股票投资入门基础知识
非对称非均衡股市交易

603208江山欧派 2020年利润增长略超预期

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江山欧派门业股份有限公司是一家集研发、生产、销售、服务于一体的专业木门制造企业,是上海证券交易所主板上市公司(2017年2月10日上交所A股上市,证券简称:江山欧派,证券代码:603208)。
603208江山欧派
公司主要从事 木门的研发、生产、销售和服务。2019年年报显示,江山欧派的主营业务为木门,占营收比例为:93.9%。
江山欧派的董事长是吴水根,男,50岁,高中学历。 江山欧派的总经理是王忠,男,50岁,高中学历。
截止2020年9月30日,江山欧派营业收入20.2238亿元,归属于母公司股东的净利润3.1235亿元,较去年同比增加73.7669%,基本每股收益2.97元。
江山欧派(SH 603208)1月14日晚间发布公告称,江山欧派门业股份有限公司股票于2021年1月12日、2021年1月13日、2021年1月14日连续三个交易日内日收盘价格涨幅偏离值累计超过20%。公司不存在应披露而未披露的重大信息。
1月15日消息,今日江山欧派开盘报109.86元,截止09:40分,该股跌10%报98.35元,封上跌停板。
江山欧派2021年1月20日收报112.19元,涨跌幅3.74%,换手率1.06%。当日该股主力资金流入1795.73万元,流出2368.84万元,主力净流出573.11万元。其中,超大单流入471.83万元,流出55.13万元,净流入416.71万元。当日散户资金流入1.06亿元,流出9991.64万元,散户净流入573.11万元。
江山欧派2021年1月19日收报108.15元,涨跌幅-1.86%,换手率1.00%。当日该股主力资金流入663.74万元,流出1085.55万元,主力净流出421.81万元。其中,超大单流入0元,流出103.09万元,净流出103.09万元。当日散户资金流入1.06亿元,流出1.02亿元,散户净流入421.81万元。
江山欧派(603208):全年利润增长略超预期
类别:公司 机构:中泰证券股份有限公司 研究员:徐偲/郭美鑫 日期:2021-01-17
事件:江山欧派发布2020 年业绩预增预告,公司预计2020 年全年实现归母净利润4.44-4.70 亿元,同比增长70-80%;扣非归母净利润预计将实现4.17-4.39 亿元,同比增长82%-92%。
四季度延续高增长,全年利润略超预期。预计2020Q4 实现归母净利润1.32-1.58 亿元,同比增速61.7%-93.7%;实现扣非归母净利润1.33-1.56 亿元,同比增速60.8%-88.4%。20Q1/Q2/Q3 收入同比增速分别为24.29%/55.85%/58.74%,Q4 延续利润高增长趋势,全年业绩略超市场预期。
全年精细化管理,提质控费,盈利能力优异。2020 年公司持续优化供应链,通过缩短加工和交货周期、提高规模化生产能力等方式夯实内功,提高供应链核心竞争力,同时全面加强成本费用管控,利润改善显著。2020 年前三季度,江山欧派实现销售毛利率33.28%(+0.28pct.),净利率15.97%(+2.26pct.)。
费用端看,前三季度公司销售费用率为7.11%(-3.22pct.),财务费用率0.23%(-0.69pct.),管理费用率(加回研发费用)5.81%(-1.46pct.)。
工程渠道中高速增长,客户结构逐步多元化。2020 年前三季度,公司与广州恒大发生销售额4.7 亿元,同比增长19%;根据《战略合作框架协议》,2017-2021 年恒大意向采购总额约20 亿元,其中2017-2020 前三季度合计发生销售额16.3 亿元。公司在恒大、万科等老客户份额稳固的背景下,积极开拓现金流较好的国有背景地产开发商,工程客户渠道销售规模持续提升。
产能释放护航增长,品类协同打开成长空间。截止三季度末,公司在建工程6986 万元,较年初下降50%,目前公司莲华山年产120 万套木门项目及重庆欧派生产基地(租赁)木门项目已投产,产能逐步释放,河南兰考生产基地产能也稳步提升。此外,公司2020 年于莲华山工业园投资建设年产150 万套防火门项目。从品类协同角度看,借助木门业务已有工程客户渠道优势,公司柜类项目顺利切入B 端市场,产能逐步释放带动柜类产品逐步起量。
精装房渗透率提升的长期趋势不变,品类、客户拓展力强的企业有望保持中高速增长。从国内政策驱动力到海外住宅市场发展路径对比,我们认为国内精装化率未及天花板,渗透率提升的长期趋势不变而速率趋缓,其中,客户结构优质、渠道拓展能力强的企业α将逐步凸显。中长期来看江山欧派有望发挥客户资源优势,拓展产品矩阵,加深与地产商合作关系,打开成长空间。
投资建议:公司客户储备和规模化交付优势显著,多品类协同打开成长空间。
考虑公司业绩预增公告及产能释放,我们预计公司2020-2022 年销售收入为30、40.5、52.7 亿元,同比增长48.2%、34.9%、30.2%,实现归属于母公司净利润4.58、5.95、7.47 亿元,同比增长75.2%、29.9%、25.6%(调整前归母净利润为4.25、5.59、7.29 亿元,同比增长62.8%、31.3%、30.5%),EPS 为4.36、5.66、7.11 元,维持“买入”评级。
风险提示:原材料价格上涨风险、地产景气度下滑风险、客户拓展不及预期风险

