首只沪市主板注册制新股发行价，中重科技17.8元/股

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　　首只沪市主板注册制新股发行价敲定，中重科技17.8元/股低于平均报价
　　全面注册制再迎新进展，首只主板注册制新股发行价出炉。
　　3月23日晚间，中重科技(603135.SH)公告称，公司发行价格确定为17.8元/股。中重科技也是全面注册制实施以来首家公布发行价格的主板新股。
　　从发行价来看，公告显示，此次发行价格对应发行市盈率为29.01倍，低于中证指数有限公司发布的公司所处行业最近一个月平均静态市盈率，低于同行业可比公司静态市盈率平均水平。
　　根据公告，有562家网下投资者管理的8608个配售对象参与了初步询价，报价区间为6.10元/股-50.28元/股，四数孰低值为18.7521元/股。也就是说，中重科技此次发行价格低于平均报价。
　　中重科技表示，本次募投项目预计使用募集资金金额为12.54亿元。按本次发行价格17.8元/股和9000万股的新股发行数量计算，若本次发行成功，预计公司募集资金总额16.02亿元，扣除约1.05亿元的发行费用后，预计募集资金净额14.97亿元。
　　根据中重科技公告，3月27日将进行网上网下申购，投资者需在3月29日缴款。
　　全面注册制落地，以往“打新稳赚”的神话也将成为历史，对投资者的研究能力也提出更高的要求。与改革前相比，注册制下新股上市首日至第5个交易日，股价不设涨跌幅限制。中重科技和主承销商国泰君安的公告中，也提到投资者应关注投资风险，审慎研判发行定价的合理性。
　　全面实行注册制后，完善定价机制，新股发行价格、规模主要通过市场化方式决定。
　　2月27日，证监会修订发布《证券发行与承销管理办法》，自公布之日起施行。对新股发行价格、规模等不设任何行政性限制，完善以机构投资者为参与主体的询价、定价、配售等机制，平衡好发行人、承销机构和投资者之间的利益，实现新股市场化发行。
　　上交所发言人表示，与改革前相比，定价机制方面明确新股发行价格、规模主要通过市场化方式决定。发行规模较小的企业，继续保留直接定价，新增定价参考上限。进一步完善询价定价，优化网下投资者填报价格、最高报价剔除比例上限、报价信息披露、定价参考值、发布投资风险特别公告等机制。明确可以对网下发行采取摇号限售或比例限售，进一步加大网下投资者报价约束。
　　界面新闻注意到，近日，上交所第一届股票公开发行自律委员会召开的第一次工作会议上，再次对规范新股定价提出行业倡导建议。
　　自律委建议，合规理性参与询价、实施定价。采用询价方式发行的，建议初步询价结束后，剔除拟申购总量中报价最高部分的比例不超过3%，也不低于1%。建议发行人和主承销商综合考虑企业基本面、询价报价情况、市场与行业环境、承销风险等，审慎评估定价是否超出网下投资者报价“四个值”的孰低值及超出幅度，超出幅度不高于30%。建议网下投资者深化专业研究、独立客观报价，主承销商提高投资价值研究报告撰写质量，不断提升承销执业水平。

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　　首批主板注册制新股定价出炉 告别“23倍市盈率”时代
　　本报记者 邢萌
　　首批两只主板注册制新股定价出炉，双双突破“23倍市盈率”。
　　3月23日晚间，中重科技、登康口腔披露发行公告。根据公告，中重科技本次发行价定为17.80元/股，对应发行市盈率为29.01倍；登康口腔发行价定为20.68元/股，对应发行市盈率为36.75倍。
　　除了中重科技、登康口腔外，还有中电港、海森药业、中信金属等8家主板注册制公司已开展初步询价，有待披露询价结果。
　　中国银河研究院策略分析师、团队负责人杨超对《证券日报》记者表示，中重科技和登康口腔均采用市场化询价方式定价。市场化询价的定价方法使新股发行定价更加合理，也使打新套利机会减少，投资者参与申购需更加理性，减少盲目从众行为。
　　两只新股定价
　　均高于23倍市盈率
　　近期，全面注册制下主板新股发行备受市场关注。此次两家公布的发行价双双打破“23倍市盈率”，意味着IPO市场“23倍市盈率”时代落幕。
　　“首批两只主板注册制新股发行市盈率均高于23倍市盈率，属于市场自身定价行为，有助于企业价值发现。”华鑫证券首席策略分析师严凯文对《证券日报》记者表示。
　　根据相关公告，中重科技本次发行价格为17.80元/股，对应的发行市盈率为29.01倍，低于发行人所属专用设备制造业行业最近一个月平均静态市盈率35.52倍，低于同行业可比公司扣非前、后静态市盈率均值81.91倍、151.03倍。
　　登康口腔本次发行价格为20.68元/股，对应发行市盈率为36.75倍，低于同行业可比上市公司2021年扣非后归母净利润的平均静态市盈率51.61倍，但高于中证指数有限公司发布的同行业最近一个月静态平均市盈率18.18倍，超出幅度约为102.15%。
　　杨超介绍道，自2019年以来，随着注册制先后在科创板、创业板、北交所试点，“23倍市盈率”已逐渐被打破。2023年主板开始实施注册制也意味着主板的新股发行将最终突破“23倍市盈率”。
　　“主板实施注册制后，定价机制发生变化。之前核准制下，主板企业定价都参照23倍市盈率。注册制之后，定价权交给了市场，预计发行市盈率会变高，破发风险也会加大。”联储证券投资银行资本市场部发行承销业务总监裴娟对《证券日报》记者表示。
　　询价参与各方
　　投研能力更受考验
　　新股发行定价直接关乎企业融资与投资收益，受到市场各方重视。
　　杨超认为，全面注册制下，市场化询价的定价方法使新股发行定价更加合理，但前提是参与询价的各方保持理性，且能够给出与股权价值匹配的合理定价区间，更加考验参与者的专业投研能力。
　　据沪深交易所官网3月20日至21日消息，为保障全面实行股票发行注册制下新股平稳有序发行，上交所第一届股票公开发行自律委员会、深交所第一届股票发行规范委员会分别发布倡议，共同提到合规理性实施询价定价：采用询价方式发行的，建议高价剔除比例不超过3%，不低于1%。建议发行人和主承销商综合考虑企业基本面、报价情况、市场与行业环境、承销风险等，审慎评估定价是否超过网下投资者报价“四个值”孰低值，超出幅度不高于30%。建议网下投资者深化专业研究、独立客观报价，主承销商提高投资价值研究报告撰写质量，不断提升承销执业水平。
　　国金证券投行相关负责人对《证券日报》记者表示，全面注册制下，券商投行应充分挖掘发行人投资价值，在不超出信披范围的前提下，将发行人的投资价值传递给市场投资者，帮助投资者作出合理的报价决策。

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