万元;融资余额162.93亿元,较前一日增加0.23%。
融资方面,当日融资买入5.13亿元,融资偿还4.75亿元,融资净买入3778.42万元。融券方面,融券卖出7.93万股,融券偿还5.84万股,融券余量296.91万股,融券余额2.52亿元。融资融券余额合计165.45亿元。

牧原股份(002714):全年出栏目标顺利完成 母猪产能稳步增加
类别:公司 机构:广发证券股份有限公司 研究员:王乾/唐翌/钱浩 日期:2021-01-05
核心观点:
事件:公司公布2020 年12 月销售简报,12 月公司销售生猪264.1万头,销售收入66.86 亿元,公司商品猪销售均价30.15 元/公斤, 2020年,公司共销售生猪1,811.5 万头,其中商品猪1,152.4 万头,仔猪594.8 万头,种猪64.3 万头。截至2020 年12 月底,公司能繁母猪存栏为262.4 万头,后备母猪存栏为131.9 万头。
全年出栏目标顺利完成,养殖成本保持领先。公司Q4 生猪销售量环比大幅提升,销售生猪623.4 万头,环比增89.8%(其中商品猪485.5万头,仔猪127.0 万头,种猪10.9 万头),全年生猪销量1811.5 万头,同比增76.67%,顺利完成年初公司规划的1750-2000 万出栏量目标。
出栏量按期兑现反映出公司2020 年整体疫情防控得当,养殖规模扩张战略稳步推进。公司Q3 成本降低在14 元/公斤水平,显著领先行业平均水平,按照12 月销售均价计算,当月肥猪头均盈利约为1700 元。
母猪产能稳步增加,2021 年出栏量可期。截至12 月底,公司能繁母猪存栏增至262.4 万头,同比增加104.49%,后备母猪同比增83.19%。
假设年母猪出栏肥猪数为18-20,根据公司2020 年年中(191.1 万能繁母猪)及年末能繁母猪存栏数量平均值推算2021 年公司生猪出栏量有望达到4000 万头以上,同比增幅有望提升至100%以上。
维持“买入”评级。公司养殖成本持续保持领先,出栏量加速增长,是兼具成长性+成本优势的优质龙头。我们预计公司2020-21 年EPS分别为7.74/8.99 元/股。考虑行业平均估值以及公司在成本和出栏增速上的领先优势,给予2021 年PE 估值至12 倍,对应合理价值约107.91 元/股,维持“买入”评级。
风险提示。猪价大幅下跌,非洲猪瘟疫情持续加重等。

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