002271东方雨虹 防水领域龙头 2020年业绩超预期

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东方雨虹成立于1998年3月,于2008年9月A股上市,股票代码002271,注册资本23.5亿元。法人代表为为李卫国,同时为该公司的第一大股东与最终受益人,持股比例25.93%。
东方雨虹是一家专注于防水材料业务的公司,2020年上半年,公司防水卷材、防水涂料、防水施工营业收入占比分别为52.64%、27.60%、15.92%。目前,其市占率已达18.3%,稳居行业第一。
东方雨虹发布2020全年业绩预告:净利润增长50%-80%
1月12日,据乐居财经获悉,北京东方雨虹防水技术股份有限公司(以下简称“东方雨虹”)发布2020 年度业绩预告。预告显示,东方雨虹2020年1月1日-2020年12月31日预计盈利30.98亿元-37.18亿元,预计比上年同期增长:50% – 80%,基本每股收益1.41元-1.69元。上年度盈利:20.65亿元,基本每股收益0.96元。
东方雨虹表示,业绩变动主要原因为随着疫情得到有效控制,公司生产经营逐步恢复到正常状态并呈现良好的发展态势,公司产品销量与去年同期相比有所增长,确保了公司年度经营目标的实现,公司整体生产、经营情况良好;公司在营业收入同比增长的同时进一步加强成本费用管控,总成本费用有一定的摊薄;此外,本年度公司部分原材料价格有所下降,导致公司整体毛利率有所上升。
东方雨虹股票行情
东方雨虹2021年1月12日收报50.71元,涨跌幅10.00%,换手率2.48%。当日该股主力资金流入12.17亿元,流出10.82亿元,主力净流入1.35亿元。其中,超大单流入5.97亿元,流出4.08亿元,净流入1.89亿元。当日散户资金流入8.14亿元,流出9.49亿元,散户净流出1.35亿元。
沪深交易所2021年01月12日公布的交易公开信息显示,东方雨虹因成为日涨幅偏离值达到7%的前5只证券上榜。证券时报数据宝统计显示,58只个股今日获机构买入型评级。其中,东方雨虹关注度最高,共获7次机构买入型评级记录。
东方雨虹融资融券信息显示,2021年1月12日融资净买入1318.78万元;融资余额10.9亿元,较前一日增加1.22%
融资方面,当日融资买入1.87亿元,融资偿还1.74亿元,融资净买入1318.78万元。融券方面,融券卖出20.99万股,融券偿还6.53万股,融券余量327.74万股,融券余额1.66亿元。融资融券余额合计12.56亿元。
东方雨虹(002271):2020年业绩超预期 龙头地位稳固兼具成长性
类别:公司 机构:太平洋证券股份有限公司 研究员:闫广 日期:2021-01-13
事件:公司发布2020年业绩预告,预计 2020年实现归母净利润约31-37.2 亿元,同比增长50%-80%,其中Q4 实现归母净利润约为9.69-15.89 亿元,同比增长约93.8%-217.8%,若按预测中枢计算,Q4归母净利润约13.85 亿元,同比增长约177%。
点评:
Q4 业绩大超预期,预计毛利率维持高位:按照业绩预测中枢来看,2020年Q1-Q4 公司业绩增速分别为2.86%、36.3%、58.96%、177%,呈逐季度加速态势,Q4 业绩大超预期;我们认为,2020 年在国内经济受到疫情冲击的背景下,公司业绩逆势高增长实属不易,体现了公司强大的竞争力及执行力;我们判断,Q4 业绩高增长一方面得益于国内经济逐季度恢复,基建投资逐步回暖,地产投资韧性十足,行业需求旺盛;另一方面公司规模及成本优势明显,以山东地区沥青成交价为例,我们测算,2020 年沥青价格同比下降约22.4%,而雨虹是行业内唯一可以做到沥青集采以及具备较大库存能力的企业,公司低价储存沥青(沥青占原材料成本的30%左右)进一步降低生产成本,预计Q4 毛利率仍维持高位(Q3 综合毛利率约40.1%);其次年末是公司回款的高峰期,19 年以来公司加大回款考核力度,我们判断,四季度随着履约保证金的收回以及回款加速,预计全年现金流将继续改善。
80 亿定增扩张产能,巩固龙头地位。2020 年公司公告拟通过非公开发行股票,募集资金不超过80 亿元,用于多地10 余个产能基地建设以及补充流动资金。我们认为,2021 年随着定增落地一是可以快速推动产能基地的建设,使得公司产能布局更完善,产品品类更丰富;二是在地产“三道红线”背景下,地产产业链回款或放慢,而公司适时补充流动资金,可以提升抵御市场风险能力,优化债务结构;三是公司在龙头的基础上加速抢占市场份额,进一步巩固龙头地位。
公司渠道优势突出,未来成长可期。随着行业发展愈发规范以及下游地产企业集中度的提升,防水行业进入“良币驱逐劣币”阶段,未来将呈现强者恒强,而当前公司市占率仅在12%左右,公司与百强地产商多数建立战略合作,随着地产商的集中度提升以及公司的渠道成熟完善,市场份额将稳步提升,成长空间广阔。同时,公司深耕防水领域多年,建立起成熟的销售渠道及品牌,公司一方面巩固防水领域的龙头地位,另一方面依托防水业务建立的成熟渠道,快速扩张新品类,如涂料业务,“零售+工程”并举,近三年保持高速增长,未来将成为公司新的业绩增长点;而节能保温、非织造布、特种砂浆、建筑装饰涂料等多领域也保持较快增速,公司向综合建材集团迈进。
投资建议:我们认为公司正开启新一轮量质双升的周期,上调20-21年公司归母净利润分别为34.1 亿元和43.1 亿元,按照最新股本,对应EPS 分别为1.42、1.79 元(原值为1.28 和1.58 元),同比增长61.3%和25.8%,对应2020 及2021 年PE 估值分别为31.7x/25.1x,上调目标价为53.7 元(原值为47.4 元),维持“买入”评级。
风险提示:需求不及预期,原材料价格大幅上涨,应收账款回收风险

002399海普瑞 肝素原料药龙头 转让KYMAB股权

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海普瑞公司简介和业务分析

深圳市海普瑞药业集团股份有限公司于1998年成立,2007年改制为股份有限公司,2010年5月6日在深交所挂牌上市。公司产品肝素钠原料药,出口全球,客户包括世界知名的跨国医药企业,如Sanofi-Aventis,Fresenius Kabi,Novartis等。
公司是肝素原料药龙头企业,坚持肝素产业链一体化战略,依诺肝素制剂获得欧洲市场广泛认可,2019 年市占率约为18%。随着公司陆续突破欧盟市场、进入美国市场,未来有望凭借产品实力,持续提升规范市场的份额,顺利推进全球布局。
打造肝素产业链一体化,生物CDMO 提质增长。公司通过赛湾生物和 SPL 双平台开展 CDMO 业务,专业及服务壁垒更高,前三季度共实现收入5.8 亿元,同比+16%,其中单三季度实现收入约为2 亿元,同比约+16%,增幅同比有所提升。赛湾生物新增pDNA 生产设施,业务拓展至基因治疗领域,有望受益于基因治疗研究快速增长,生物CDMO 将成为公司利润增长的重要驱动力。
布局全球First-in-class 创新药,打开公司中长期成长空间。公司通过投资布局了涵盖肿瘤免疫、II 型糖尿病并发症、耐药菌等多个新型疗法需求较大的创新药研发领域,Oregovomab、RVX208、AR-301 等产品已进入关键临床阶段,公司拥有其大中华区商业化权利,未来有望打开公司中长期成长空间。
公司发布三季报,前三季度实现收入35.4亿元,同比约+12.9%,实现归母净利润7.1 亿元,同比约+7.6%,扣非后7.1 亿元,同比约+5.6%;单三季度实现收入8.8 亿元,同比约-12.6%,实现归母净利润1.3 亿元,同比约+2%,扣非后1 亿元,同比约-35%。

1月12日消息,海普瑞公告称,公司子公司香港海普拟转让Kymab股权。公司为目前持有的Kymab权益累计投入约4056.62万美元。通过本次交易,公司拟获得的对价包括首期对价约1.17亿美元,以及后续不超过3030万美元的里程碑对价。Sanofi预计本次交易将于2021年第二季度完成。本次股权转让的对价符合公司的期望,将为公司带来相对大额现金收益。公司拟将股权转让所得款项净额用于公司其他项目及补充营运资。

海普瑞股票行情
海普瑞2021年1月12日收报17.08元,涨跌幅4.46%,换手率0.81%。当日该股主力资金流入3355.85万元,流出2832.48万元,主力净流入523.37万元。其中,超大单流入446.06万元,流出44.68万元,净流入401.37万元。当日散户资金流入1.36亿元,流出1.41亿元,散户净流出523.37万元。
海普瑞2021年1月11日收报16.35元,涨跌幅-3.65%,换手率0.58%。当日该股主力资金流入2620.3万元,流出3682.32万元,主力净流出1062.02万元。其中,超大单流入456.7万元,流出1781.57万元,净流出1324.87万元。当日散户资金流入9151.19万元,流出8089.18万元,散户净流入1062.02万元。
海普瑞融资融券信息显示,2021年1月11日融资净买入306.82万元;融资余额4.98亿元,较前一日增加0.62%。
融资方面,当日融资买入997.86万元,融资偿还691.04万元,融资净买入306.82万元。融券方面,融券卖出7.5万股,融券偿还12.3万股,融券余量73.89万股,融券余额1208.16万元。融资融券余额合计5.1亿元。
海普瑞(002399):转让KYMAB股权 持续聚焦主业
类别:公司 机构:中信证券股份有限公司 研究员:陈竹 日期:2021-01-12
1 月11 号晚间,公司公告赛诺菲(Sanofi)全资子公司Sanofi FP BV 与Kymab全体股东签署股权转让协议:收购Kymab 的全部股权,对价为首期11 亿美元及后续不超过3.5 亿美元的里程碑付款;公司为目前持有的Kymab 权益投入约4057 万美元,持有Kymab 全面稀释后8.66%的股权,交易后拟获得的对价包括首期付款约1.17 亿美元,以及后续不超过3,030 万美元的里程碑对价;参考该对价计算,该笔投资回报率将高达263%,彰显了公司富有远见的战略投资眼光。
Kymab 专注于全人源单克隆抗体药物研发。Kymab 为一家总部位于英国剑桥的临床阶段生物制药公司,专注于运用其涵盖整个人类抗体系统的抗体平台(IntelliSelect?)发现及开发全人源单克隆抗体药物;旨在最大化抗原免疫应答产生的人类抗体的多样性;Kymab 就其众多内部药物发现计划运用其平台,并与制药公司合作;其拥有广泛的治疗性抗体项目管线,具有显著增长潜力的免疫治疗候选药物KY1005、KY1044 等;本次收购凸显了赛诺菲对Kymab 研发平台发展前景的青睐。
转让Kymab 有望带来大量现金收益,公司将持续聚焦主业。海普瑞于2017 年参股投资Kymab,截至目前,其持有Kymab 权益累计投入金额约为4,057 万美元。通过本次交易,海普瑞拟获得的对价包括首期对价约1.17 亿美元,及后续不超过3,030 万美元的里程碑对价;参考计算,该笔投资回报率将高达263%,体现了公司富有远见的战略投资眼光;此次转让Kymab 股权将收获的大量现金收益,公司将更加深入聚焦主业,持续深化肝素全产业链的全球布局,同时加速推进创新品种落地。
创新药加速推进,重磅产品未来可期。公司多年来持续致力于投资开发全球首创候选药物,针对肿瘤和心血管等具有较大医疗需求缺口的治疗领域,战略性地构建了丰富的first-in-class 管线,近期多个重点品种研发获重大进展:①Oregovomab:为针对晚期原发性卵巢癌全球首创免疫疗法药物,已正式启动全球多中心III 期临床试验,有望成为卵巢癌一线疗法;②AR-301:全球多中心临床III 期病人持续入组中;③RVX-208:作为适用于降低II 型糖尿病人严重心血管事件发生率等的创新品种,已获得美国FDA 授予的突破性疗法认定,目前处于关键性III 期临床研究阶段。我们持续看好RVX-208、Oregovomab 以及AR-301,未来有望成为重磅产品。
风险因素:依诺肝素钠制剂价格不及预期、肝素原料药端需求缩减,创新药研发失败风险,Kymab 股权转让进展不及预期。
投资建议:公司是国内肝素原料药及制剂龙头企业,近年来向CDMO 及创新药领域积极布局。我们维持公司2020-2022 年归母净利润预测分别为9.26 亿、11.73 亿、15.77 亿元,对应EPS 预测分别为0.63、0.80、1.08 元,当前股价对应PE 分别为26、20、15 倍。继续重点推荐,维持“买入”评级。

