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非对称非均衡股市交易

宁波银行配股申请审核通过 2021上半年股票涨10.27%

宁波银行:连续3日融资净偿还累计3476.46万元(07-23)
宁波银行融资融券信息显示,2021年7月23日融资净偿还1239.61万元;融资余额11.7亿元,较前一日下降1.05%。
融资方面,当日融资买入2262.14万元,融资偿还3501.75万元,融资净偿还1239.61万元,连续3日净偿还累计3476.46万元。融券方面,融券卖出4.77万股,融券偿还7.67万股,融券余量1544.67万股,融券余额5.49亿元。融资融券余额合计17.19亿元。

宁波银行本周融资净偿还1.15亿元,居银行板块第三
7月19日至7月22日融资买入交易规模1.51亿元,融资偿还规模2.65亿元,期内融资净偿还1.15亿元。从存量上来看,截止7月25日,宁波银行融资融券余额17.42亿元,其中融资余额规模11.83亿元,融券余额规模5.59亿元。

宁波银行本周深股通持股市值增加2.31亿元,居银行板块第三
7月19日至7月23日间宁波银行获深股通增持639.02万股,持股市值增加2.31亿元。从存量上来看,截至当前最新持股量2.74亿股,最新持股市值97.5亿元,深股通持股量占A股总股本比例为4.57%。

年中盘点:宁波银行半年涨10.27%,跑赢大盘
统计数据显示,截至2021年6月30日收盘,宁波银行报收于38.97元,较2020年末的35.34元上涨10.27%。1月5日,宁波银行盘中最低价报33.89元,股价触及上半年最低点,2月10日股价最高见44.58元,最高点相较于年初最大涨幅达到26.15%。上半年共计1次涨停收盘,无收盘跌停情况。宁波银行当前最新总市值2341.32亿元,在银行板块市值排名12/41,在两市A股市值排名60/4445。
沪深股通持股方面,截止2021年6月29日收盘,宁波银行沪深股通持股市值104.67亿元,较期初增加31.17亿元;沪深股通持股量占A股比值为4.51%,高于期初的3.46%。
融资融券方面,截止2021年6月29日收盘,宁波银行融资余额12.7亿元,较期初减少1.9亿元;融资余额占流通市值比例为0.55%,低于期初的0.7%。
龙虎榜方面,截止6月30日收盘,2021上半年宁波银行共计1次登上龙虎榜,累计上榜原因1条。
大宗交易方面,截止6月30日收盘,2021上半年宁波银行共计5天出现大宗交易,交易笔数共计5笔,交易金额共计1.66亿元。
个股研报方面,上半年宁波银行共计收到17家券商的40份研报,最高目标价52.26元,较最新收盘价仍有34.10%的上涨空间。

宁波银行(002142):宁波银行估值溢价之谜
类别:公司 机构:安信证券股份有限公司 研究员:李双 日期:2021-07-26
我们认为,宁波银行是实现高质量扩张、优秀银行典范,其核心竞争力体现为管理体制优秀、区位优势突出、业务模式清晰,中长期看ROE 将保持稳定且具备较好的成长性,理应享有估值溢价。
管理体制优秀。①以陆华裕为董事长的管理层稳定,他们长期服务于宁波银行,对银行业务模式、风险防范具有深刻的理解,并通过持股与公司利益深度绑定;②股东持股比例均衡,国资、外资、民营资本相互制衡,其中,外资股东新加坡华侨银行与宁波银行的合作范围不断深入,向宁波银行输出资金、技术支持、人才培训,帮助宁波银行打造现代商业银行的雏形。
区位优势突出。①宁波银行扎根宁波本土,向浙江渗透,并延伸至长三角地区,逐步形成以长三角为主体,珠三角、环渤海为两翼的业务布局;②宁波是一座典型的工业城市,制造业发达,企业客户以民营、中小型为主;③依托中国市场经济最活跃、工业体系最发达、信用环境最优良、民营小微客户众多的区域,宁波银行在客群选择、风险防范方面有得天独厚的优势。
业务模式清晰。①公司银行条线定位中小企业,深耕长达二十年,这部分客户户均贷款规模仅1400 万元,对利率敏感度低,单个客户授信风险对银行影响相对偏小;②零售公司条线定位小微企业,户均贷款规模100 万元左右,客户选择标准严格,采用“网格化”模式批量获客,并实行专营化管理;③个人银行条线定位中高端白领,核心业务包括消费信贷(白领通)、财富管理、私人银行。④了解客户是其风控的内核,对公方面通过“人海战术”实地走访,考察客户经营场景,零售方面依靠第三方提供的公积金+社保+缴税记录验证;⑤宁波银行在细分市场客群定位清晰,并长期坚守,业务模式得到验证,未来仍将通过“大零售”转型,做大基础客群、加强交叉销售、做优财富管理。
中长期看ROE 将保持稳定且具备较好的成长性。
1) 宁波银行ROE 的优势明显,并且预计将可持续,主要体现为:①清晰的客户定位带来资产端定价能力提升,贷款收益率处于行业领先地位;②扎实的客户基础带来稳定的、相对较低成本的存款;③零售转型效果逐步体现,中间业务收入占营收比例仅次于招行;④资产质量与宏观经济走势基本一致,很难避免外部环境的波动,但宁波银行资产质量和同业相比更加优秀,抵御风险能力更强;⑤借助金融市场业务加杠杆,在ROA 提升的背景下,获取超过同业的ROE。
2) 宁波银行本地市场份额持续提升,通过异地渗透将打开增长空间,预计未来5 年贷款复合增速预计能达到20%,成长性突出。
投资建议:买入-A 投资评级,6 个月目标价49.38 元。我们预计公司2021年的收入增速为19.43%,净利润增速为19.58%,成长性突出;给予买入-A的投资评级,6 个月目标价为49.38 元,相当于2021 年2.5X PB。
风险提示:异地分行下设机构进展不及预期;财富管理转型进度不及预期;突发事件扰乱经济复苏节奏。

