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002415海康威视 分拆萤石网络 安防概念估值重构

海康威视公司分析

海康威视是以视频为核心的智能物联网解决方案和大数据服务提供商,业务聚焦于综合安防、大数据服务和智慧业务,构建开放合作生态,为公共服务领域用户、企事业用户和中小企业用户提供服务,致力于构筑云边融合、物信融合、数智融合的智慧城市和数字化企业。
其产品和解决方案应用在150多个国家和地区,在G20杭州峰会、APEC会议、英国伦敦邱园、德国科隆东亚艺术博物馆、港珠澳大桥等重大项目中发挥了重要作用。海康威视拥有超16000人的研发团队,是全球安防行业中最大研发团队的公司之一。累计拥有专利2809件,拥有软件著作权881件,研发费用约占企业销售额的8.99%。
除了传统的安防产业稳健增长外,海康威视在创新业务方面也保持了增长势头。2020年,海康威视机器人业务和其它创新业务表现出较强增长,机器人业务上半年营收5.43亿元,同比增长46.48%;其他创新业务营收7.89亿元,同比增长183%。
近年来,海康威视还大力推进数智融合,进一步将人工智能与感知大数据、多维大数据结合,推动智慧化管理手段的落地应用。AI Cloud是海康威视针对人工智能时代的物联网产业提出的概念。AI Cloud成为业界普遍接受的智能物联网体系架构。此外,AI Cloud以人工智能为基础,解决感知数据前端智能采集问题,并以应用为目标,解决在不同场景下的智能应用问题,助力各行业进行数字化转型。
随着AI场景化持续落地,就安防产业来说,海康威视是最大人工智能落地厂商,带来营收上稳健增长。因人工智能和物联网等新技术应用落地安防产业,在过去几年营收和利润呈现稳健增长,十年间,营收规模增16倍。2020年前三季度,海康威视营收同比增长5.48%至420亿元,净利润同比增长5.13%至84亿元。
另外,海康威视还在积极推进旗下优质资产分拆上市。萤石网络以智能视频与视觉技术为核心,通过互联网云计算、人工智能、机器视觉及控制等技术,打造可信赖的安全智能家居产品和物联网平台。分属于海康威视创新业务板块,经过几年培育,已初具规模。
从股权结构来看,海康威视持有萤石网络60%股权,杭州海康威视股权投资合伙企业(有限合伙)持有萤石网络40%股权。跟投合伙企业是海康威视实施核心员工跟投创新业务的平台,代表公司员工出资跟投创新业务子公司。一旦萤石网络能成功分拆上市,海康威视估值将有巨大的提升空间。
信达证券表示,伴随宏观经济的进一步复苏,海康威视业绩望进一步超预期。不止于此,海康威视不断推进精益管理,通过统一软件架构推升经营效率,AI 赋能打开政企客户的数字化转型空间。坚看好海康威视的长线发展。
近日,兰州市人民政府与海康威视签订战略合作协议。根据协议,海康威视将在兰州布局集投资、研发、建设、运营为一体的智慧城市运营区域总部,助力兰州数字经济发展和智慧城市建设。

海康威视股票行情
海康威视融资融券信息显示,2021年1月8日融资净偿还7296.69万元;融资余额22.55亿元,较前一日下降3.13%。
融资方面,当日融资买入2.74亿元,融资偿还3.47亿元,融资净偿还7296.69万元,净偿还额两市排名第17,连续3日净偿还累计3.83亿元。融券方面,融券卖出69.5万股,融券偿还36.24万股,融券余量3304.6万股,融券余额18.95亿元。融资融券余额合计41.5亿元。
海康威视(2021/01/04-2021/01/08)累计涨幅达18.2%,截至1月8日最新股价报收57.34元。本周主力资金流入209.46亿元,流出206.09亿元,主力净流入3.37亿元。其中,超大单流入110.24亿元,流出104.6亿元,净流入5.64亿元。本周散户资金流入114.81亿元,流出118.18亿元,散户净流出3.37亿元。
海康威视(002415):分拆萤石网络至科创板上市 “脱钩”安防 估值体系重构
类别:公司 机构:国盛证券有限责任公司 研究员:刘高畅/郑震湘/杨烨 日期:2021-01-10
事件:2021 年1 月8 日晚,公司发布分拆子公司杭州萤石网络有限公司至科创板上市公司的预案。
萤石网络深耕智能家居和物联云平台,盈利能力加速。萤石网络作为智能家居行业的头部厂商,持续深耕智能家居摄像头、智能入户、智能控制和智能服务机器人,打造了萤石物联云平台,海康威视目前持股60%。截止2020年9 月末,全球萤石物联云平台 IoT 接入设备约9,500 万台,平台注册用户超过6,700 万,月活跃用户超过2,600 万,日活跃用户超过1,100 万。
萤石网络2019 年及2020 年前三季度的收入和归母净利润分别为约24.3 亿元/2.6 亿元、20.5 亿元/2.7 亿元,2019 年收入和利润的同比增速分别为60.2%和118.4%,经历前期的研发投入后,产出效应明显。分拆上市,一方面将提高公司的整体融资效率,拓宽萤石网络的融资渠道,有利于加大在智能家居和物联云平台的针对性的研发投入。
创新业务孵化初见成效,“脱钩”安防,估值体系有望稳步上行。海康沿着以视频技术为核心、强化客户资源复用、推动自身业务协同的发展方向,从2015 年起,逐步拓展了8 个创新业务(如萤石网络、海康机器人等),创新业务的业务发展梯队已经初步形成。未来随着企业数字化打开的市场空间所带来的公司EBG 收入占比的持续提升,越来越多的AI 技术融入到公司的各产品条线,叠加公司创新业务板块的陆续孵化拆分上市,将打破公司的刻板印象,市场对公司的理解有望逐步与传统的“安防”二字“脱钩”,带来估值体系的稳步上行。
维持“买入”评级。我们预测公司2020-2022 年实现收入约626 亿元、733亿元和858 亿元,实现归母净利润约132 亿元、163 亿元、200 亿元,对应PE 分别为40.7 倍、32.8 倍、26.8 倍,维持“买入”评级。长期展望下,企业数字化有望带来公司的远期市值空间达到6,300-15,900 亿元。
风险提示:国内需求不确定性;贸易关系扰动风险;原材料涨价风险;AI推进不及预期的风险;创新业务孵化不及预期的风险。

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文章名称:《002415海康威视 分拆萤石网络 安防概念估值重构》
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