000887中鼎股份 切入蔚来新一代空气悬架总成供应链

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中鼎股份公司简介

安徽中鼎密封件股份有限公司主营业务为密封件、特种橡胶制品(汽车、摩托车、电器、工程机械、矿山、铁道、石化、航空航天等行业基础元件)的研发、生产、销售与服务,连续十年销售收入、出口创汇、利润总额以及主导产品市场占有率等各项指标位居国内同行业首位,并入选2012年度、2013年度、2014年度“全球非轮胎橡胶制品50强排行榜”。
2020年半年报显示,中鼎股份的主营业务为汽车行业、非汽车行业,占营收比例分别为:92.92%、7.08%。
中鼎股份的董事长、总经理均是夏迎松,男,44岁,硕士研究生学历,高级工程师。
中鼎股份拟4895万欧元剥离孙公司AST 优化公司资产结构
1月12日讯 中鼎股份(000887)1月11日晚间发布公告称,为了优化资源配置,更加清晰地定位了未来的战略方向。专注于汽车核心部件的研发和制造,专注于继续保持在空气悬挂系统和转向电机电控系统领域的行业领导者。公司于2021年1月11日召开了第八届董事第四次会议,审议通过了《关于出售全资孙公司股权的议案》,董事会同意向FuPro GmbH & Co KG出售AMK集团旗下子公司AMK Arnold Müller GmbH & Co. KG(简称AST)100%的股权,交易总金额为4895万欧元。
出售资产在最近三年一直处于亏损状态,通过此次剥离,将有效地改善AMK公司盈利状况。并将会为公司带来约4895万欧元的现金收益,将进一步有效降低公司整体负债及商誉,优化资产结构,降低运营风险。
公司表示,本次交易将有助于公司聚焦空气悬挂核心主业,打造智能底盘系统第一股。公司将不断加速推进与新能源头部企业产业链合作。
根据公司更早一些的公告显示,中鼎股份子公司AMKHoldingGmbH&Co.KG中国子公司安美科(安徽)汽车电驱有限公司成为蔚来汽车空气悬挂系统核心部件小总成产品的批量供应商。标志着空气悬挂系统总成产品国产化的重大突破。

中鼎股份公司消息
中鼎股份在互动平台表示,公司空气悬挂产品暂未涉及重卡车型。AMK在空气悬挂系统领域,是行业前三的领先者,为捷豹路虎、沃尔沃、奥迪、奔驰、宝马等世界顶级主机生产商配套。公司正在加速推进AMK国产化,AMK中国公司业务已取得突破性进展,目前已经拿到蔚来汽车、东风定点业务,未来有望拿到更多新能源汽车项目定点。

中鼎股份股票行情
中鼎股份2021年1月11日收报11.4元,涨跌幅3.54%,换手率3.05%。当日该股主力资金流入1.07亿元,流出8658.7万元,主力净流入2060.6万元。其中,超大单流入1992.58万元,流出1309.28万元,净流入683.3万元。当日散户资金流入3.11亿元,流出3.31亿元,散户净流出2060.6万元。
中鼎股份融资融券信息显示,2021年1月11日融资净偿还2549.33万元;融资余额6.92亿元,较前一日下降3.55%。
融资方面,当日融资买入2626.41万元,融资偿还5175.73万元,融资净偿还2549.33万元。融券方面,融券卖出15.3万股,融券偿还20.82万股,融券余量174.74万股,融券余额1991.98万元。融资融券余额合计7.12亿元。

中鼎股份(000887)动态点评:蔚来ET7发布 NT2.0平台下供应链的投资机会
类别:公司 机构:光大证券股份有限公司 研究员:邵将/杨耀先 日期:2021-01-11
事件:国内新能源汽车品牌蔚来于2021年1月9日发布了新车ET7并开启预售,补贴前起售价44.8万元,BaaS方案补贴后起售价37.8万元,预计2022年第一季度开始交付。
点评:2021年1月9日于成都举行的NIO Day2020上,基于NT2.0平台的轿车ET7正式发布。ET7新车直接对标宝马7系,奔驰S级和保时捷帕拉梅拉。
中鼎股份作为蔚来新一代车型平台汽车空气悬挂系统核心部件供应商,伴随着ET7无人驾驶硬件布局方案的清晰,其智能底盘总成业务有望显著受益于汽车行业智能化进程加速,并有望成为空气悬挂领域国内进口替代供应商龙头。
蔚来ET7自动驾驶落地方案诚意十足,汽车行业智能化预期升温:ET7搭载NAD自动驾驶系统,其AQUILA超感系统配置了33个传感器、11个800万像素摄像头、1个激光雷达、5个毫米波雷达、12个超声波雷达、2个高精度定位单元、1个车路协同感知和1个增强主驾感知(DMS),每秒可产生8GB图像数据。ADAM超算平台算力高达1016T OPS,超过了7个特斯拉FSD的算力总和。整套系统可以逐步实现在高速、城区、泊车、加电等场景下的点到点自动驾驶。我们认为新能源汽车的前半场是电动化,后半场是智能化,此次ET7的发布充分彰显公司对自动驾驶领域的重视,有望带动智能驾驶产业链预期升温。
ET7为自动驾驶而生,背后反应的是蔚来NT2.0平台的重要升级:ET7是首台使用NT2.0技术的轿车,这一技术加入了全栈算法和技术能力,为自动化驾驶的量产提供了技术支持。NT2.0是蔚来下一代车型平台,主要围绕L4级别自动驾驶技术开发,整车架构核心技术与第一代平台NP1有较大差异,为目前行业内最先进的量产自动驾驶系统平台。
中鼎股份切入蔚来新一代平台空气悬架总成供应链,其智能底盘总成业务有望充分受益于汽车行业智能化进程:2020年8月14日,蔚来汽车与中鼎股份子公司AMK签订了空气悬挂系统核心部件小总成产品的订单,项目生命周期总金额约为1.31亿元,标志着中鼎股份空气悬挂系统总成产品得到了国内造车新势力的认可。此次订单虽对收入贡献有限,但随着客户的认可以及空悬国产成本的下降,公司空悬产品未来有望以此为背书获得国内更多主机产的认可,成为国内空气悬挂细分领域的引领者,其智能底盘总成业务有望充分受益于汽车智能化进程。
维持盈利预测及目标价:维持2020-2022年归母净利润4.7、7.3、9.0亿元(对应EPS 0.38.0.59.0.74元)的预测。维持17.7元目标价及买入,评级。
风险提示:1,原材料价格波动;2.新项目、新品拓展不及预期;3.汇率风险等

