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002675东诚药业 从生化原料药转型核药龙头

 东诚药业公司简介

烟台东诚药业集团股份有限公司(前身为烟台东诚生化股份有限公司)成立于1998年,2012年5月成功登陆深交所。历经近20年的积累和发展,东诚药业现已发展成为一家覆盖生化原料药、中成药、化药、核药四大领域,融药品研发、生产、销售于一体的大型制药企业集团。集团公司控股多家子公司。
东诚药业作为国内生化原料药生产基地之一,原料药产品肝素钠及硫酸软骨素凭借工艺、可靠质量,赢得了卓越的国际权威机构认证,产品90%以上销往欧盟、美洲、亚太等30多个国家和地区,与众多全球知名药企建立了长期稳定的合作关系。
东诚药业不断强化制剂业务发展,旗下子公司东诚大洋、东诚北方现有制剂产品覆盖心血管、抗肿瘤、泌尿、骨科及抗感染等治疗领域。近年来,公司高起点进入高技术壁垒和高成长性的核医药行业,相继并购成都云克药业、上海益泰医药、东诚欣科、南京江原安迪科,完成公司从诊断用核药到治疗用核药的全产业链布局,奠定了公司在中国核医药领域的地位。
东诚药业发布三季报,前三季度实现收入25.77亿,同比增长18.49%,实现归母净利3.38亿,同比增长21.27%;实现扣非归母净利3.29亿,同比增长12.43%。业绩符合预期。预计全年的净利润为3.6-4.68亿,同比增长132.69%-202.49%。
公司在问答平台表示,公司经营良好,基本面正常,没有任何利空消息!新建核药中心受疫情影响,个别核药中心在等待国家相关部门检查的等待时间可能稍微有点延长,但对整体进度影响不大,具体核药中心投入运营时间请以公司公告为准!
公司传统业务为原料药业务,主要面对国际市场,不受医保谈判带量采购影响;公司核药业务FDG等产品因病人的使用时间、使用部位等多方面因素影响,导致使用量也不同,为个性化定制产品,亦不受带量采购影响。

 东诚药业股票行情
东诚药业本周(2020/12/21-2020/12/25)累计跌幅达6.07%,截至12月25日最新股价报收20.9元。本周主力资金流入2.38亿元,流出2.66亿元,主力净流出2751.06万元。其中,超大单流入2822.66万元,流出5363.95万元,净流出2541.29万元。本周散户资金流入8.17亿元,流出7.9亿元,散户净流入2751.06万元。
东诚药业融资融券信息显示,2020年12月25日融资净买入33.47万元;融资余额12.47亿元,创历史新高,较前一日增加0.03%。
融资方面,当日融资买入826.85万元,融资偿还793.38万元,融资净买入33.47万元,连续9日净买入累计1.18亿元。融券方面,融券卖出0股,融券偿还0股,融券余量500股,融券余额1.05万元。融资融券余额合计12.47亿元。

东诚药业(002675):快速成长的核医药龙头
类别:公司 机构:开源证券股份有限公司 研究员:杜佐远/王斌 日期:2020-12-25
成功实现从生化原料药到核药龙头的转型,首次覆盖给予“买入”评级,东诚药业通过收购云克药业、GMS 和安迪科等核医药企业,实现了对单光子和正电子诊断药物、治疗药物的全覆盖,实现从生化原料药到核医药的华丽转型,成为了国内核药行业龙头之一。我们预计2020-2022 年公司归母净利润为4.28/5.39/6.68 亿元,EPS 为0.53/0.67/0.83 元,同比增长176.4%/26.0%/23.9%,当前股价对应PE 分别为38.4/30.5/24.6,首次覆盖给予“买入”评级。
核医药行业:竞争格局好、进入壁垒高、潜在市场空间大的黄金赛道我们认为中国核医药行业在检查量、设备保有量、上市药品数量、销售额等多个方面与发达国家核医药相比仍存在一定差距,随着PET-CT、SPECT 配置管理政策松绑,新型核药在国内上市速度加快,中国核医药市场具有较大增长潜力。从资金投入、运营和监管等多个角度来看,核医药行业具有较高的进入壁垒,东诚药业作为拥有全国性核药房覆盖网络的企业具有明显的先发优势。
多个核药品种潜力较大,中长期看肝素原料药仍可稳定贡献利润安迪科已建成/在建核药房覆盖了PET-CT 新增规划配置数量多、累积规划配置总量多、人口密集、经济发达的地区,未来将持续受益于相应区域检查量提升,支撑业绩高速增长,中长期来看安迪科有望成为核医药平台型公司。云克药业短期业绩受疫情影响有所下滑,但核心品种云克注射液仍有一定增长潜力。东诚欣科品种丰富,[99mTc]标记显像药物、尿素[ 14 C]胶囊等均有较大市场空间,预计未来能够保持稳定增长。近期肝素原料药价格和销量出现波动,但由于猪瘟疫情对生猪生产造成较大影响,产能在短期内难以恢复到疫情前的水平,受成本支撑预计肝素原料药价格仍会保持在相对高位。中长期来看由于核医药业务持续增长,原料药业务利润贡献率将不断下降,仍可稳定贡献利润,为公司转型升级提供资金支持。
风险提示:PET-CT 新增装机速度、公司核药房扩张速度不及预期;那屈肝素纳入集采;肝素原料药价格大幅下滑;商誉减值。

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