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非对称非均衡股市交易

002399海普瑞 肝素原料药龙头 转让KYMAB股权

海普瑞公司简介和业务分析

深圳市海普瑞药业集团股份有限公司于1998年成立,2007年改制为股份有限公司,2010年5月6日在深交所挂牌上市。公司产品肝素钠原料药,出口全球,客户包括世界知名的跨国医药企业,如Sanofi-Aventis,Fresenius Kabi,Novartis等。
公司是肝素原料药龙头企业,坚持肝素产业链一体化战略,依诺肝素制剂获得欧洲市场广泛认可,2019 年市占率约为18%。随着公司陆续突破欧盟市场、进入美国市场,未来有望凭借产品实力,持续提升规范市场的份额,顺利推进全球布局。
打造肝素产业链一体化,生物CDMO 提质增长。公司通过赛湾生物和 SPL 双平台开展 CDMO 业务,专业及服务壁垒更高,前三季度共实现收入5.8 亿元,同比+16%,其中单三季度实现收入约为2 亿元,同比约+16%,增幅同比有所提升。赛湾生物新增pDNA 生产设施,业务拓展至基因治疗领域,有望受益于基因治疗研究快速增长,生物CDMO 将成为公司利润增长的重要驱动力。
布局全球First-in-class 创新药,打开公司中长期成长空间。公司通过投资布局了涵盖肿瘤免疫、II 型糖尿病并发症、耐药菌等多个新型疗法需求较大的创新药研发领域,Oregovomab、RVX208、AR-301 等产品已进入关键临床阶段,公司拥有其大中华区商业化权利,未来有望打开公司中长期成长空间。
公司发布三季报,前三季度实现收入35.4亿元,同比约+12.9%,实现归母净利润7.1 亿元,同比约+7.6%,扣非后7.1 亿元,同比约+5.6%;单三季度实现收入8.8 亿元,同比约-12.6%,实现归母净利润1.3 亿元,同比约+2%,扣非后1 亿元,同比约-35%。

1月12日消息,海普瑞公告称,公司子公司香港海普拟转让Kymab股权。公司为目前持有的Kymab权益累计投入约4056.62万美元。通过本次交易,公司拟获得的对价包括首期对价约1.17亿美元,以及后续不超过3030万美元的里程碑对价。Sanofi预计本次交易将于2021年第二季度完成。本次股权转让的对价符合公司的期望,将为公司带来相对大额现金收益。公司拟将股权转让所得款项净额用于公司其他项目及补充营运资。

海普瑞股票行情
海普瑞2021年1月12日收报17.08元,涨跌幅4.46%,换手率0.81%。当日该股主力资金流入3355.85万元,流出2832.48万元,主力净流入523.37万元。其中,超大单流入446.06万元,流出44.68万元,净流入401.37万元。当日散户资金流入1.36亿元,流出1.41亿元,散户净流出523.37万元。
海普瑞2021年1月11日收报16.35元,涨跌幅-3.65%,换手率0.58%。当日该股主力资金流入2620.3万元,流出3682.32万元,主力净流出1062.02万元。其中,超大单流入456.7万元,流出1781.57万元,净流出1324.87万元。当日散户资金流入9151.19万元,流出8089.18万元,散户净流入1062.02万元。
海普瑞融资融券信息显示,2021年1月11日融资净买入306.82万元;融资余额4.98亿元,较前一日增加0.62%。
融资方面,当日融资买入997.86万元,融资偿还691.04万元,融资净买入306.82万元。融券方面,融券卖出7.5万股,融券偿还12.3万股,融券余量73.89万股,融券余额1208.16万元。融资融券余额合计5.1亿元。
海普瑞(002399):转让KYMAB股权 持续聚焦主业
类别:公司 机构:中信证券股份有限公司 研究员:陈竹 日期:2021-01-12
1 月11 号晚间,公司公告赛诺菲(Sanofi)全资子公司Sanofi FP BV 与Kymab全体股东签署股权转让协议:收购Kymab 的全部股权,对价为首期11 亿美元及后续不超过3.5 亿美元的里程碑付款;公司为目前持有的Kymab 权益投入约4057 万美元,持有Kymab 全面稀释后8.66%的股权,交易后拟获得的对价包括首期付款约1.17 亿美元,以及后续不超过3,030 万美元的里程碑对价;参考该对价计算,该笔投资回报率将高达263%,彰显了公司富有远见的战略投资眼光。
Kymab 专注于全人源单克隆抗体药物研发。Kymab 为一家总部位于英国剑桥的临床阶段生物制药公司,专注于运用其涵盖整个人类抗体系统的抗体平台(IntelliSelect?)发现及开发全人源单克隆抗体药物;旨在最大化抗原免疫应答产生的人类抗体的多样性;Kymab 就其众多内部药物发现计划运用其平台,并与制药公司合作;其拥有广泛的治疗性抗体项目管线,具有显著增长潜力的免疫治疗候选药物KY1005、KY1044 等;本次收购凸显了赛诺菲对Kymab 研发平台发展前景的青睐。
转让Kymab 有望带来大量现金收益,公司将持续聚焦主业。海普瑞于2017 年参股投资Kymab,截至目前,其持有Kymab 权益累计投入金额约为4,057 万美元。通过本次交易,海普瑞拟获得的对价包括首期对价约1.17 亿美元,及后续不超过3,030 万美元的里程碑对价;参考计算,该笔投资回报率将高达263%,体现了公司富有远见的战略投资眼光;此次转让Kymab 股权将收获的大量现金收益,公司将更加深入聚焦主业,持续深化肝素全产业链的全球布局,同时加速推进创新品种落地。
创新药加速推进,重磅产品未来可期。公司多年来持续致力于投资开发全球首创候选药物,针对肿瘤和心血管等具有较大医疗需求缺口的治疗领域,战略性地构建了丰富的first-in-class 管线,近期多个重点品种研发获重大进展:①Oregovomab:为针对晚期原发性卵巢癌全球首创免疫疗法药物,已正式启动全球多中心III 期临床试验,有望成为卵巢癌一线疗法;②AR-301:全球多中心临床III 期病人持续入组中;③RVX-208:作为适用于降低II 型糖尿病人严重心血管事件发生率等的创新品种,已获得美国FDA 授予的突破性疗法认定,目前处于关键性III 期临床研究阶段。我们持续看好RVX-208、Oregovomab 以及AR-301,未来有望成为重磅产品。
风险因素:依诺肝素钠制剂价格不及预期、肝素原料药端需求缩减,创新药研发失败风险,Kymab 股权转让进展不及预期。
投资建议:公司是国内肝素原料药及制剂龙头企业,近年来向CDMO 及创新药领域积极布局。我们维持公司2020-2022 年归母净利润预测分别为9.26 亿、11.73 亿、15.77 亿元,对应EPS 预测分别为0.63、0.80、1.08 元,当前股价对应PE 分别为26、20、15 倍。继续重点推荐,维持“买入”评级。

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