601965中国汽研 2020年公司营收和利润同比都增长两成多

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中国汽研公司简介和业绩分析

中国汽车工程研究院股份有限公司始建于1965年3月,原名重庆重型汽车研究所,系国家一类科研院所。中国汽研主要从事汽车领域技术服务业务和产业化制造业务。其中:技术服务业务包括汽车研发及咨询和汽车测试与评价业务;产业化制造业务包括专用汽车、轨道交通关键零部件、汽车燃气系统及其关键零部件制造业务。
中国汽研(601965)发布业绩快报称,2020年实现营业收入为34.17亿元,同比增长24.06%;实现归属上市公司股东的净利润5.61亿元,同比增长20.17%。
公司表示,报告期业绩增长主要系技术服务业务、专用车改装及销售业务增长所致。
2020年前三季度,公司实现营业收入23.91亿元,增幅41.59%;归母净利润3.41亿元,同比增长18.78%。可见公司去年第四季度业绩继续保持平稳增长。
2020年初,中国汽研制定的全年经营目标为:营业收入32.5亿元、利润总额5.8亿元。可见,公司全面超额完成了年度经营目标。
据了解,2020年,公司一方面完善能力布局,强化区域合作,不断推进业务和客户结构优化,抓住电动化、智能化、网联化、共享化市场机遇,技术服务业务有效提升;另一方面,积极开拓新基建市场,专用车改装及销售业务订单稳步增长,同时持续加强提质增效专项工作,利润随业务规模扩大同步提高。

中国汽研股票行情
中国汽研2021年1月11日收报15.06元,涨跌幅4.87%,换手率1.46%。当日该股主力资金流入3837.9万元,流出2761.52万元,主力净流入1076.37万元。其中,超大单流入649.79万元,流出12.46万元,净流入637.33万元。当日散户资金流入1.69亿元,流出1.79亿元,散户净流出1076.37万元。
中国汽研2021年1月8日收报14.36元,涨跌幅1.63%,换手率1.70%。当日该股主力资金流入2791.1万元,流出4642.85万元,主力净流出1851.75万元。其中,超大单流入131.37万元,流出511.21万元,净流出379.84万元。当日散户资金流入2.06亿元,流出1.87亿元,散户净流入1851.75万元。
中国汽研融资融券信息显示,2021年1月8日融资净偿还1023.6万元;融资余额1.31亿元,较前一日下降7.24%。
融资方面,当日融资买入1222.68万元,融资偿还2246.28万元,融资净偿还1023.6万元,连续3日净偿还累计1952.01万元。融券方面,融券卖出900股,融券偿还2500股,融券余量3500股,融券余额5.03万元。融资融券余额合计1.31亿元。
中国汽研本周(2021/01/04-2021/01/08)累计跌幅达3.04%,截至1月8日最新股价报收14.36元。本周主力资金流入1.81亿元,流出2.54亿元,主力净流出7258.95万元。其中,超大单流入1447.98万元,流出5268.93万元,净流出3820.95万元。本周散户资金流入9.09亿元,流出8.36亿元,散户净流入7258.95万元。

中国汽研(601965):Q4业绩继续高增长 公司治理持续优化
类别:公司 机构:东吴证券股份有限公司 研究员:黄细里 日期:2021-01-11
投资要点
公告要点:中国汽研2020 年业绩快报:营业收入34.17 亿元,同比+24.1%,归母净利润5.61 亿元,同比+20.2%。其中,Q4 实现营收10.26亿元,同比-3.8%,归母净利润2.20 亿元,同比+22.2%。
国六升级+基建机遇,驱动全年收入&业绩高增长在疫情和行业下滑冲击下,公司2020 年全年营收&业绩高增长,主要原因:1)一方面完善能力布局,强化区域合作,不断推进业务和客户结构优化,抓住电动化、智能化、网联化、共享化市场机遇,技术服务业务有效提升。2)另一方面积极开拓新基建市场,专用车改装及销售业务订单稳步增长。3)焦作公司和广东公司纳入并表范围带来的收入增量。合并报表Q4 净利润增速快于收入端,可能原因在于:公司在加强提质增效专项工作下整体毛利率稳步提升,2020Q4 公司毛利率38.85%,同比+7.13pct,期间费用率为19.66%,同比+5.82pct。
市场化激励约束机制,提高公司核心竞争力
公司第四届董事会第八次会议决议公告审议通过了关于《公司经理层成员薪酬及绩效管理办法》的议案,批准了《公司经理层成员薪酬及绩效管理办法》。公司通过强化市场化激励约束机制,经理层成员薪酬及绩效与公司的经营效益和科技成果挂钩,实现全员薪酬与企业效益共享和风险共担,将健全市场化经营机制,提高公司核心竞争力。
盈利预测与投资评级:
公司是汽车强制性检测稀缺性标的,看好公司长期发展。其核心投资逻辑:1)国六催化下带来检测业务量价齐升,助力2020-2022 年业绩持续增长。2)风洞及智能网联测试基地将成为公司中长期新增长点。3)随着智能网联相关产品逐步落地并放量,打开公司长期成长空间。4)持续推进体制改革创新,有望进一步增强公司核心竞争力。基于检测业务增长+ 智能网联业务拓展, 我们预计2020-2022 年归母净利润5.61/6.87/8.17 亿元, 同比增长20.1%/22.6%/18.9% , 对应PE 为24.83/20.25/17.04 倍。看好公司未来发展前景,且估值具有较好吸引力,维持“买入”评级。
风险提示:有新进入者获公告强检相关认证资质;下游客户回款周期超出预期。

688580伟思医疗 康复器械龙头 研发康复机器人

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南京伟思医疗科技股份有限公司主要从事康复医疗器械及产品的研发、生产和销售。在业务开展过程中,公司以产品的研发、设计为重心,主要负责产品的核心技术研究、软件开发、硬件整体方案设计和系统组件设计,并主要通过经销商向终端客户销售产品实现收入和利润。公司在研发和技术创新方面一直在坚定的持续投入,目前已开发出电刺激、磁刺激、电生理等不同类别的康复医疗器械及产品,形成了全面的康复产品及整体解决方案,运用于盆底及产后康复、神经康复、精神康复等领域,具有重要的医学、经济和社会价值。

688580伟思医疗

公司作为国内康复器械领域龙头,院内、院外均获得医生、患者和用户的好评,公司以优质的产品、全面的学术支持以及周到的售后服务搭建起了独到的壁垒,目前公司管线中孵化着多款涉及各领域的康复产品,未来随着管线产品逐步落地将将进一步激发公司活力。
康复医疗行业高景气度,公司深耕行业多年有望最先受益:中国康复医疗器械市场规模快速增长,2018 年达到280 亿元,2014-2018 年复合增长率高达24.9%,根据弗若斯特沙利文报告,预计未来仍将以19.1%的复合增长持续快速扩容,2023 年市场规模将达到670 亿元。公司是最早推动康复行业发展的企业之一,产品线齐全,销售覆盖范围广,有很强的产品竞争力和品牌知名度,有望持续受益于行业高景气度。
布局康复机器人,打开未来成长空间:中国康复机器人市场自2017 年起步,预计未来将以57.5%的年复合增长率增长至2023 年的20.4 亿元。
近年来公司持续投入建设康复机器人技术平台并已拥有了系列相关技术积累,为公司未来拓展以外骨骼康复机器人为核心的系列运动康复机器人市场奠定了坚实的基础。公司主要开发外骨骼下肢康复机器人、肌力训练机器人、上肢康复训练机器人、床旁康复机器人、智能步行康复减重训练车等康复机器人系列产品,其中外骨骼机器人产品进入注册程序。我们预计随着后续康复机器人产品陆续获批上市,未来有望显著增厚公司业绩。
2020年三季度,公司实现营业收入2.55 亿元,同比增长13.17%;实现归母净利润0.86 亿元,同比增长22.48%;实现扣非归母净利润0.8 亿元,同比增长19.87%;实现经营现金流净额0.52 亿元,同比变化-25.96%。

伟思医疗股票行情
伟思医疗2021年1月8日收报92.08元,涨跌幅-1.83%,换手率3.25%。当日该股主力资金流入966.84万元,流出1143.51万元,主力净流出176.67万元。其中,超大单流入234.42万元,流出224.58万元,净流入9.84万元。当日散户资金流入3613.7万元,流出3437.04万元,散户净流入176.67万元。
伟思医疗融资融券信息显示,2021年1月8日融资净买入508.83万元;融资余额1.41亿元,较前一日增加3.75%。
融资方面,当日融资买入936.32万元,融资偿还427.49万元,融资净买入508.83万元。融券方面,融券卖出0股,融券偿还1000股,融券余量50股,融券余额4604元。融资融券余额合计1.41亿元。
伟思医疗(2021/01/04-2021/01/08)累计跌幅达9.38%,截至1月8日最新股价报收92.08元。本周主力资金流入1.24亿元,流出1.53亿元,主力净流出2822.45万元。其中,超大单流入2149.9万元,流出1621.41万元,净流入528.49万元。本周散户资金流入3.46亿元,流出3.17亿元,散户净流入2822.45万元。