宁波银行(002142):配股申请获审核通过 资本补充可期
类别:公司 机构:天风证券股份有限公司 研究员:郭其伟 日期:2021-07-20
事件:2021 年7 月20 日,宁波银行配股申请获中国证监会发行审核委员会审核通过。根据配股预案,公司拟以每10 股配售不超过1 股的比例向全体A 股股东配售,募集资金总额不超过人民币120 亿元(含),扣除相关发行费用后全部用于补充核心一级资本。
预估价格较市价折半,处于市场平均水平
公司采用市价折扣法确定配股价格,若以2021Q1 末总股本60.08 亿股为基数,以配售比例上限和募资金额上限进行测算,则配股价格约为每股20 元,高于2021Q1 末17.54 元的扣除分红后的每股净资产,但较7 月19 日收盘价37.47 元(对应2021Q1 末BVPS 约2.14 倍PB)的折价约为46.6%。2020年以来,上市公司配股价格较市价的平均折价约为47.37%。宁波银行的配股折价与市场平均水平相当。
高效补充核心一级资本,助力打开成长空间
上市银行补充核心一级资本主要包括内源性补充方式和配股、定增、发行可转债三种外源性补充方式。其中,定增的门槛较高,审批流程较长,资本补充进展较慢;可转债转股的时间具有不确定性,一般短则一年、长则三至四年,也难以高效地补充核心一级资本。在这种情况下,公司在去年完成定增后,继续采用配股的方式,有助于提高资本补充效率。
2021Q1 末公司核心一级资本充足率9.39%,处于上市城商行中等水平和上市银行偏低水平。目前公司处于高速成长阶段,近三年风险加权资产的年均复合增速高达21.34%,对资本金的消耗较大。此外,《系统重要性银行评估办法》于今年起正式实施,公司如果入选国内系统重要性银行,将面临更高的资本要求。以2021Q1 末静态测算,本次配股有望推动各级资本充足率提升1.04pct,补足资本弹药,为规模扩张打下坚实的基础。
短期小幅摊薄盈利指标,长期利好公司发展
配股短期对盈利指标有所摊薄。以2021Q1 末静态测算,配售完成后TTM口径的EPS 为2.27 元,ROE 为12.99%,分别较配售前下降0.23 元和1.50pct。
但从中长期来看,配股有望拉开公司与其他城商行的资本差距,形成行业领先优势,从而助力后续战略的顺利实施和业务的稳健发展。
投资建议:关注资本补充进展,维持“买入”评级公司作为城商行龙头,扎根浙江,深耕小微,并坚持拓展大零售和轻资本业务,一季度财富管理手续费及佣金收入同比增速高达65.01%。通常配股申请获发审委通过的一个月内可获证监会书面核准,未来资本补充可期。
而充足的资本将为公司规模扩张补充弹药。公司有资本,有资产配置空间,更有风控能力,我们看好其未来业务发展空间和利润释放前景, 将2021-2022 年业绩增速预测由16.44%/18.37%调整至20.74%/20.13%,对应2021 年BVPS 为19.78 元,对应静态PB 为1.89 倍。维持“买入”评级。
风险提示:经济下行超预期;公司尚未收到证监会书面核准文件。

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文章名称:《宁波银行配股申请审核通过 2021上半年股票涨10.27%》
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