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非对称非均衡股市交易

华测检测:外资持股逼近红线 2021Q1净利润增长660.2%

华测检测6月24日收盘价为35.20元,上涨3.07%,日换手率为1.10%,成交额为5.84亿元,全天主力资金净流入8078.82万元,近5日该股累计上涨7.35%,近5日资金合计净流入1.12亿元。

华测检测:连续4日融资净买入累计7193.7万元(06-24)
华测检测融资融券信息显示,2021年6月24日融资净买入176.88万元;融资余额3.77亿元,较前一日增加0.47%。
融资方面,当日融资买入2745.74万元,融资偿还2568.86万元,融资净买入176.88万元,连续4日净买入累计7193.7万元。融券方面,融券卖出3.12万股,融券偿还1.8万股,融券余量39.33万股,融券余额1384.38万元。融资融券余额合计3.9亿元。
华测检测6月24日大宗交易平台出现一笔成交,成交量200.00万股,成交金额6944.00万元,大宗交易成交价为34.72元,相对今日收盘价折价1.36%。该笔交易的买方营业部为东方证券股份有限公司上海静安区万荣路证券营业部,卖方营业部为平安证券股份有限公司深圳深南大道证券营业部。
进一步统计,近3个月内该股累计发生12笔大宗交易,合计成交金额为2.06亿元。

6月24日,据深交所官网披露的QFII/RQFII/深股通投资者信息显示,外资再度增持华测检测(300012),持股比例已达27.99%,距离28%红线一步之遥。

据了解,华测检测是一家集检测、校准、检验、认证及技术服务为一体的综合性第三方机构,2009年登陆A股市场,公司2020年实现归属净利润约为5.78亿元,同比增长21.25%。

华测检测(300012.SZ)6月23日在投资者互动平台表示,公司可提供碳核查相关的技术服务,不生产检测设备。

华测检测:2020年归母净利润同比增长21.2%,约为5.8亿元

华测检测于2021年4月21日披露年报,公司2020年实现营业总收入35.7亿,同比增长12.1%;实现归母净利润5.8亿,同比增长21.3%,增幅连续4年保持在20%以上;每股收益为0.35元。报告期内,公司毛利率为50%,同比提高0.6个百分点,净利率为16.5%,同比提高1.3个百分点。
公司2020年营业成本17.9亿,同比增长10.8%,低于营业收入12.1%的增速,导致毛利率上升0.6%。期间费用率为34.3%,较去年下降1.4%。
从业务结构来看,“生命科学检测”是企业营业收入的主要来源。具体而言,“生命科学检测”营业收入为19.9亿,营收占比为55.8%,毛利率为48%。
华测检测:2021年一季度归母净利润同比翻近7倍,费用管控效果显著
华测检测于2021年4月21日披露一季报,公司2021年一季度实现营业总收入7.6亿,同比增长66.8%;实现归母净利润1亿,同比增长660.2%;每股收益为0.06元。报告期内,公司毛利率为50%,同比提高8.5个百分点,净利率为13.6%,同比提高10.5个百分点。
公司2021一季度营业成本3.8亿,同比增长42.7%,低于营业收入66.8%的增速,导致毛利率上升8.5%。期间费用率为39.4%,较去年下降3.9%,费用管控效果显著。经营性现金流近两期均为负,本期为-3425.3万,上期为-1.6亿。

