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福晶科技(002222)公司三季报点评报告：营收利润稳步提升 持续加大研发投入
类别：公司 机构：华鑫证券有限责任公司 研究员：毛正 日期：2022-10-30
事件
福晶科技发布2022 年三季度报告：2022 年前三季度实现营业收入6.06 亿元，同比增长11.25%，实现归母净利润为1.87 亿元，同比增长16.35%，实现扣非后归母净利润1.81亿元，同比增长18.35%。
投资要点
盈利能力保持稳定，研发投入持续加大
公司Q3 单季度实现营业收入2.12 亿元，同比增长10.83%，环比增长8.16%，实现归母净利润0.68 亿元，同比增长14.68%，环比增长3.03%，实现扣非后归母净利润0.67 亿元，同比增长22.96%，环比增长8.06%。盈利能力方面，Q3单季度毛利率为58.08%（环比-1.65pct），整体前三季度毛利率达到56.93%，前三季度净利率达到32.76%，整体保持稳定且处于较高水平。费用率方面，Q3 单季公司销售、管理、财务、研发费用率分别为1.34% 、11.32% 、-4.24% 、10.14%，其中研发费用同比增长64.05%，环比增长46.20%。
非线性光学晶体龙头地位稳固，海外市场需求更劲
2022 年上半年度，由于疫情的影响下下游终端应用企业存在一定开工率不足的现象，公司晶体元器件业务收受到国内市场需求放缓的影响。但同期海外市场需求相对强劲，公司积极布局海外市场，出口业务较去年同期有较大增长。公司作为非线性光学晶体领域生产规模最大的企业之一，在保持其龙头地位的同时，持续加码研发，拓宽产品线，精密光学业务在巩固提升激光光学和通讯光学产品的同时，切入新兴市场高端光学元件市场，在公司场地紧张的情况下，租用近1万平方米的厂房，主要用于超精密光学开发，同时租用另一个厂房扩充现有产品的产能。激光器件业务，公司自主研发的部分器件类产品打破国外厂商垄断局面并实现国产替代。
随着产品体系的丰富和完善，公司已逐步成为业内少数能够为激光客户提供“晶体+光学元件+激光器件”一站式综合服务的龙头供应商，并积累了丰富的客户资源，产品被相干、光谱物理、通快、IPG、Lumentum、大族激光、英诺激光、锐科激光、杰普特等国内外知名激光器公司广泛采用。公司与大股东物构所开展部分项目联合研发，部分成果已落地。
盈利预测
我们认为公司在稳固非线性光学晶体龙头地位的同时，积极开拓产品新应用领域，在光通讯、AR、激光雷达、半导体设备、光学检测设备、分析仪器和科研等领域持续发力，综合竞争能力有望进一步增强。预测公司2022-2024 年收入分别为7.70、8.84、9.99 亿元，EPS 分别为0.49、0.55、0.62元，当前股价对应PE 分别为32、28、25 倍，维持“买入”
投资评级。
风险提示
下游应用领域需求不及预期风险、市场竞争加剧风险、原材料价格上涨风险、汇率波动风险。
福晶科技(002222)：深耕光电子领域 业绩保持稳定增长
类别：公司 机构：东北证券股份有限公司 研究员：赵丽明/赵宇天 日期：2022-08-20
事件：福晶科技发 布2022 年中报，公司实现营业收入3.93 亿元，同比增长11.48%；实现归属于上市公司股东的净利润1.19 亿元，同比增长17.33%。
点评：
厚积薄发，公司相关领域经验丰富。公司主要从事晶体元器件、精密光学元件及激光器件等产品的研发、生产和销售，经过三十余年的发展，公司在品牌、营销、技术、研发、管理等方面积累了丰富的经验，将致力于为激光器厂商提供晶体元器件、精密光学元件和激光器件产品等关键元器件一站式供货和技术支持，不断完善和丰富产品结构及品类，构建品类较为齐全的产品体系。
“三驾马车”齐发力，公司产品得到广泛认可。公司长期深耕主业，树立了良好的品牌形象，产品已被多家国内外知名激光器公司广泛采用。
公司核心晶体产品处于行业领先地位，其中LBO、BBO 全球市场占有率第一；精密光学产品业务规模稳步提升；自主研发的器件产品已实现批量供货，部分器件产品打破国外厂商垄断局面并实现国产替代。
不断提升科技创新能力，公司研发费用连年增长。公司拥有独立的研发中心，建立了较为完善的研发体系，开展独立自主研发，部分项目与控股股东物构所或其他科研机构开展联合研发，增强公司研发实力。公司自主开发了晶体生长炉，拥有国际先进的加工、镀膜和检测设备，可以有效保证产品质量稳定，在晶体生产环节积累了成熟的工艺和技术。
盈利预测：预计2022-2024 年公司营业收入分别为7.77/8.58/9.43 亿元，归母净利润分别为2.34/2.65/2.97 亿元，可比公司帝尔激光、大族激光、华工科技2022 年PE 分别为82.8、16.3、24.7，取近似平均值给予公司40 倍PE，即公司2022 年合理估值为93.6 亿元，较目前市值78.83 亿元有18.74%空间，首次覆盖给予公司“买入”评级。
风险提示：激光器行业景气下行，导致公司产品需求不达预期的风险；竞争对手出现，导致公司核心产品市占率下降的风险；业绩预测和估值判断不达预期的风险。
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发表于 2023-4-21 11:06:57