伟思医疗(688580):盆底康复龙头 横向布局巩固先发优势
类别:公司 机构:中泰证券股份有限公司 研究员:谢木青/李建 日期:2021-01-08
投资要点
伟思医疗是我国盆底康复龙头企业之一,业绩保持较快增速,经多年深耕,公司在盆底康复、神经康复、精神康复等细分领域已形成全面解决方案,成长为我国康复医疗器械行业的领跑者。
盆底康复十年终迎爆发,精神、神经康复有望逐渐崛起。1)我国康复器械市场需求庞大,电、磁刺激类产品是其中增速较快的细分领域,预计未来仍将保持快速增长。2)我国盆底康复市场经过十年政策培育及学术推动,在2015年“全面二孩政策”催化下终迎爆发。当前消费主力为产妇,市场规模有望在渗透率的不断提升下持续增长,中长期看点为庞大中老年女性人群的治疗率提升带来的需求释放与市场扩容。目前主要玩家包括伟思医疗、南京麦澜德、广州杉山等,有望凭借先发优势持续领跑。3)精神康复和神经康复人群需求较大,政策推动及学术推广不断催化下有望逐渐崛起,推动电、磁刺激更广泛应用。经测算,我国电、磁刺激产品及盆底康复耗材潜在规模超400亿元,参考康复器械领先企业伟思医疗2019 年此三类业务营收合计2.69 亿元,长期看发展空间较大。
伟思医疗十余年积累打造出丰富产线+品牌+渠道+学术推广核心竞争力:1)横向布局盆底康复、精神康复、神经康复等多个细分康复领域,拓宽产品线,巩固先发优势,持续研发投入保证产品竞争力。我国盆底康复市场有望迎来一轮从单纯的电或磁刺激转向磁电联合治疗的产业升级,伟思医疗作为先行者,有望持续扩大领先优势。2)品牌、渠道壁垒:公司十余年深耕树立了良好的市场和品牌形象,销售网络覆盖全国,核心经销商稳定,多年耕耘助力院内院外市场两开花。3)优秀的学术推广能力:公司每年召开多场省级学术推广会议,曾参与部分行业标准的编写,获得全球规模最大、历史最久的生物反馈技术交流组织欧洲生物反馈协会(BFE)的国内独家合作权,与国内外学术组织及国内知名专家合作推广康复医学新理念和技术,优秀的学术推广能力全程助力市场培育及产品销售。
盈利预测:我们预计公司2020-2022 年收入3.75、4.75、6.11 亿元,同比增长17.6%、26.6%、28.6%;归母净利润1.27、1.64、2.16 亿元,同比增长27.0%、29.3%、31.7%;对应EPS 为1.85、2.40、3.15 元。可比公司平均估值在2021 年57×左右,目前公司股价对应2021 年39 倍PE,考虑公司是盆底康复龙头之一,凭借磁电联合有望持续扩大领先优势,同时在精神、神经康复等细分领域多点布局,有望长期受益国内持续增加的康复需求,首次覆盖,给予“买入”评级。
风险提示:研发失败风险;政策风险;市场竞争风险;宏观环境风险;市场规模测算基于一定假设,存在假设条件不及预期导致测算结果不准确的风险;研究报告使用的公开资料可能存在信息滞后或更新不及时的情况。

002415海康威视 分拆萤石网络 安防概念估值重构

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海康威视公司分析

海康威视是以视频为核心的智能物联网解决方案和大数据服务提供商,业务聚焦于综合安防、大数据服务和智慧业务,构建开放合作生态,为公共服务领域用户、企事业用户和中小企业用户提供服务,致力于构筑云边融合、物信融合、数智融合的智慧城市和数字化企业。
其产品和解决方案应用在150多个国家和地区,在G20杭州峰会、APEC会议、英国伦敦邱园、德国科隆东亚艺术博物馆、港珠澳大桥等重大项目中发挥了重要作用。海康威视拥有超16000人的研发团队,是全球安防行业中最大研发团队的公司之一。累计拥有专利2809件,拥有软件著作权881件,研发费用约占企业销售额的8.99%。
除了传统的安防产业稳健增长外,海康威视在创新业务方面也保持了增长势头。2020年,海康威视机器人业务和其它创新业务表现出较强增长,机器人业务上半年营收5.43亿元,同比增长46.48%;其他创新业务营收7.89亿元,同比增长183%。
近年来,海康威视还大力推进数智融合,进一步将人工智能与感知大数据、多维大数据结合,推动智慧化管理手段的落地应用。AI Cloud是海康威视针对人工智能时代的物联网产业提出的概念。AI Cloud成为业界普遍接受的智能物联网体系架构。此外,AI Cloud以人工智能为基础,解决感知数据前端智能采集问题,并以应用为目标,解决在不同场景下的智能应用问题,助力各行业进行数字化转型。
随着AI场景化持续落地,就安防产业来说,海康威视是最大人工智能落地厂商,带来营收上稳健增长。因人工智能和物联网等新技术应用落地安防产业,在过去几年营收和利润呈现稳健增长,十年间,营收规模增16倍。2020年前三季度,海康威视营收同比增长5.48%至420亿元,净利润同比增长5.13%至84亿元。
另外,海康威视还在积极推进旗下优质资产分拆上市。萤石网络以智能视频与视觉技术为核心,通过互联网云计算、人工智能、机器视觉及控制等技术,打造可信赖的安全智能家居产品和物联网平台。分属于海康威视创新业务板块,经过几年培育,已初具规模。
从股权结构来看,海康威视持有萤石网络60%股权,杭州海康威视股权投资合伙企业(有限合伙)持有萤石网络40%股权。跟投合伙企业是海康威视实施核心员工跟投创新业务的平台,代表公司员工出资跟投创新业务子公司。一旦萤石网络能成功分拆上市,海康威视估值将有巨大的提升空间。
信达证券表示,伴随宏观经济的进一步复苏,海康威视业绩望进一步超预期。不止于此,海康威视不断推进精益管理,通过统一软件架构推升经营效率,AI 赋能打开政企客户的数字化转型空间。坚看好海康威视的长线发展。
近日,兰州市人民政府与海康威视签订战略合作协议。根据协议,海康威视将在兰州布局集投资、研发、建设、运营为一体的智慧城市运营区域总部,助力兰州数字经济发展和智慧城市建设。

海康威视股票行情
海康威视融资融券信息显示,2021年1月8日融资净偿还7296.69万元;融资余额22.55亿元,较前一日下降3.13%。
融资方面,当日融资买入2.74亿元,融资偿还3.47亿元,融资净偿还7296.69万元,净偿还额两市排名第17,连续3日净偿还累计3.83亿元。融券方面,融券卖出69.5万股,融券偿还36.24万股,融券余量3304.6万股,融券余额18.95亿元。融资融券余额合计41.5亿元。
海康威视(2021/01/04-2021/01/08)累计涨幅达18.2%,截至1月8日最新股价报收57.34元。本周主力资金流入209.46亿元,流出206.09亿元,主力净流入3.37亿元。其中,超大单流入110.24亿元,流出104.6亿元,净流入5.64亿元。本周散户资金流入114.81亿元,流出118.18亿元,散户净流出3.37亿元。
海康威视(002415):分拆萤石网络至科创板上市 “脱钩”安防 估值体系重构
类别:公司 机构:国盛证券有限责任公司 研究员:刘高畅/郑震湘/杨烨 日期:2021-01-10
事件:2021 年1 月8 日晚,公司发布分拆子公司杭州萤石网络有限公司至科创板上市公司的预案。
萤石网络深耕智能家居和物联云平台,盈利能力加速。萤石网络作为智能家居行业的头部厂商,持续深耕智能家居摄像头、智能入户、智能控制和智能服务机器人,打造了萤石物联云平台,海康威视目前持股60%。截止2020年9 月末,全球萤石物联云平台 IoT 接入设备约9,500 万台,平台注册用户超过6,700 万,月活跃用户超过2,600 万,日活跃用户超过1,100 万。
萤石网络2019 年及2020 年前三季度的收入和归母净利润分别为约24.3 亿元/2.6 亿元、20.5 亿元/2.7 亿元,2019 年收入和利润的同比增速分别为60.2%和118.4%,经历前期的研发投入后,产出效应明显。分拆上市,一方面将提高公司的整体融资效率,拓宽萤石网络的融资渠道,有利于加大在智能家居和物联云平台的针对性的研发投入。
创新业务孵化初见成效,“脱钩”安防,估值体系有望稳步上行。海康沿着以视频技术为核心、强化客户资源复用、推动自身业务协同的发展方向,从2015 年起,逐步拓展了8 个创新业务(如萤石网络、海康机器人等),创新业务的业务发展梯队已经初步形成。未来随着企业数字化打开的市场空间所带来的公司EBG 收入占比的持续提升,越来越多的AI 技术融入到公司的各产品条线,叠加公司创新业务板块的陆续孵化拆分上市,将打破公司的刻板印象,市场对公司的理解有望逐步与传统的“安防”二字“脱钩”,带来估值体系的稳步上行。
维持“买入”评级。我们预测公司2020-2022 年实现收入约626 亿元、733亿元和858 亿元,实现归母净利润约132 亿元、163 亿元、200 亿元,对应PE 分别为40.7 倍、32.8 倍、26.8 倍,维持“买入”评级。长期展望下,企业数字化有望带来公司的远期市值空间达到6,300-15,900 亿元。
风险提示:国内需求不确定性;贸易关系扰动风险;原材料涨价风险;AI推进不及预期的风险;创新业务孵化不及预期的风险。