华测检测(300012):国内综合检测龙头高质量成长空间广阔
类别:创业板 机构:上海申银万国证券研究所有限公司 研究员:郑嘉伟 日期:2021-06-15
投资要点:
国内最大的民营第三方检测企业,高质量成长期空间广阔。公司成立于2003 年,以贸易保障检测业务起家,通过内生外延方式逐步成长为国内最大的民营检测机构,2020 年公司收入35.68 亿,归母净利润5.78 亿,10 年CAGR 分别达到26%与24%。回顾公司历史,经历了上市前的迅猛创业(2003-2009)与上市后的内生扩张(2009-2013)期后,公司加速外延扩张(2014-2017)进一步做大体量,2018 年起公司引入检测行业领军人才申屠献忠先生担任总裁,从收入规模考核全面提升至综合绩效管理,开启新一轮高质量成长。
生命科学持续发力,工业品测试横向扩张,十四五期间受益传统行业需求升级与新兴领域增量。公司业务分为生命科学、工业品、贸易保障与消费品四大领域,生命科学为强势板块,公司在食品与环境检测领域持续领先,重点突破医疗检测领域。工业品方面,公司通过持续并购切入船用、轨交、建工等领域,同时聘请计量校准领域领军人才加入,未来外延与内功并重,持续成长值得期待;贸易保障业务曾帮助公司快速起家,目前进入稳定增长期,但60%以上的毛利率仍然是现金牛一头;消费品检测一直是公司弱项,传统消费品龙头以海外公司为主,国内检测企业切入相对困难,随着中国消费品牌崛起与国内检测公司完成公信力塑造后开启全球化扩张,未来有望成为新增长点。行业层面,我们认为十四五期间,一方面国家倡导高质量发展、健康中国等政策将带动原有产业检测需求升级,另一方面双碳战略、战略新兴产业等领域发展将为检测行业注入新的需求增量。
独特商业模式造就检测好赛道,未来行业发展与公司治理持续共振。我们认为检测行业具有先天的商业模式优势:1、空间大:全球检测市场规模超万亿;2、雪坡长:全球市场2014-2019CAGR 达到8.26%,行业增速基本在GDP 增速的2 倍左右;3、品牌护城河:
相比服务价格,客户更看重检测公司品牌公信力,品牌护城河可以逐步加深;4、优质盈利与现金流:下游客户更看重公信力,对服务价格敏感度不高,行业少见恶性价格竞争,且订单体量较小客户分散,回款质量好。展望未来,我们认为公司发展受益中国GDP 领跑全球、中国品牌全球份额提升以及公司自身精细化管理下的效率提升。
盈利预测与估值:公司不断引进细分领域领军人才推动业务发展,同时精细化管理提升盈利能力。我们上调2021-2022 年、新增2023 年盈利预测,预计公司2021-2023 年净利润达到7.06、8.98、11.42 亿元(上调前2021-2022 年为6.80、8.16 亿元),对应EPS分别为0.42、0.54、0.68 元(上调前2021-2022 年为0.41、0.49 元),对应PE 估值分别为76、59、47 倍,从相对估值角度,估值高于行业平均,但我们认为公司作为第三方检测行业持续领跑的龙头企业,PE 估值出现持续溢价有其合理性。我们认为从现金流折现角度,公司的价值能够更合理评估。我们采用绝对估值法,测算公司合理每股价值在45.23元,股价相对目前价格有42%上升空间,上调至“买入”评级。
风险提示:全球经济大幅波动,公司新领域业务拓展不及预期