600933爱柯迪 铝合金精密压铸件龙头 海外需求走强

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爱柯迪公司简介

爱柯迪股份有限公司,简称IKD,成立于2003年12月,坐落在现代化国际港口城市宁波,是一家专业生产铝合金精密压铸件的股份制企业。
2020年半年报显示,爱柯迪的主营业务为汽车类、工业类、其他业务,占营收比例分别为:93.99%、3.01%、3.0%。
公司前三季度公司实现营收17.4 亿,同比减少9.5%;归母净利润2.5 亿元,同比减少13.9%;扣非归母净利润2.1 亿元,同比减少26.8%。
汽车轻量化大趋势下,公司有望凭借超强客户粘性+精准产品切入,优享汽车轻量化红利。而疫情过后,在全球降本大趋势下,公司全球渗透&替代有望加速。
优秀的产品质量&品质,深度绑定全球巨头:公司拥有全球龙头客户,熨平波动周期。法雷奥、博世、麦格纳等全球零部件Tier1 巨头多数为公司的客户。
快速拓展的新业务&新产品:公司新能源轻量化工厂已按原计划于20 年6 月竣工。在此新的领域内,公司已获得博世、大陆、联合电子、麦格纳、马勒等项目,有望打开长期的高增长空间。
爱柯迪(SH 600933,收盘价:15.13元)12月11日下午发布公告称,公司于2020年12月10日收到信息披露义务人XUDONGINTERNATIONAL LIMITED 发来的《关于减持爱柯迪股份有限公司股份达到1%的告知函》, XUDONGINTERNATIONAL LIMITED 自2020年9月17日至2020年12月10日期间,通过集中竞价交易方式合计减持公司股份约860万股,占公司当前总股本的1%。

 爱柯迪股票行情
爱柯迪2021年1月8日收报15.46元,涨跌幅3.90%,换手率0.64%。当日该股主力资金流入799.39万元,流出270.28万元,主力净流入529.11万元。其中,超大单流入0元,流出14.69万元,净流出14.69万元。当日散户资金流入7481.74万元,流出8010.85万元,散户净流出529.11万元。
爱柯迪2021年1月7日收报14.88元,涨跌幅2.13%,换手率0.58%。当日该股主力资金流入752.49万元,流出788.6万元,主力净流出36.12万元。当日散户资金流入6479.55万元,流出6443.44万元,散户净流入36.12万元。
爱柯迪2021年1月6日收报14.57元,涨跌幅-2.80%,换手率0.50%。当日该股主力资金流入485万元,流出778.66万元,主力净流出293.66万元。当日散户资金流入5603.69万元,流出5310.03万元,散户净流入293.66万元。

爱柯迪(600933):经营拐点确立 未来成长可期
类别:公司 机构:华安证券股份有限公司 研究员:陈晓/宋伟健 日期:2021-01-07
铝合金精密压铸件龙头,成长空间广阔。
汽车轻量化大势所趋,铝合金作为重要的工艺趋势,单车用量有望持续提升。公司为全球领先的铝合金中小零部件领先企业,深度绑定法雷奥、博世等国际主流零部件厂商,但总体市占率仍旧很低,在所有品类的产品中,仅汽车雨刮系统零部件的全球市占率达到30%(深度绑定博世集团),传动系统超过5%,其他系统零部件市占率多数在3%以下,公司后续发展空间仍旧很大。
订单充裕,工艺储备丰富。
公司稳步扩张,在手订单充足。与此同时布局通过内生外延的方式培育新技术研发和应用,压铸工艺由高压压铸拓展到低压压铸、型材、反重力压铸、半固态成型等工艺,为未来产品线延伸奠定基础。潜在产品有望从当前精密中小件为主的产品线进一步拓展至转向节、铝合金控制臂等底盘件。
经营逐步恢复,盈利能力有望迎拐点
公司下游逐步恢复,2020 年三季度以来,随着海内外终端需求的逐步恢复,公司出货量等关键指标逐步向好,预计经营情况迎来筑底反弹。
与此同时在手新增订单屡创新高保证后续增长。我们认为,随着公司产能利用率的持续回升,公司毛利率水平有望逐步恢复。
投资建议
预计2020-2022 年EPS 分别为0.47、0.62 和0.76 元,对应PE 分别为33、25 和20 倍。首次覆盖给予“买入”评级。
风险提示
宏观经济下行;新工艺储备量产不及预期;海外疫情反复等风险。

爱柯迪(600933):小幅减持无需担忧 海外需求超预期 2021年迎利润弹性释放大年
类别:公司 机构:上海申银万国证券研究所有限公司 研究员:宋亭亭/竺绍迪 日期:2020-11-22
公司公告:11 月19 日,公司公告其股东香港领拓拟通过集中竞价及大宗交易方式减持公司股份不超过2300 万股,即不超过公司目前总股本的2.67%。
股东小幅减持是基于自身资金需求的正常行为,无需担忧。香港领拓持有公司股份1.17亿股,占公司总股本13.6%,股份来源为IPO 取得,11 月17 日,香港领拓持有股份上市流通。此次拟减持不超过2300 万股,占公司目前总股本2.67%,其中通过集中竞价交易方式减持的在任意连续90 日内不超过1%,通过大宗交易方式减持的在任意连续90 日内不超过2%。此次减持原因主要基于股东自身的资金需求,预计不会对公司市场表现造成压力,无需担忧。
海外车市产销改善+产能出清背景下,重点关注公司明年可能存在的业绩拐点,2020Q3公司已开启营收逐季创历史新高的起点。公司Q3 单季度实现营业收入7.1 亿元,同比增长6%,单季度绝对额创历史新高,其改善主要源于欧美车市的产销快速复苏。展望2020Q4及2021 年,我们认为公司单季度营收环比同比增长具备延续性,主要系:1)短期欧美车市生产端复苏超预期,公司对应下游订单交付情况火爆;2)长期看全球公共卫生事件加速了欧美压铸件产能的出清,订单向我国压铸龙头流动趋势明显,行业集中度进一步提升。
产能利用率回升确定,21 年迎利润弹性释放大年。2020Q3 公司毛利率下滑,主要受二季度低毛利率库存影响,随低毛利率产品库存去化良好,基本可以确认2020Q3 单季度为毛利率最低点。未来2-3 年行业复苏过程中,毛利率可随产能利用率快速提升,进一步释放利润。由于公司过去采取6 年加速折旧的会计政策,较行业平均10 年的水平更为稳健谨慎,因此近年来投产的固定资产折旧摊销充分,产能利用率提升下盈利能力改善确定,利润弹性更高。
核心客户单车配套价值提升+配套新能源发展前景广阔。长期来看,1)隐形冠军产品提升渗透率,技术全面布局“产品超市”成型。公司以产品组合拳的方式提升原有客户产品配套种类,提升核心客户处的单车价值量,可从300 元提升到1200 元,有望实现4 倍的增长。2020H1 公司收购银宝山新股权获高固相半固态技术,至此已在高压压铸、低压控铸、半固态成型技术领域全面布局。2)公司新能源零部件将持续突破贡献重要增量。公司新能源厂房2020 年中已投产,在手订单包括博世、大陆、联电、麦格纳、马勒、三菱电机、李尔等多项新能源订单,并逐步进入投产放量阶段。且公司成立爱柯迪一捷生产电池铝合金Pack 包箱体,成立爱柯迪三未研究低压铸件业务技术和搅拌摩擦焊工艺技术。后续,新能源车零部件将成为公司业绩重要增长点。
维持盈利预测,维持买入评级。维持2020-2022 年盈利预测,预计营业收入为25.5、30.1、34.5 亿元,对应净利润4.1、5.3、6.4 亿元,对应PE 为35 倍、27 倍及22 倍,维持买入评级。
核心风险:海外车市产销不及预期风险;汇率大幅波动风险。

603486科沃斯 股权激励 助力添可品牌新增长

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科沃斯机器人股份有限公司主营业务是各类家庭服务机器人、清洁类小家电等智能家用设备及相关零部件的研发、设计、生产与销售,为全球知名的家庭服务机器人制造商之一。经过多年的发展,公司已形成了包括扫地机器人、擦窗机器人、空气净化机器人、管家机器人在内的较为完整的家庭服务机器人产品线以及品类丰富的清洁类小家电产品线。

603486科沃斯

科沃斯在互动平台表示,目前科沃斯蒲公英加速器由上市公司控股。加速器成立至今已成功举办四期X加速计划,吸引了几十家在人工智能、大数据和机器人等领域优秀的初创公司加入该计划。目前第五期加速计划正在进行中。
1月5日讯,科沃斯披露2021年限制性股票激励计划(草案),本计划拟授予的限制性股票数量为955.56万股,占公司股本总额的1.69%。其中首次授予860万股,占公司股本总额的1.52%;预留95.56万股,占公司股本总额的0.17%,预留部分占本次拟授予权益总额10%。首次授予部分涉及的激励对象共计154人,首次授予部分限制性股票的授予价格为每股44.49元。

科沃斯股票行情
1月7日科沃斯股票触及涨停板,该股近一年涨停8次。
异动原因揭秘:1、国内扫地机器人龙头吗,市占率近50%高居首位,拥有自主品牌“TEK泰怡凯”;
2、家庭服务机器人产品定位逐步提升,并于近年推出了拥有智能家电管控、安防、巡逻、提醒和扫地等5大功能的管家机器人Unibot;
3、公司发布2021年限制性股票激励计划,本计划拟授予的限制性股票数量为955.56万股,占本计划草案公告时公司股本总额的1.69%。
后市分析:该股今日触及涨停,后市或有继续冲高动能。
科沃斯2021年1月8日收报99.2元,涨跌幅3.02%,换手率3.42%。当日该股主力资金流入7601.02万元,流出7699.8万元,主力净流出98.78万元。其中,超大单流入504.18万元,流出565.97万元,净流出61.79万元。当日散户资金流入5.22亿元,流出5.21亿元,散户净流入98.78万元。
科沃斯2021年1月7日收报96.29元,涨跌幅10.00%,换手率2.63%。当日该股主力资金流入1.01亿元,流出7279.8万元,主力净流入2822.48万元。其中,超大单流入2474.1万元,流出1052.97万元,净流入1421.13万元。当日散户资金流入3.34亿元,流出3.63亿元,散户净流出2822.48万元。

科沃斯(603486):发布股权激励方案 添可助力新一轮增长
类别:公司 机构:中国国际金融股份有限公司 研究员:丁健/孔令鑫 日期:2021-01-07
评论
扫地机器人行业需求持续复苏。国内扫地机器人行业仍然处于渗透率较低的高成长阶段, 2020 年前三季度,国内扫地机器人行业增速为10.1%。根据奥维数据,科沃斯扫地机器人Q3 单季线上销售额同比增长32.8%,疫情期间行业需求持续复苏。公司在2020年二季度单季度收入同比增速转正,业绩持续复苏,三季度单季度收入同比增长71%,呈现加速趋势,我们判断主要得益于扫地机器人行业需求复苏和添可智能新品牌放量。
添可品牌构筑公司第二轮增长曲线,股权激励绑定释放增长潜力。
2020 年第三季度添可品牌收入快速放量,我们预计收入规模在3亿元左右,主要是因为芙万洗地机和摩万吹风机新品牌放量。此次股权激励绑定添可中、高层管理层与核心员工,有助于进一步释放新品牌增长潜力,我们认为添可的智能料理机也有望在2021年推向市场,添可的产品品类有望持续扩张。我们认为添可品牌未来三年将保持高增长的确定性较强,为公司构筑第二轮增长曲线。
估值建议
考虑到扫地机器人行业需求持续复苏和添可智能新品牌放量持续超预期,我们上调2020/2021 年EPS 幅度分别为26.5%和70.5%至0.82 元和1.65 元,新引入2022 年EPS 为2.31 元,当前股价对应2022 年市盈率为37.8 倍。我们给予2022 年45 倍目标市盈率,考虑到估值切换和添可品牌构筑公司第二轮增长曲线,我们上调公司目标价幅度82%至104 元,较当前股价有19%涨幅空间,继续维持“跑赢行业”评级。
风险
扫地机器人行业竞争加剧超预期;添可智能业务不及预期。

科沃斯(603486)点评报告:激励计划绑定核心员工 助力添可持续高增长
类别:公司 机构:中信证券股份有限公司 研究员:刘海博/李睿鹏 日期:2021-01-06
科沃斯推出2021 年限制性股票激励计划,该计划主要针对子公司添可的核心员工。2020 年,添可业务迎来全面爆发,已经成为公司的第二成长曲线。我们认为,在这个时间点推出该计划,有助于激励添可业务实现持续高增长。我们维持“买入”评级。
激励计划核心内容:(1)规模:拟授予限制性股票955.6 万股,占总股本的1.69%,其中10%为预留份额;(2)对象:主要是添可的高级管理人员、中层管理人员、核心技术/业务人员、其他骨干员工,共154 人;(3)价格:首次授予价格为44.49 元/股,即该计划公告前1 个交易日均价的50%;(4)费用:该计划预计产生1.6 亿元费用,其中2021/22/23/24 年为0.83/0.48/0.23/0.02 亿元。
激励计划看点一:多维度考核机制。本次激励计划从三个层面设置了考核要求,(1)公司层面:在三个考核期中,以2020 年净利润为基数,2021/22/23 年的净利润增长率不低于20%/44%/72.8%;(2)添可层面:2021 年收入和净利润较2020 年增长不低于50%,2022 年收入和净利润较2021 年增长不低于25%,2023 年收入和净利润较2022 年增长不低于15%;(3)个人层面:在个人评级体系“杰出/优秀/良好/合格/不合格”中,需要达到前三个等级。
激励计划看点二:添可业务考核增长的持续性。此次激励计划对于添可业务设定的考核目标是每年都需要在前一年的基础之上有增长,而不是以2020 年为基数预设一个确定的考核目标。
激励计划看点三:在股价创新高时推出激励计划,彰显公司对于公司成长性的信心。2020 年,公司扫地机器人业务和添可业务都实现了快速增长,带动公司股价年内实现3 倍以上涨幅。公司在2021 年初推出此次激励计划,也彰显了公司对于添可业务以及公司整体业绩持续增长的信心。
激励计划的意义:一方面是奖励添可的员工在2020 年为公司创造的超预期收益,另一方面是绑定核心员工的利益。该计划的考核目标并不是公司对于未来收入和利润的指引。参考公司2019 年的限制性股票激励计划,其对2020/21/22年的净利润考核目标为1.5/1.9/2.4 亿元,明显低于公司的盈利潜力。
添可业务展望:爆发式增长,构筑公司第二成长曲线。添可业务未来的成长性主要体现在洗地机全球拓展和新品类持续推出。(1)洗地机:添可的洗地机实现了“吸尘-拖地-自清洁”的清扫工作闭环,解决了消费者对于拖地的痛点。国内洗地机行业3 年后规模有望超过80 亿元,全球行业的规模有望超过50 亿美元。(2)从1 到N:除现有的洗地机、吸尘器、吹风机外,添可业务在2021年将推出智能料理机等新产品。
风险因素:洗地机业务全球化进展低于预期的风险;洗地机新进入者带来的竞争加剧的风险;添可新产品推出不及预期的风险。
投资建议:我们维持公司2020/21/22 年净利润预测为5.1/12.2/17.9 亿元, 现价对应PE 估值99/41/28 倍,维持“买入”评级。