华测检测(300012):拟收购德国易马 汽车检测协同性可期
类别:创业板 机构:华泰证券股份有限公司 研究员:王玮嘉/黄波 日期:2021-05-23
海外并购再下一城,汽车检测业务协同效应可期华测检测5 月20 日公告(编号2021-042),拟与易马集团签署收购意向书,以现金约1901 万欧元收购德国易马90%的股权。德国易马主营机动车测试服务,其沈阳子公司技术领先、积淀深厚,主要客户包括宝马、奔驰和国内多家汽车零部件制造企业。我们认为,此次收购有助于提升华测在德系汽车品牌客户中的认可度,与德国易马有望在技术、客户、订单等方面实现协同互补。我们维持前期盈利预测,预计21-23 年归母净利为7.51/9.14/10.81亿元,给予公司2022 年70x 目标PE,目标价38.50 元,维持“买入”。
拟以1901 万欧元收购德国易马90%股权,对应2020 年PB/PS 为6.2/1.3x根据公告,华测检测拟与易马集团签署收购意向书,以华测检测或者其全资子公司为主体,以现金约1901 万欧元(具体将根据股权交割日德国易马的现金、负债等情况调整)收购德国易马90%的股权。德国易马2018 年实现收入0.20 亿欧元、净利润109 万欧元;2019/2020 年受汽车行业景气度下行和新冠疫情的影响,收入分别下降2/17%至0.19/0.16 亿元,净利润亏损7/29 万欧元,我们预期华测入主后有望通过管理改善(如调整员工结构、降低人力成本等)实现扭亏为盈。此次收购对应2020 年PB 为6.2x(华测检测:15.1x)、PS 为1.3x(华测检测:15.9x)。
德国易马技术及客户优势显著,与华测的汽车检测业务协同效应可期根据公告和官网,德国易马主要提供机动车测试服务,在全球拥有7 家企业基地,其中包括中国上海和沈阳的两家分支机构。易马沈阳公司(未上市)所处区位优越,是中国东北首家汽车检验检测中心,可以提供从研发到生产阶段的功能测试服务、工程与咨询服务,多项技术处于全国领先地位,与宝马、奔驰、大众、佛吉亚等整车及汽车零部件制造商保持长期良好的合作。
我们认为,此次收购有助于提升华测在德系汽车品牌客户中的认可度,有望为华测的汽车检测业务带来优质增量订单,同时,华测也能够利用其客户和渠道优势赋能标的公司,二者相互协同,进一步提升公司的整体竞争力。
维持“买入”评级,目标价38.50 元
我们维持2021-2023 年归母净利润预测为7.51/9.14/10.81 亿元,对应EPS为0.45/0.55/0.65 元,参考可比公司2022 年Wind 一致预期PE 均值46x(前值:43x),考虑到公司业务布局全面,公信力强,抗周期能力突出,且经营性现金流充裕,可享受一定估值溢价,给予2022 年70x(前值:65x)目标PE,目标价38.50 元(前值:35.75 元),维持“买入”评级。
风险提示:收购失败的风险、检测行业竞争格局恶化、品牌公信力下降风险等。

华测检测(300012):公司业绩超预期 盈利能力继续稳步提升
类别:创业板 机构:东北证券股份有限公司 研究员:刘军/张检检 日期:2021-05-03
事件:公司发布2020年报和2021一季报,2020年公司实现收入35.68 亿,同比增长12%,实现归母净利润5.78 亿,同比增长21%;2021 年一季度实现收入7.62 亿,同比增长66.8%,实现归母净利润1 亿,同比增长660%。对此点评如下:
1、第三方检测行业稳定性强,公司快速填补疫情坑,收入持续创新高。观察公司单季度收入增速,其实自二季度以后公司经营就已经迅速恢复正常,收入增速逐季提升,各季度增速分别达到15%、16%、24%。从各项产品来看,工业品、生命科学和贸易保障品都实现了不错的增长,增速分别为23.87%、12.91%、10.49%,只有消费品检测因为汽车行业景气度的原因下滑5.35%。进一步观察公今年一季度收入情况,同比增速高达66.8%,即使相比2019年同期收入也增长了35%,不仅填平了因为2020 年疫情导致的业绩坑,而且规模进一步上一个台阶,反映了公司稳健的发展势头。
2、疫情过后公司盈利能力快速提升,精细化管理效果显著,发展后劲十足。2020 年全年公司综合净利率16.2%,较2019 年提升1.2 个百分点,分项来看,毛利率基本持平,但得益于公司这几年大力度的精细化管控,各项费用率持续下降,其中销售费用率、管理费用率、研发费用率分别下降0.3pct、0.4pct、0.8pct。2021 年继续延续这一趋势,一季度净利率为13.13%,与没有疫情的2019年同期比较继续大幅提升5.1 个百分点。
3、各项经营指标稳健,继续保持高质量运营状态。最主要的一个指标就是现金流,从经营性现金净流入指标看,2020 年全年净回款9.31 亿,比净利润还要高出61%;应收账周转天数为75.8 天,较2019 年略微有点上升,但整体都还在正常范围。
业绩预测及评级:根据一季度报表情况,我们上调公司2021-2023年归母净利润7.7 亿、9.7 亿、11.6 亿,对应PE 为71 倍、57 倍、48 倍,给予“买入”评级。
风险提示:。
风险提示:市场化改革进程不及预期;并购公司业绩不及预期

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文章名称:《华测检测:外资持股逼近红线 2021Q1净利润增长660.2%》
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