600309万华化学 MDI龙头全年业绩超预期

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万华化学公司简介和分析

万华化学集团股份有限公司是一家全球化运营的化工新材料公司,业务涵盖MDI、TDI、聚醚多元醇等聚氨酯产业集群,丙烯酸及酯、环氧丙烷等石化产业集群,水性PUD、PA乳液、TPU、ADI系列等功能化学品及材料产业集群。所服务的行业主要包括:生活家居、运动休闲、汽车交通、建筑工业和电子电器等。
万华化学是我国的化工龙头,主要从事MDI为主的异氰酸酯系列产品、芳香多胺系列产品、热塑性聚氨酯弹性体系列产品的研究开发,旗下拥有多家参股控股公司。企查查显示,当前万华化学共有137条招投标信息。

作为全球MDI龙头,万华化学国内市场占有率超过40%,其业绩波动和MDI价格直接相关。
据天天化工网,2021年1月6日华东聚合MDI和纯MDI报价为1.80万元/吨、2.16万元/吨,较2020年10月31日分别下跌24%、33%。
万华化学公告2021年1月聚合MDI和纯MDI挂牌价分别为2.05万元/吨、2.40万元/吨,月环比下调0.45万元/吨、0.40万元/吨。
MDI的技术壁垒极高,全球供应商只有7家,其中万华、巴斯夫、科思创、亨斯曼和陶氏占到九成。这几家生产商具有极高的议价权,可获取“技术垄断”利润。
万华化学近几年经营规模持续扩大。2019年,公司吸收合并烟台万华化工有限公司,实现了化工资产整体上市;此外,公司还完成对Chematur Technologies AB 100%股权和附件康乃尔聚氨酯有限责任公司的收购。

 1月6日,万华化学发布2020年年度业绩预告,预计2020年年度实现归母净利润96亿元到101亿元,同比减少5%到基本持平;每股收益3.06元到3.22元。

 

万华化学股票行情
1月7日,万华化学(600309)午后盘中触及涨停板,随后股价有所回落。截至收盘,万华化学股价涨幅达8.71%,总市值达3359亿元。
万华化学2021年1月8日收报109元,涨跌幅1.88%,换手率2.01%。当日该股主力资金流入13.83亿元,流出16.34亿元,主力净流出2.51亿元。其中,超大单流入5.36亿元,流出6.99亿元,净流出1.64亿元。当日散户资金流入15.9亿元,流出13.4亿元,散户净流入2.51亿元。
万华化学融资融券信息显示,2021年1月8日融资净偿还2.06亿元;融资余额22.57亿元,较前一日下降8.37%
融资方面,当日融资买入2.26亿元,融资偿还4.32亿元,融资净偿还2.06亿元,净偿还额创12个月新高。融券方面,融券卖出26.51万股,融券偿还9.45万股,融券余量831.97万股,融券余额9.07亿元。融资融券余额合计31.64亿元。

万华化学(600309):量价齐涨 单季度利润创历史新高
类别:公司 机构:中银国际证券股份有限公司 研究员:余嫄嫄/王海涛 日期:2021-01-08
疫情之后,公司四季度单季度利润创历史新高。看好公司卓越的成本管控与运营能力,以及不断的技术创新,维持买入评级。
支撑评级的要点
四季度单季度利润创历史新高:公司发布业绩预告,预计2020 年年度实现归属于上市公司股东的净利润为96 亿元到101 亿元,与上年同期相比,将减少5.3 亿元到基本持平,同比减少5%到基本持平。其中四季度单季度实现归母净利润42.51-47.51 亿元,单季度利润创历史新高。预计同比增长91%到113%,业绩超此前预期。
主要产品量价齐涨。受疫情影响,公司2020 年前三季度公司实现归属于上市公司股东的净利润53.49 亿元,同比下降32.28%。三季度末随着全球化工行业下游需求快速好转,部分地区需求快速增长,公司主要产品销量提升、销售价格上涨。以公司聚氨酯板块MDI 价格为例,公司纯MDI2020年10-12 月挂牌价分别为19800 元/吨、28000 元/吨、28000 元/吨,而2019年同期则分别为21700 元/吨、22000 元/吨、22000 元/吨,聚合MDI 直销分销挂牌价同样同比环比均大幅提升。另一方面,随着油价上行及需求复苏,公司石化产品亦价格上涨,带来收入与盈利的大幅回暖。
多个项目有序推进,竞争实力持续提升。近年公司依托丙烯为核心,发展丙烯酸及酯产业链、环氧丙烷等产业链,未来还将大力发展C2 烯烃衍生物以及其他多个产品。2020 年11 月9 日,公司100 万吨乙烯装置成功产出合格乙烯产品,标志着公司聚氨酯产业链一体化——乙烯项目全部一次开车成功。此外,后续将持续推进尼龙-12、柠檬醛等项目的研发和产业化、四川眉山等其他基地的多个项目,项目完成后竞争实力进一步增强。
估值
四季度产品量价齐升,上调2020 年盈利预测,预计2020-2022 年EPS 分别为3.11 元(原预测2.56 元)、4.59 元(原预测4.11 元)、6.16 元(原预测5.83 元),当前对应PE 为31.7 倍、21.4 倍、16.0 倍,看好公司卓越的成本管控与运营能力,以及不断的技术创新,维持买入评级。
评级面临的主要风险
项目进度不达预期。原油价格大幅波动。疫情持续时间及影响超预期。
万华化学(600309):全年业绩略超预期 MDI巨头迈向全新发展阶段
类别:公司 机构:新时代证券股份有限公司 研究员:程磊/李啸 日期:2021-01-08
事件:
公司公告2020 年全年业绩预告,预计2020 年公司全年实现归母净利润96-101 亿,同比变化-5%-0%;单季度来看,2020 年第四季度公司实现归母净利润42.51-47.51 亿,同比增长91%-113%,环比增长69%-89%。
主要产品价格全年前低后高,全年业绩同比持平,单季度盈利大幅改善2020 年上半年全球经济受疫情冲击,国际油价大跌,公司聚氨酯、石化产品价格均出现下跌,随着全球经济恢复,公司主要产品价格均出现恢复性上涨,全年来看:聚合MDI 均价约14784 元/吨,同比上升7.17%;纯MDI均价约17490 元/吨,同比下滑10.7%;环氧丙烷均价约12170 元/吨,同比上升20.35%;其余产品均价涨跌不一。得益于公司在MDI 行业较高的定价能力以及产品线的进一步丰富,公司周期性明显减弱,全年业绩同比基本持平。
单季度来看,10-12 月全球化工行业下游需求快速好转,公司MDI 价格始终处于上升通道,第四季度聚合MDI 均价约20221 元/吨,环比上升39.8%,纯MDI 均价为26806 元/吨,环比上涨80.7%,产品价格回暖促进公司盈利环比大幅改善,业绩略超预期。
寡头格局下MDI 保持高盈利,新项目陆续投产进入全新发展阶段MDI 生产技术壁垒极高,全球范围内呈寡头垄断格局,同时万华凭借技术迭代以及园区一体化优势,较同行成本低约3000 元/吨,未来将保持长期高盈利。2020 年11 月10 日公司百万吨乙烯顺利投产,十四五期间,公司PC 二期、尼龙新材料、眉山基地,烟台MDI 技改扩产项目等将陆续落地,未来公司将在新能源、水处理材料、合成香料,高分子聚合材料等多个精细化工领域持续发力,逐步成为全球综合性化工巨头。
成长中的全球综合性化工巨头,维持“强烈推荐”评级公司是全球MDI 寡头之一,稳固的行业格局下MDI 将保持较高的盈利水平,石化业务为新材料提供原料保障,持续高研发及完善的激励机制将推动公司在精细化工领域不断发展,未来将成为全球综合性化工巨头。考虑到MDI 行业回暖,我们预计公司2020-2022 年归母净利润分别为99.41、141.98、167.28 亿元,当前股价对应PE 分别为31、22、18 倍,维持“强烈推荐”评级。
风险提示:产品价格大幅下跌,新项目投产不及预期,安全生产事故